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1.56億元 森馬服飾以3倍評估值“吃下”華人實業(yè)

2012-05-29 01:13:33

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈    

每經(jīng)記者 趙陽戈

似乎所有的服裝店都在為了自己的勢力范圍而“跑馬圈地”中,森馬服飾(002563,收盤價27.66元)也不例外。昨日,森馬服飾發(fā)布公告稱,公司計劃以1.56億元的募集資金拿下浙江華人實業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡稱華人實業(yè))100%股權(quán)并承繼相應(yīng)的債務(wù),交易完成后,公司將取得位于浙江省杭州市上城區(qū)延安路236號、建筑面積為2637.77平方米的房屋所有權(quán)及土地使用權(quán)。

雖然森馬服飾認為該筆交易戰(zhàn)略意義重大,但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,公司所購資產(chǎn)其實賬面凈資產(chǎn)為-8995.69萬元,評估值為4933.18萬元,1.56億元的最終出資相當(dāng)于評估值的3.16倍,如此大手筆地去“跑馬圈地”,森馬服飾的交易是否劃算呢?

擬收購公司凈資產(chǎn)-8996萬元

據(jù)森馬服飾的公告披露,華人實業(yè)成立于1999年,注冊資本3000萬元,截至2012年2月29日,華人實業(yè)總資產(chǎn)為1720.4萬元,總負債為10716.1萬元,凈資產(chǎn)-8995.69萬元(賬面值業(yè)經(jīng)立信會計師事務(wù)所有限公司審計),之前華人實業(yè)從事進出口業(yè)務(wù),目前停止運營,旗下最大的資產(chǎn)為一處投資性房地產(chǎn),即上述位于浙江省杭州市上城區(qū)延安路236號的綜合樓,建筑面積2637.77平方米。

針對該資產(chǎn),北京中企華資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司出具的評估報告顯示,由于采用市場法對華人實業(yè)投資性房地產(chǎn)進行評估后,在溢價839.57%的基礎(chǔ)上,最終確定華人實業(yè)凈資產(chǎn)評估值為4933.18萬元。

但令人驚奇的是,華人實業(yè)的評估值在森馬服飾眼里,顯然“過于便宜”,因為森馬服飾最終定下的出資額為1.56億元,相當(dāng)于評估值的3.16倍。按照森馬服飾的說法,此交易為承債式收購,1.56億元包括4900萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款和所承繼的負債1.07億元。從數(shù)據(jù)來看,1.07億元與前述評估報告中的負債一致,但4900萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款從何而來,與4933.18萬元的評估值有什么關(guān)系,森馬服飾并沒有任何說明。

森馬服飾董秘辦一位不愿透露姓名的工作人員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,交易價格是雙方協(xié)商確定的,4933.18萬元這一評估值僅是交易價格的參考價,并不一定會按照上述評估值來執(zhí)行。此前募投項目中也有一個是在浙江杭州開一家2500平方米旗艦店的計劃,那個標的并非華人實業(yè),但后來發(fā)現(xiàn)華人實業(yè)旗下店鋪的地理位置等更好,于是就選擇了它。

“因為華人實業(yè)的投資性房地產(chǎn)的評估值為15587.92萬元,感覺與1.56億元差異不大,1.56億元或?qū)⒋嫒牖ㄆ煦y行(華人實業(yè)債主之一)的托管賬戶之內(nèi)吧,已經(jīng)同花旗方面協(xié)調(diào)好了”,該人士說,“我就是杭州人,我認為該處地理位置還是不錯的”。

律師張遠忠表示,公司最終出資較評估值再抬高3倍,雖是雙方的協(xié)商結(jié)果,從法律的角度來講,沒有問題,但作為上市公司,能否對所有股東都做到公平合理,這筆交易股東會否接受,就需要看股東大會的投票了。

據(jù)悉,該事項的股東大會審議時間定在6月12日。

轉(zhuǎn)讓前后流動資產(chǎn)差距大

《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到一個細節(jié),華人實業(yè)在2011年的時候其實還在運營,但從2012年開始,其運營戛然而止。據(jù)對華人實業(yè)的評估報告披露,“從2012年開始,企業(yè)開始減少貿(mào)易經(jīng)營,并于2012年2月起完全停止”,而華人實業(yè)主要資產(chǎn)的投資性房地產(chǎn),目前則“用于出租”。

本來,停止運營無可厚非,但從華人實業(yè)的資產(chǎn)數(shù)據(jù)來看,公司在2011年年末的貨幣資金還有4597.02萬元,合計應(yīng)收款還有5177.13萬元,合計流動資產(chǎn)為10168.56萬元。但到2012年2月29日,華人實業(yè)貨幣資金僅為34.38萬元,合計應(yīng)收款為12.82萬元,合計流動資產(chǎn)為47.2萬元,僅為2011年年末的0.46%。數(shù)據(jù)之間差距如此之大,有分析人士認為,這可能給人留下一種提前轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的印象。

對此,上述工作人員表示,森馬服飾是以2月底為基準去談交易價格的,之前公司的情況不清楚,也不愿意摻和,“其實有無資產(chǎn)都無所謂,對我們來說沒什么意義,如果是一個空殼公司還更好”。

張遠忠表示,由于華人實業(yè)并非上市公司,所以其資產(chǎn)方面的情況并非簡單從幾個數(shù)據(jù)就能做出判定,私營企業(yè)用一些手法法比如股東分紅、減資等,即便做了資產(chǎn)轉(zhuǎn)移也很難去說什么。由于資產(chǎn)評估的基準日為2月底,所以這一現(xiàn)象對上市公司并沒有什么影響。

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