每經(jīng)記者  胡健  發(fā)自北京

在野村證券的電話(huà)會(huì)議上，該機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的訪問(wèn)。

“估計(jì)5月份中國(guó)官方PMI為52.5，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)略微比4月好看一些，但是經(jīng)濟(jì)仍然在底部，不可能有太大改觀。經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)大于上行風(fēng)險(xiǎn)。”張智威告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

針對(duì)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的一些舉措，張智威也提出了自己的一些看法，他認(rèn)為，中央目前出臺(tái)的一些投資計(jì)劃主要是在建、續(xù)建項(xiàng)目，目的為防止短期經(jīng)濟(jì)過(guò)快下滑。

“中國(guó)不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模刺激計(jì)劃，類(lèi)似四萬(wàn)億那種。”張智威解釋說(shuō)，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)在二季度筑底，三、四季度能有所回升，全年經(jīng)濟(jì)增速在8.4%左右，V型反彈不會(huì)出現(xiàn)。

有些機(jī)構(gòu)判斷，此輪中國(guó)刺激投資計(jì)劃可能會(huì)在2萬(wàn)億左右的水平。張智威認(rèn)為，這不太可能，2萬(wàn)億對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增速提升逼近4%—5%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能重復(fù)2008年底從6%的經(jīng)濟(jì)增速一躍至11%情景。

“目前中國(guó)正在著眼于調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)，從發(fā)改委最近的一些做法看，也能明顯感覺(jué)到在增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)之間，取舍較為明顯，整體大項(xiàng)目其實(shí)并沒(méi)有多少獲批。”張智威說(shuō)道。

在經(jīng)濟(jì)基本面上，過(guò)快增速肯定不利于結(jié)構(gòu)調(diào)整，與2008年有2000萬(wàn)人失業(yè)相比，中國(guó)目前勞動(dòng)力供應(yīng)較為緊張，失業(yè)率較低，在這一背景下，政府對(duì)增長(zhǎng)的容忍度也在提高。張智威說(shuō)，目前經(jīng)濟(jì)增速只要不低于7%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就沒(méi)有太大問(wèn)題。

他說(shuō)，可以從新增信貸、新批項(xiàng)目總投資、鋼鐵產(chǎn)量以及中央政府支出這四個(gè)指標(biāo)看刺激規(guī)模，預(yù)計(jì)6月份新增信貸會(huì)達(dá)到8000億元，三季度四個(gè)指標(biāo)均會(huì)有明顯上升，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在8.5%左右。

利率問(wèn)題也是十分受人關(guān)注，當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者問(wèn)及近期降息可能性時(shí)，張智威回答說(shuō)，估計(jì)降息可能性只有30%，從5月份只降準(zhǔn)不降息的調(diào)控做法看，央行對(duì)中國(guó)物價(jià)仍有忌憚，至少要等5月CPI出來(lái)后才能有降息可能。

在張智威看來(lái)，中國(guó)政府穩(wěn)增長(zhǎng)措施效果真正顯現(xiàn)會(huì)在下半年，而且中國(guó)政府有能力依靠拉動(dòng)內(nèi)需的辦法以抵御中國(guó)外部需求的逐漸衰減。

談到未來(lái)遠(yuǎn)期情況是，張智威預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)成為了促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變的催化劑，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將減少對(duì)出口的依賴(lài)，從而更加依賴(lài)內(nèi)需拉動(dòng)。

野村認(rèn)為，中國(guó)的國(guó)際收支平衡將于2015年穩(wěn)步回落至適度水平，如果這一預(yù)計(jì)準(zhǔn)確，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備積累將逐年放緩，預(yù)計(jì)由2011年的3340億美元回落至2015年的320億美元。

報(bào)告表示，國(guó)際收支平衡的回落將導(dǎo)致中國(guó)存款準(zhǔn)備金長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性下降，預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率將于2015年末降至10%以下。外匯儲(chǔ)備的反轉(zhuǎn)將可能改變?nèi)嗣駧糯饲暗慕Y(jié)構(gòu)性升值態(tài)勢(shì)。 

作為報(bào)告作者，張智威補(bǔ)充說(shuō)，預(yù)計(jì)中國(guó)2014年會(huì)出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目逆差，到2015年將會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易逆差，主要是中國(guó)內(nèi)需發(fā)展強(qiáng)勁，進(jìn)口需求也會(huì)增加，由于外部環(huán)境不好，外商來(lái)華投資也會(huì)出現(xiàn)減少或流出現(xiàn)象，而中國(guó)對(duì)外投資則在加強(qiáng)。

他認(rèn)為，這從經(jīng)濟(jì)角度對(duì)中國(guó)是好事情，因?yàn)榛忾L(zhǎng)期以來(lái)國(guó)際收支失衡問(wèn)題一直是中國(guó)政府的目標(biāo)之一，中國(guó)外匯儲(chǔ)備變化對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響還包含，美國(guó)十年期債券利率可能會(huì)推高35個(gè)基點(diǎn)。