清科研究中心報(bào)告顯示，2010年至2012年一季度，A股市場(chǎng)共有38家VC/PE機(jī)構(gòu)對(duì)59家通過IPO上市的被投企業(yè)進(jìn)行減持，累計(jì)套現(xiàn)108.78億元，平均投資周期4.93年。

套現(xiàn)盈利加上未減持股權(quán)賬面浮盈合計(jì)211.29億元，平均退出回報(bào)倍數(shù)14.96倍，平均內(nèi)部收益率71.9%。

中小板套現(xiàn)金額最高

清科統(tǒng)計(jì)顯示，在過去的兩年中，VC/PE在深圳中小板累計(jì)套現(xiàn)金額最高，達(dá)43.67億元。內(nèi)部收益率方面，上交所上市企業(yè)表現(xiàn)搶眼，其背后VC/PE機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了128.3%的平均內(nèi)部收益率。

上海永宣及其子公司2004年進(jìn)入西部礦業(yè)(601168)（601168），投資348萬(wàn)美元持有西部礦業(yè)1.923億股。在2010年10月股價(jià)上揚(yáng)之際，上海永宣進(jìn)行了部分減持，獲得了98.68倍的超高實(shí)際退出回報(bào)，從而拉高了VC/PE機(jī)構(gòu)在上交所的整體實(shí)際退出回報(bào)水平，為67.16倍。如果剔除該數(shù)值，上交所則獲得35.64倍的實(shí)際退出回報(bào)倍數(shù)。

從行業(yè)分布看，VC/PE機(jī)構(gòu)減持企業(yè)分布在能源及礦產(chǎn)、機(jī)械制造、電子及光電設(shè)備等13個(gè)行業(yè)。其中，雖然VC/PE投資能源及礦產(chǎn)行業(yè)平均周期最長(zhǎng)，為6.58年，減持套現(xiàn)金額也最高，為24.32億元。在西部礦業(yè)高退出回報(bào)推動(dòng)下，該行業(yè)平均實(shí)際退出回報(bào)水平也為各行業(yè)之首，達(dá)到57.23倍。內(nèi)部收益率方面，在吉峰農(nóng)機(jī)(300022)（300022）拉動(dòng)下，連鎖及零售行業(yè)實(shí)現(xiàn)111.4%的高收益率；農(nóng)林牧漁行業(yè)緊隨其后，收益率高達(dá)93.4%。

深圳創(chuàng)新投減持最活躍

目前，有59家企業(yè)涉及VC/PE機(jī)構(gòu)的解禁時(shí)間在2010年下半年至2011年。為避免持股市值縮水，VC/PE機(jī)構(gòu)于2011年下半年進(jìn)行了密集減持。

中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，VC/PE在2011年第四季度減持最活躍，共發(fā)生了31筆減持，涉及23家上市公司，其中9家是創(chuàng)業(yè)板公司，12家中小板公司和2家主板公司，其中，當(dāng)升科技(300073)（300073）和網(wǎng)宿科技(300017)（300017）被兩家風(fēng)投同時(shí)減持。

減持最活躍的機(jī)構(gòu)是深圳創(chuàng)新投。2010至2012年一季度，深圳創(chuàng)新投進(jìn)行了10次減持，海富基金管理公司和達(dá)晨創(chuàng)投以5次減持排第二，上海永宣和同創(chuàng)偉業(yè)以4次減持居第三。其中，深圳創(chuàng)新投累計(jì)套現(xiàn)6.27億元。

機(jī)構(gòu)退出回報(bào)方面，上海永宣憑借對(duì)漢王科技(002362)（002362）、西部礦業(yè)、鄭煤機(jī)(601717)（601717）的投資獲得69.60倍平均實(shí)際退出回報(bào)，居機(jī)構(gòu)退出回報(bào)首位；亞商資本憑借對(duì)衛(wèi)士通（002268）的投資獲得42.54倍投資回報(bào)，位列第二。

內(nèi)部收益率方面，藍(lán)山投資、九鼎投資、復(fù)星譜潤(rùn)、上海永宣以及重慶科風(fēng)投都取得了超過100%的較高平均內(nèi)部收益率，其中，上海永宣投資鄭煤機(jī)，九鼎投資投資吉峰農(nóng)機(jī)分別獲得236.3%與202.7%的超高內(nèi)部收益率。