每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

一夜之間，大戶(hù)突然想通出手了。

自鄂武商A（000501，收盤(pán)價(jià)14.80元）6月21日啟動(dòng)要約收購(gòu)以來(lái)，前來(lái)申請(qǐng)的大多都是散戶(hù)，戶(hù)均持股在5000股上下，不過(guò)這一狀態(tài)終被打破。6月28日，有32戶(hù)股東共攜約1.15億股“應(yīng)約”，戶(hù)均持股359.08萬(wàn)股。截至昨日（7月3日），預(yù)受股已經(jīng)達(dá)到1.17億股，占鄂武商A總股本的23.07%。

值得一提的是，由于申請(qǐng)要約收購(gòu)的股數(shù)很可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)5％的要約收購(gòu)數(shù)，申報(bào)人所持股份能有多少以21.21元/股成交，目前仍是未知之?dāng)?shù)。

10天預(yù)受股近1.17億股

鄂武商A大股東武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人于6月21日啟動(dòng)要約收購(gòu)，計(jì)劃以21.21元/股的價(jià)格收購(gòu)5%的股權(quán)，即2536.2448萬(wàn)股，總計(jì)將花費(fèi)5.38億元現(xiàn)金。要約收購(gòu)將持續(xù)30個(gè)自然日，于7月20日（含當(dāng)天）截止。

由于鄂武商A復(fù)牌前股價(jià)為14.70元，距離要約收購(gòu)價(jià)還有44.29％的上漲空間。需要注意的是，盡管套利空間巨大，但由于要約收購(gòu)只有5％股權(quán)，如果所有股份同時(shí)申報(bào)要約，申報(bào)者實(shí)際能夠被申購(gòu)的比例并不高。

或許是對(duì)于未來(lái)股價(jià)還抱有極大期望，也可能是因?yàn)閷?shí)際被要約收購(gòu)比例比較低，自6月21日以來(lái)的幾天，鄂武商A的股東們都處于試水的狀態(tài)。6月21日（第一天）共計(jì)19戶(hù)股東攜7.06萬(wàn)股申報(bào)，戶(hù)均3715.79股；6月22日結(jié)束共有34戶(hù)在冊(cè)，共計(jì)持股14.82萬(wàn)股，戶(hù)均4357.94股；截至6月27日，在冊(cè)共有66戶(hù)股東，合計(jì)持股30.41萬(wàn)股，戶(hù)均4607.09股。

投資者矛盾的心態(tài)在鄂武商A的股價(jià)走勢(shì)上顯露無(wú)遺。要約收購(gòu)發(fā)布后第一個(gè)交易日（6月20日），鄂武商A無(wú)量漲停；但第二天（6月21日），股價(jià)沖高至17.64元后迅速回落，當(dāng)天收于16.60元，且成交量為近1年來(lái)新高，資金出逃跡象十分明顯。接下來(lái)幾個(gè)交易日，鄂武商A一路下挫，昨日（7月3日）收盤(pán)于14.80元，又回到了停牌前的水平。

可能是看到股價(jià)后續(xù)動(dòng)能不足，6月28日這天，大戶(hù)終于出手了。當(dāng)天，共有32戶(hù)股東申報(bào)，總持股1.15億股，相當(dāng)于鄂武商A總股本的22.65%，戶(hù)均持股高達(dá)359.08萬(wàn)股。

截至7月2日，共計(jì)有137戶(hù)在冊(cè)，合計(jì)持股近1.17億股?？磥?lái)，6月28日申報(bào)的大戶(hù)仍駐扎其中。

大戶(hù)身份成謎 銀泰出手？

一直以來(lái)，鄂武商A都是武商聯(lián)和銀泰系兩虎相爭(zhēng)的“肥肉”。目前，第一大股東武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人持股約1.49億股，占公司總股本29.32%（原為29.99%，部分一致行動(dòng)人協(xié)議在4月、5月到期），銀泰系合計(jì)持有1.24億股，占總股本的24.48%?？梢?jiàn)，武商聯(lián)相較銀泰系有一定優(yōu)勢(shì)，但距離并沒(méi)有完全拉開(kāi)。基于這種局勢(shì)，武商聯(lián)方面在6月突然發(fā)出要約收購(gòu)，使得本就處于下風(fēng)的銀泰系形勢(shì)更加惡劣。在此背景下，市場(chǎng)最為關(guān)心的，就是銀泰系是否會(huì)通過(guò)要約收購(gòu)，將所持股票賣(mài)給武商聯(lián)。

由于6月28日共計(jì)有32戶(hù)申報(bào)，戶(hù)均359.08萬(wàn)股的持股量，并不能進(jìn)入十大流通股東名單。在2012年一季報(bào)中，十大流通股東之末的武漢漢通投資有限公司的持股量也有931.02萬(wàn)股。因此，單從戶(hù)均持股量來(lái)看，并不能看出銀泰系是否在列。

某跟蹤鄂武商A的市場(chǎng)分析師認(rèn)為，從鄂武商A股東持股數(shù)據(jù)來(lái)看，1.15億股顯然是由多家重量級(jí)股東拼湊而成，這些重量級(jí)的股東卻突然在6月28日集中申報(bào)，步調(diào)如此一致，值得留意。

針對(duì)上述分析師的說(shuō)法，鄂武商A董秘辦工作人員給出的答案是“暫無(wú)申報(bào)人信息”。

收購(gòu)比例最低7%

盡管溢價(jià)空間巨大，但鄂武商A此次要約收購(gòu)并非看上去那么美妙，因?yàn)樯陥?bào)的股份可能只有極小比例能被收購(gòu)。

根據(jù)鄂武商A的公告，如果要約期滿(mǎn)，最終預(yù)受要約股份數(shù)量小于或者等于該數(shù)量，則收購(gòu)人按照收購(gòu)要約約定的條件購(gòu)買(mǎi)被股東預(yù)受的全部股份；如果預(yù)受要約股份的數(shù)量超過(guò)收購(gòu)數(shù)量時(shí)，收購(gòu)人按照同等比例收購(gòu)預(yù)受要約的股份。

照此來(lái)算，截至7月2日，共計(jì)有1.17億股在冊(cè)，由于要約股數(shù)只有2536.2448萬(wàn)股，分配下來(lái)，獲得收購(gòu)的比例只有21.68%（2536.2448萬(wàn)/1.17億）。

實(shí)際上，目前要約收購(gòu)期限只過(guò)去1/3，到7月20日 （最后一天），只要股價(jià)沒(méi)有上到21.21元，理論上除此次要約收購(gòu)人以外的全體股東（不含武商聯(lián)相關(guān)方），都有可能將手中的持股進(jìn)行要約收購(gòu)申報(bào)，即最終預(yù)受股份總量約為3.59億股，則收購(gòu)比例將只有7.07%（2536.2448萬(wàn)股/3.59億股）。

在要約收購(gòu)結(jié)束后，不排除有某些就是沖著要約收購(gòu)而買(mǎi)入的申報(bào)人，在收購(gòu)結(jié)束后將選擇處理手中的“存貨”，如果這類(lèi)申報(bào)人比較多的話(huà)，這對(duì)于上市公司的股價(jià)來(lái)說(shuō)，顯然是不利的。鑒于6月21日成交量較大（2044萬(wàn)股），當(dāng)天買(mǎi)入的投資者較多，由此帶來(lái)的拋壓需要引起投資者重視。