進入7月份，各大險企上半年的經(jīng)營業(yè)績即將呈現(xiàn)，保費收入數(shù)據(jù)為主的承保業(yè)務如何仍未可知，但險資的業(yè)務水平或可通過投資連結賬戶公布的買賣價格直觀地窺探一二。

相對2011年投連險賬戶的慘淡表現(xiàn)，今年上半年險資投連險賬戶可謂“洗心革面”。《證券日報》保險周刊選取26家主要壽險公司共76個投連險賬戶進行統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，今年上半年這其中有69個賬戶取得正收益，幾乎全線飄紅，平均收益率為3.87%。而2011年，據(jù)華寶證券對中國投連險分類排名2011年度報告，180只投連險賬戶中僅有39只賬戶實現(xiàn)正收益，平均累計收益率僅為-11.37%。

納入統(tǒng)計的這76個投資賬戶，上半年收益率排在榜首的是“泰康積極成長型投資賬戶”，投資收益率為14.02%，“平安精選權益投資賬戶”以10.26%的投資收益排在第二。

在其余7個投資收益為負的賬戶中，中意人壽和匯豐人壽均“貢獻”了2個投資賬戶，其中中意人壽的“積極進取賬戶”和“策略增長賬戶”分別以-22.08%、-11.34%的投資收益率位列收益最差的前二名。匯豐人壽的“積極進取”和“平衡增長”賬戶投資收益率分別為-1.92%、-0.26%。另外3個收益為負的賬戶分別為“恒安標準人壽進取型賬戶”、“金盛進取賬戶”、“光大永明穩(wěn)健型投資賬戶”。

上半年收益:好于去年板上釘釘

對于險資投連險賬戶投資收益率今年上半年相較去年后半年的“突飛猛進”式的表現(xiàn)，國金證券(600109)分析師張劍輝對《證券日報》保險周刊表示，這指的其實只能是收益率的絕對水平，就相對水平而言，投連險賬戶的收益率不及公募基金等理財產(chǎn)品。

去年投連險回報率沒能在投資理財?shù)膽K淡中獨善其身。根據(jù)華寶證券的研報，去年180個投連險賬戶的平均累計收益率僅為-11.37%。而今年上半年，雖然各大追蹤投連險賬戶的研究機構對此的半年報尚未出爐，但根據(jù)《證券日報》保險周刊的不完全統(tǒng)計，76個投連險賬戶的平均投資回報率為3.87%。今年上半年險資投連險賬戶的收益率好于去年，已是板上釘釘。

但正如上述分析師張劍輝所言，投連險投資的收益率高于去年指的是絕對水平，實際上投連險的上半年的投資回報率不及公募基金等其他理財產(chǎn)品。

投連險賬戶的投資回報率確實也低于基金、銀行理財產(chǎn)品收益率。WIND數(shù)據(jù)顯示，今年上半年可比292只主動管理普通股票型基金平均回報率為4.81%，偏股混合基金平均回報4.25%，債券基金平均回報5.54%；而根據(jù)國泰君安的研報數(shù)據(jù)，1 年期以上銀行理財產(chǎn)品預計收益率上限5.84%，降息后 5年期定期存款利率降至 5.1%；均高于投連險3.87%的回報率水平。

張劍輝解釋到，由于市場整體效應，相對去年下半年，多數(shù)理財產(chǎn)品今年上半年的收益都要好得多。但由于保險產(chǎn)品的保障特征，其風險選擇的偏好不同其他理財類產(chǎn)品，投連險的投資仍傾向于中低風險品種的證券標的，這些投資品種的風險低收益相應有限，因而在市場向好的情況下，險資投連險投資回報率也難跑贏公募基金等。

下半年預測：不敢樂觀

對于今年下半年投連險的投資回報預期，張劍鋒認為，與市場關聯(lián)較大比較難準確判斷，但由于經(jīng)濟形勢、上市公司等因素市場下半年面臨一定壓力，并不是很樂觀。

對于經(jīng)濟形勢的預期，華龍證券認為，2012年下半年，受企業(yè)去杠桿和去庫存、房地產(chǎn)去泡沫、外需低迷、消費增長放緩等影響，經(jīng)濟自主增長動能仍將減弱，經(jīng)濟尋底過程復雜。

張劍鋒對記者表示，投連險的投資收益率與市場關聯(lián)較大，不是很好判斷。他表示，下半年市場存在一定的壓力，經(jīng)濟形勢、尤其是三季度的經(jīng)濟存在一定變數(shù)，加上上市公司等不確定因素影響，市場不是很樂觀。