編者按：昨晚中國人民銀行決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)。本版仔細(xì)梳理10大機(jī)構(gòu)報(bào)告，篩選出受降息利好提振作用明顯的保險(xiǎn)、電力、房地產(chǎn)、券商、紡織和鋼鐵等6大行業(yè)進(jìn)行分析解讀，以饗讀者。

保險(xiǎn) 導(dǎo)致AFS浮虧收窄

對(duì)于7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，分析人士指出，首先，降息將促使銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率繼續(xù)下行，或?qū)⒎至鞑糠指觾A向于保障性的資金進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)，其次，降息將使銀保躉交短期產(chǎn)品滿期支付資金缺口縮窄，此外，降息或?qū)⒋碳す墒羞M(jìn)而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司AFS浮虧收窄。

從昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)看，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，昨日保險(xiǎn)板塊整體上漲1.36%，具體來看，中國人壽（601628）上漲1.83%；中國太保（601601）上漲1.49%；XD新華保上漲0.91；中國平安（601318）上漲0.44%。

中信證券（600030）表示，保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)新號(hào)角吹響，積極看多，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)：首先，金融改革加速背景下，改革創(chuàng)新是2012年保險(xiǎn)行業(yè)最重要投資主題；其次，高管增持和產(chǎn)業(yè)資本增持值得重點(diǎn)關(guān)注；再次，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中個(gè)險(xiǎn)和銀保新單增速最壞時(shí)期已過，拖累效應(yīng)減弱；最后，近期債券顯著升值，保險(xiǎn)公司權(quán)益投資收益明顯好于去年，看好凈資產(chǎn)增速提升。

華泰證券（601688）表示，目前行業(yè)和4家上市公司的壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增長依舊乏力?？紤]到2011年下半年保費(fèi)的低基數(shù)，2012年保費(fèi)將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年的保費(fèi)僅能與去年持平或保持很小幅度的增長。預(yù)計(jì)2012年保險(xiǎn)公司的投資收益將好于2011年。資本市場(chǎng)的回暖快速提升了保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)和償付能力，預(yù)計(jì)2012年上半年凈資產(chǎn)增速在10%左右，償付能力暫無憂。給予保險(xiǎn)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，對(duì)上市保險(xiǎn)公司的投資排序?yàn)椋褐袊桨?、中國太保、新華保險(xiǎn)（601336）。

電力 降低公司資金成本

對(duì)于7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，分析人士認(rèn)為，目前電力行業(yè)是財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)最重、對(duì)利率最為敏感的行業(yè)之一，降息本身主要通過降低電力公司資金成本、刺激電力公司資本開支等方面作用于電力股業(yè)績，對(duì)電力行業(yè)形成實(shí)質(zhì)性利好。

從行業(yè)基本面來看，2012 年1至5月份，全國電力工業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)，電力供需基本平衡。具體來看：電力行業(yè)固定資產(chǎn)投資保持較高增速；其中，電網(wǎng)投資占比明顯回升，電源投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整，清潔能源占比持續(xù)提升；全國電源新增生產(chǎn)能力仍顯著下降，水電、火電裝機(jī)容量增速依舊偏低；發(fā)電量增速繼續(xù)回落，水電發(fā)電量同比增速大幅提高，火電發(fā)電量同比繼續(xù)負(fù)增長；隨著用電需求放緩，全社會(huì)用電量增速繼續(xù)回落；電力行業(yè)成本壓力緩解，行業(yè)整體經(jīng)營狀況繼續(xù)向好。

從昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)看，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，昨日電力板塊整體下跌0.94%，但湖南發(fā)展（000722）（2.61%）、天壕節(jié)能（300332）（2.08%）、穗恒運(yùn)A（000531）（1.66%）、華電國際（600027）（1.48%）、廣州控股（600098）（1.31%）、長源電力（000966）（1.15%）、涪陵電力（600452）（1.10%）等個(gè)股的漲幅均超過1%。

東方證券表示，短期火電行情仍可持續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注皖能電力（000543）、華能國際（600011）、粵電力A（000539）、華電國際。另外，1-5月份水電來水情況良好，全國平均累計(jì)降雨量同比增長40.5%，預(yù)計(jì)2至3季度水電業(yè)績將不較好的表現(xiàn)，建議關(guān)注資產(chǎn)分布于湖南、廣東及西南地區(qū)水電公司，如韶能股份（000601）、桂冠電力（600236）、黔源電力（002039）。

此外，有分析人士指出，電力企業(yè)的業(yè)績?cè)诘谝患径纫呀?jīng)顯現(xiàn)，粵電力、穗恒運(yùn)、皖能電力第一季度業(yè)績分別增長362%、361%和132%。中報(bào)序幕即將拉開，估計(jì)電力股的中報(bào)業(yè)績會(huì)普遍增長。

中金公司指出，目前A股市場(chǎng)，電力上市公司平均估值處歷史較低水平。地處優(yōu)質(zhì)電力市場(chǎng)（點(diǎn)火價(jià)差改善且火電機(jī)組利用小時(shí)穩(wěn)定）的火電公司業(yè)績?nèi)杂刑嵘赡苄?，股價(jià)安全邊際大。

房地產(chǎn) 降低開發(fā)商融資成本

對(duì)于7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，分析人士指出，房地產(chǎn)是資金密集型行業(yè)，在當(dāng)前資金鏈普遍趨緊的情況下，降息將降低開發(fā)商融資成本。從購房者角度，降息意味著每月按揭還貸額減少，月供支出降低伴隨開發(fā)商主動(dòng)降價(jià)，疊加帶來的購買力釋放將更加顯著，進(jìn)一步刺激剛需入市。

從昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)看，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，昨日房地產(chǎn)板塊整體下跌0.92%，但大名城（600094）（10.09%）、萬科A（000002）（3.45%）、泛海建設(shè)（000046）（2.31%）、中航地產(chǎn)（000043）（1.08%）等個(gè)股的漲幅均超過1%。

東興證券下半年仍給予房地產(chǎn)行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，關(guān)注：萬科A、招商地產(chǎn)（000024）、保利地產(chǎn)（600048）、金地集團(tuán)（600383）、榮盛發(fā)展（002146）、中南建設(shè)（000961）、蘇寧環(huán)球（000718）、華夏幸福（600340）；區(qū)域性看好西南地區(qū)和環(huán)渤海區(qū)域，關(guān)注北京城建（600266）、首開股份（600376）、金融街（000402）、迪馬股份（600565）、金科股份（000656）、中天城投（000540）、云南城投（600239）等。

中銀國際認(rèn)為行業(yè)限購等核心政策不松，同時(shí)考慮到7-8月為行業(yè)淡季，銷售將略有下滑。近期板塊將處于調(diào)整階段，維持對(duì)板塊的“中立”評(píng)級(jí)。

申銀萬國表示，行業(yè)基本面向上趨勢(shì)未變，未來大戶型銷售、一二線城市庫存去化和土地市場(chǎng)回暖都存在再超預(yù)期的可能性，由于投資仍在下行通道，政策趨緊可能性較弱。推薦主線仍然是估值低、業(yè)績鎖定度高、可售量大的公司：萬科A、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、華僑城等。

券商 資金入市機(jī)會(huì)成本降低

分析人士指出，人民幣降息將進(jìn)一步拓寬投資渠道，降低資金入市的機(jī)會(huì)成本，因此將有更多的資金流向證券市場(chǎng)，因而利好證券業(yè)。

從昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)看，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，昨日證券板塊整體下跌4.24%，西南證券（600369）（-7.61%）、國海證券（000750）（-7.56%）、華泰證券（-6.54%）、國元證券（000728）（-6.49%）、廣發(fā)證券（000776）（-5.53%）、宏源證券（000562）（-5.08%）等個(gè)股跌幅大于證券板塊整體跌幅。

國泰君安證券認(rèn)為，目前，市場(chǎng)處于低位，交易量已見底、上市券商業(yè)績的同比基數(shù)逐季降低，短期業(yè)績恢復(fù)性增長可期；同時(shí)，行業(yè)創(chuàng)新政策正處于由醞釀到落實(shí)的發(fā)酵期，后續(xù)創(chuàng)新將密集推出；繼續(xù)推薦大券商（中信、海通、廣發(fā)、光大），參股公司（吉林敖東（000623））和成長性中小券商。風(fēng)險(xiǎn)在于市場(chǎng)持續(xù)低迷、以及產(chǎn)業(yè)資本在二級(jí)市場(chǎng)的減持。

長江證券（000783）則認(rèn)為，下半年是經(jīng)濟(jì)微調(diào)政策初見成效的階段，也是券商創(chuàng)新政策逐步推出和落實(shí)階段，券商新政對(duì)行業(yè)盈利和估值的影響正逐步為市場(chǎng)所認(rèn)知。預(yù)計(jì)華泰、宏源、西南、海通、光大等券商在創(chuàng)新落實(shí)的1-2年內(nèi)業(yè)績提升幅度相對(duì)更快，目前首推華泰證券。

紡織 緩解行業(yè)資金壓力

分析人士指出，眾所周知出口退稅政策對(duì)紡織業(yè)的影響很大，而降息對(duì)紡織行業(yè)的作用比出口退稅政策的影響更大，因?yàn)榧徔椥袠I(yè)目前資金流緊張，降息能有效緩解紡織行業(yè)的資金壓力。

從昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)看，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，昨日紡織服裝板塊整體下跌2.33%，華孚色紡（002042）、深紡織A（000045）、華升股份（600156）、福建南紡（600483）、泰亞股份（002517）、三房巷（600370）、申達(dá)股份（600626）等個(gè)股跌幅均超3%。

萬聯(lián)證券認(rèn)為，目前紡織業(yè)出口開始逐步好轉(zhuǎn)，但形勢(shì)依然嚴(yán)峻；棉花價(jià)格持續(xù)下跌、國內(nèi)外棉價(jià)差不斷加大、勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)弱化、外圍市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩，紡織制造類企業(yè)仍面臨較大壓力。可關(guān)注關(guān)注九牧王（601566）、七匹狼（002029）、報(bào)喜鳥（002154）、朗姿股份（002612）、探路者（300005）、搜于特（002503）和富安娜（002327）。

東興證券認(rèn)為，在消費(fèi)內(nèi)需短期難以起色的環(huán)境下，出口已初現(xiàn)緩慢復(fù)蘇跡象，對(duì)應(yīng)的紡織服裝出口品種估值已處歷史底部，一旦復(fù)蘇趨勢(shì)進(jìn)一步確認(rèn)，有望跑贏板塊，繼續(xù)關(guān)注質(zhì)地優(yōu)良的出口占比較高的上市品種，如偉星股份（002003）。

鋼鐵 穩(wěn)增長直接受益者

分析人士指出，降息其著眼點(diǎn)，是克服世界經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的不利影響，而鋼鐵等則可能成為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的受益者。

從昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)看，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，昨日鋼鐵板塊整體下跌2.26%，久立特材（002318）、南方建材（000906）、撫順特鋼（600399）、攀鋼釩鈦（000629）、沙鋼股份（002075）、西寧特鋼（600117）、包鋼股份（600010）、重慶鋼鐵（601005）、本鋼板材（000761）、山東鋼鐵（600022）、八一鋼鐵（600581）、三鋼閩光（002110）和杭鋼股份（600126）等個(gè)股跌幅均超3%。

廣發(fā)證券認(rèn)為，由于進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦供給量增加，鐵礦石港存量維持在高位，隨著后期粗鋼日均產(chǎn)量有望回落，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒉▌?dòng)下行?？紤]在高成本、高庫存的情況下，市場(chǎng)需求仍無明顯起色，鋼市弱勢(shì)局面短期難以扭轉(zhuǎn)。投資拉動(dòng)需求增長尚需時(shí)日，，供需矛盾短期難改，鋼價(jià)將弱勢(shì)震蕩，看好細(xì)分行業(yè)的龍頭公司。

長江證券認(rèn)為，雖然目前行業(yè)基本面處于鋼價(jià)繼續(xù)緩慢回落和盈利二次觸底的階段，但周期好轉(zhuǎn)后行業(yè)盈利改善彈性不足的問題將會(huì)一直壓制行業(yè)股價(jià)的表現(xiàn)，至少，超預(yù)期的難度較大。關(guān)注攀鋼釩鈦、新興鑄管（000778）；而股價(jià)估值均較低且具備一定業(yè)績恢復(fù)彈性的品種也依然值得關(guān)注，如八一鋼鐵、寶鋼股份（600019）、華菱鋼鐵（000932）。