每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 唐強(qiáng)    

每經(jīng)記者 唐強(qiáng)

滬深股市開辦二十余載，追漲殺跌，悲歡離合，儼然已是一個“江湖”。在這個貪婪伴隨著恐懼，盡顯人性百態(tài)的江湖中，上市公司高管們也在奮力搏殺。

5月以來，A股市場持續(xù)走弱，大盤步入下跌通道。而在此期間，作為上市公司中堅力量的高管們卻高舉減持大旗，頻頻拋出巨量籌碼。根據(jù)巨靈數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月至今，滬深兩市共有202家公司被高管減持超過33億元。對于投資者來說，高管減持往往意味著公司的經(jīng)營者不看好自家公司的發(fā)展，于是更多的投資者開始拋售，股票的供需平衡被打破，股價下跌也就在情理之中了。

作為上市公司的經(jīng)營管理者，高管們對自家公司的經(jīng)營狀況了如指掌，自然占得操盤先機(jī)。通過數(shù)據(jù)分析，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，高管們的減持時點(diǎn)往往十分“精準(zhǔn)”，不少減持行為發(fā)生在股價的高點(diǎn)或利空消息透露前夕。

實際上，高管們的大規(guī)模減持也打破了個股的供需平衡，川潤股份（002272，收盤價8.28元）、通裕重工（300185，收盤價5.19元）、御銀股份（002177，收盤價6.19元）等個股均遭遇高管巨量減持，其股價也隨之下跌。

5月來高管狂減逾33億元

根據(jù)巨靈數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月1日至7月6日期間，滬深兩市共有202家公司被高管減持754次，共計減持2.46億股，套現(xiàn)金額高達(dá)33.53億元。相比之下，高管增持現(xiàn)象則少得可憐，僅有TLC集團(tuán) （000100，收盤價1.99元）、中國平安（601318，收盤價46.24元）、萬通地產(chǎn)（600246，收盤價3.62元）等80余只個股得到高管增持，增持總量為4359萬股。

中小板成拋售重災(zāi)區(qū)，5月以來已有超過100只中小板個股遭到高管減持。其中，電子元器件行業(yè)、機(jī)械行業(yè)、計算機(jī)行業(yè)成為高管減持最多的領(lǐng)域。尤其以機(jī)械行業(yè)最為凄涼，通裕重工、林州重機(jī)（002535，收盤價8.36元）、東山精密（002384，收盤價13.41元）等28家上市公司慘遭自己高管減持。

“個人需求”頻成減持理由

高管們本應(yīng)是維護(hù)上市公司股價的基石，然而不經(jīng)意間，上市公司卻常常淪為高管們的提款機(jī)，“個人需求”或“理財需求”頻頻成為掩蓋其撤離的通用理由。

作為2012年首只牛股，川潤股份在自4.4元一線強(qiáng)勢上漲，3月21日最高觸及12.88元，股價漲幅超過192%。4月14日，川潤股份發(fā)布股東擬減持股份的提示性公告，公司實際控制人羅麗華和鐘利鋼夫婦以及關(guān)聯(lián)股東羅永忠等因個人理財需要，擬減持公司股份，在未來6月合計減持?jǐn)?shù)量將達(dá)到或超過總股本的5%，不超過總股本的15%。上述三名股東均為公司核心高管，羅麗華與羅永忠分別為公司正副董事長，鐘利鋼則是副總經(jīng)理兼董事。

上述公告出臺兩個交易日后，4月18日起，川潤股份的大股東、實際控制人及關(guān)聯(lián)股東的減持大戲就拉開了帷幕，截至5月7日已累計減持15%的股份，套現(xiàn)逾6億元。由減持首日開始，川潤股份自11.63元一線持續(xù)下跌，至目前已跌至8元一線。

縱觀今年一季度，奧維通信（002231，收盤價8.40元）也是市場一大牛股，其于1月5日起，股價從5.25元起步，3月15日股價創(chuàng)12.04元的歷史新高，其間漲幅達(dá)129%。

近日，奧維通信公布了一則減持提示性公告，公司控股股東及其一致行動人杜方、王崇梅、杜安順因個人資金需求，擬通過證券交易系統(tǒng)或大宗交易系統(tǒng)減持所持公司部分股票，預(yù)計在未來6個月內(nèi)累計減持?jǐn)?shù)量將達(dá)到或超過公司總股本的5%，不超過公司總股本的16%。奧維通信總股本為3.57億股，按照上述減持比例，控股股東及一致行動人至少將減持1785萬股，最多減持?jǐn)?shù)量可能高達(dá)5712萬股。按6月25日收盤價計算，市值分別為1.77億元和5.31億元。

6月25日，奧維通信減持預(yù)告后首個交易日，寬帶提速概念的初靈信息（300250，收盤價16.94元）盤中漲停，但相同概念的奧維通信當(dāng)日股價卻慘遭跌停，該股至今跌幅已接近20%。

實際上，杜方、王崇梅、杜安順三人不僅是奧維通信大股東，而且還擔(dān)任著最為核心的職務(wù)，杜方為公司董事長兼總裁，王崇梅列董事之位，杜安順則為監(jiān)事會主席。

在公布減持計劃后，奧維通信董事王崇梅首當(dāng)其沖，開啟減持序幕，該高管于7月3日通過大宗交易平臺減持600萬股。

利空出臺前“精準(zhǔn)”減持

受利好刺激股價沖高之時，往往也是股東們獲利了結(jié)的大好時機(jī)，眾多高管也紛紛乘機(jī)減持。

近期一則涉足“頁巖油”的消息將海默科技 （300084，收盤價14.48元）瞬間引爆，其股價在不到10個交易日內(nèi)漲幅就已經(jīng)超過了50%。而在股價出現(xiàn)三次漲停時，成交明顯放量，區(qū)間換手率超過198%。

深交所誠信檔案數(shù)據(jù)顯示，在6月26日至29日，海默科技有4位高管通過8筆交易共計減持了50.6萬股，合計套現(xiàn)676萬元。海默科技董事兼第五大股東陳繼革于6月26日拋售20萬股，隨后又分別在27日、28日減持了9萬股和10萬股，減持價格從12.1元到14.64元不等。此外，公司監(jiān)事王鎮(zhèn)崗、周建峰，副總賀公安也相續(xù)加入減持行列，不過三人減持?jǐn)?shù)量均在5萬股以下。

如果說股價受利好刺激持續(xù)沖高，公司高管們減持還無可厚非，那么伴隨著公司業(yè)績變臉的減持就耐人尋味了。

其中，軟控股份（002073，收盤價7.85元）表現(xiàn)得尤為蹊蹺，6月20日經(jīng)過前期的小幅盤整后，軟控股份逆勢放量上漲3.51%，不過次日在大盤下跌32點(diǎn)背景下，其大跌4.82%。6月25日開盤后股價便一路走低，尾盤跳水以跌停價收盤。從盤后數(shù)據(jù)看，當(dāng)日賣出榜單全被機(jī)構(gòu)席位占據(jù)，五大機(jī)構(gòu)席位合計賣出軟控股份股份高達(dá)1.21億元。

對于股價突如其來的暴跌，軟控股份終于在6月28日晚間給予了答案，公司中期業(yè)績預(yù)計將由同比預(yù)增0%-30%驟變?yōu)橥冉?0%~50%。利空來襲前夜，機(jī)構(gòu)投資者竟然能夠提前出逃，這隨即激起了市場的質(zhì)疑之聲。

不過需要指出的是，早在剛進(jìn)入5月份，其董事張君峰就已通過大宗交易和競價交易平臺減持公司股份532萬股，成功套現(xiàn)6651萬元。而從5月至今其股價跌幅已接近四成。

與此類似的還有天立環(huán)保（300156，收盤價12.95元），該股自2011年6月以來就頻頻簽下巨額訂單合同，在手訂單接近20億元，是2011年營業(yè)收入的6倍左右。但今年6月13日公司卻突然宣布，由于安徽騰龍合金科技有限公司未能按照重大合同的約定支付預(yù)付款，公司終止了與其簽訂的3.3億元巨額合同?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者與公司聯(lián)系后得知，其實天立環(huán)保與騰龍合金的合同簽訂以來，一直未有實質(zhì)性的進(jìn)展，多次協(xié)商后，對方仍未能按約履行義務(wù)，故合同未生效。

記者查閱深交所上市公司誠信檔案發(fā)現(xiàn)，今年5月2日以來，天立環(huán)保副總經(jīng)理王侃5次現(xiàn)身該榜單，累計減持公司股份79.13萬股，成功套現(xiàn)1717.78萬元。此外公司財務(wù)總監(jiān)俞夏林的配偶和監(jiān)事蔡平兒在5、6月間也有減持記錄。

·后市展望

中報臨近減持潮趨緩

“部分上市公司高管頻頻大規(guī)模減持，公司巨量股票涌入市場，實際上已經(jīng)打破了個股的供需平衡。這不僅會對其股價造成沖擊，更容易引起投資者對公司經(jīng)營業(yè)績的擔(dān)憂。”某券商分析師表示。

不過，該分析師進(jìn)一步指出，隨著滬、深交易所雙雙刊出2012年中期財報 “預(yù)約披露時間表”，市場即將迎來中報披露的密集期，而高管買賣股票的“窗口期”也隨之到來。

所謂“窗口期”，是指定期報告公告前30日內(nèi)，以及業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報公告前10日內(nèi)等信息披露的“敏感時期”，上市公司高管在此期間不得買賣本公司股票。此前，高管違規(guī)買賣股票的案例比比皆是，而精準(zhǔn)踩點(diǎn)避開“窗口期”的事例也不在少數(shù)。

輝隆股份高管的集體減持就是這樣的成功案例，大型農(nóng)資商貿(mào)流通企業(yè)輝隆股份（002556，收盤價6.89元）在2011年三季報中稱，預(yù)計去年全年凈利潤同比增幅為0～30%；但在今年1月，這一數(shù)據(jù)被調(diào)整為下降18.36%。不過，輝隆股份2011年業(yè)績在經(jīng)過下調(diào)后再度向下修正。4月12日，公司突然宣布計提1300萬余元的項目費(fèi)用，當(dāng)年凈利潤相應(yīng)調(diào)整為下降28.31%。

就在2011年業(yè)績預(yù)報多次修正的同時，年報預(yù)約披露日期（4月17日）也日益臨近，3月13日至3月16日期間，在董事長李永東的帶領(lǐng)下，輝隆股份高管繼續(xù)減持83.85萬股。整個3月份，輝隆股份13名高管及配偶合計減持公司股份235萬股，價格在16.32元～17.59元不等，共計套現(xiàn)3932萬元；即便扣除高管配偶減持股份，總套現(xiàn)金額仍高達(dá)3813萬元。3月16日減持計劃戛然而止，經(jīng)過周密的計算，輝隆股份高管們在“窗口期”前夕精準(zhǔn)減持。

上述分析師表示，根據(jù)此前經(jīng)驗，不少上市公司高管以及配偶通常會刻意避開“窗口期”，以免違規(guī)，因而高管減持潮有望趨緩。

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