每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

成也蕭何，敗也蕭何。因收購和澤生物科技有限公司（以下簡稱和澤生物）而致股價遭到爆炒的中源協(xié)和（600645，收盤價20.72元），如今正隨著收購漸近尾聲，股價破位下跌。

昨日（7月10日），在終止增發(fā)改由借款收購并增資和澤生物的方案獲股東大會通過后，中源協(xié)和的股價用一個跌停打破近一年的高位橫盤，正式開啟價值回歸之路。

值得注意的是，早在今年4月，《每日經(jīng)濟新聞》就曾發(fā)文質疑中源協(xié)和經(jīng)營涉嫌違法違規(guī)。雖然中源協(xié)和拒絕回應，但公司6月30日的一則公告卻證明了記者調查結論的正確性。

股價跌停 收購炒作終落幕

昨日，中源協(xié)和公告稱，公司7月9日召開的臨時股東大會投票通過了終止非公開發(fā)行股票方案、關于對子公司和澤生物科技有限公司增資、關于向控股股東天津開發(fā)區(qū)德源投資發(fā)展有限公司借款等相關事宜。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，由于原增發(fā)價格高達20.94元/股，這猶如一個“保底價”使得中源協(xié)和的股價長時間保持高位。如今增發(fā)取消并改為向大股東借款來收購和澤生物，股價失去了支撐，掉頭向下成為必然。

對于中源協(xié)和來說，對和澤生物持續(xù)一年多的收購是其成為2011年大牛股的主要原因。2011年3月22日，中源協(xié)和發(fā)布增發(fā)預案，擬以9.39元/股的增發(fā)價收購和澤生物100%股權。復牌后，中源協(xié)和的股價出現(xiàn)連續(xù)7個漲停，短短一個半月，中源協(xié)和的股價便從11元上漲至近25元，漲幅超過120%。2012年1月31日，中源協(xié)和調整增發(fā)方案，在先行收購和澤生物51%股權的情況下，決定以20.94元/股的增發(fā)價募集資金收購和澤生物剩余49%股份并對其注資。此消息出爐后，股價再度漲停。

隨著二級市場的進一步炒作，中源協(xié)和的股價在2012年3月30日最高探至29.8元/股。

拒不回應媒體質疑

昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電和澤生物。公司接聽投資者專線的女性工作人員在得知記者身份后表示，董秘正在開會。當記者提出想就相關事宜進行采訪，該工作人員表示由于權限有限，無法接受采訪。并要求記者提供采訪提綱、記者證復印件等資料，才能予以上報。

值得注意的是，早在2012年4月，記者就曾應中源協(xié)和的要求先后提供了采訪提綱、記者證復印件以及報社公章，并傳真至中源協(xié)和。然而，當所有的流程走完之后，中源協(xié)和卻又以不接受電話或郵件采訪為由拒絕回應。

當時，《每日經(jīng)濟新聞》記者調查發(fā)現(xiàn)，中源協(xié)和存在諸多涉嫌違法違規(guī)的亂象。

比如，中源協(xié)和對政策風險瞞而不報。2011年底以來，衛(wèi)生部連續(xù)下文加強對干細胞研究以及臍帶血采集的監(jiān)管，中源協(xié)和和和澤生物不少經(jīng)營活動正處于政策嚴打之下，但公司卻始終未予以公告。又如，中源協(xié)和在衛(wèi)生部明確禁止“跨地區(qū)、跨范圍采集臍帶血造血干細胞”的情況下，從事跨地區(qū)的臍帶血的違規(guī)采集工作等。

公告暗藏和澤生物違法經(jīng)營

在前期的報道中，《每日經(jīng)濟新聞》曾指出，中源協(xié)和的收購對象和澤生物由于不具備化妝品生產(chǎn)資質，其官方網(wǎng)站宣傳的“詩丹賽爾”等干細胞美容產(chǎn)品屬于違法違規(guī)經(jīng)營。對于質疑，中源協(xié)和也拒絕回應。

就在6月30日，中源協(xié)和發(fā)布公告稱，6月29日，公司下屬企業(yè)天津和澤干細胞科技有限公司（以下簡稱天津和澤）收到國家質量監(jiān)督檢驗檢疫總局頒發(fā)的全國工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證，至此，天津和澤已擁有化妝品生產(chǎn)許可證和衛(wèi)生許可證，具備了化妝品的生產(chǎn)資質。

然而，這則公告實際上反證了和澤生物此前的違法經(jīng)營嫌疑。

記者注意到，今年4月，在和澤生物的官方網(wǎng)站上，其明確表示擁有名為“詩丹賽爾”的干細胞美容化妝品，“目前已形成潔面、爽膚……洗發(fā)、護膚等豐富的生產(chǎn)線”，涉及27種單品。且和澤生物衛(wèi)生許可證提供的 “單位名稱”便是這家“天津和澤干細胞科技有限公司”。

如今，中源協(xié)和的公告證明天津和澤的化妝品生產(chǎn)資格證是在6月29日才獲得的，那么，該公司之前的生產(chǎn)和經(jīng)營有違法違規(guī)嫌疑。

需要注意的是，即使天津和澤擁有了化妝品生產(chǎn)資格，它就能夠生產(chǎn)干細胞化妝品嗎？

根據(jù)衛(wèi)生部 “停止未經(jīng)衛(wèi)生部和國家食品藥品監(jiān)督管理局批準的干細胞臨床研究和應用活動”的要求，和澤生物的干細胞美容產(chǎn)品或是打擊對象之一。

借款后負債率將高達81.2%

由于終止增發(fā)轉而向大股東借款，中源協(xié)和將面臨資產(chǎn)負債率大幅攀升的奉獻。

2012年一季度末，中源協(xié)和資產(chǎn)總額為121991.26萬元，負債總額為90018.74萬元，資產(chǎn)負債率已經(jīng)高達74%。如今，向大股東借款4.8億元后，中源協(xié)和的資產(chǎn)負債率將猛升至81.2%。

根據(jù)公告，去年前三季度，和澤生物還虧損1495萬元。由此看來，現(xiàn)階段和澤生物不但無法給中源協(xié)和提供業(yè)績支持，反而可能拖后腿。

《每日經(jīng)濟新聞》記者計算發(fā)現(xiàn)，即使不考慮和澤生物虧損產(chǎn)生的拖累，以中源協(xié)和去年利潤計算，公司目前20.72元/股的股價對應市盈率仍高達287倍，價值回歸之路依舊漫長。

如需轉載請與《每日經(jīng)濟新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 無錫：15152247316 廣州：020-89660257