每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

7月10日，央行繼續(xù)實(shí)施逆回購操作。繼連續(xù)兩周實(shí)施逆回購操作后，央行10日在公開市場(chǎng)實(shí)施了500億元7天期逆回購操作。而過去兩周以來，央行共實(shí)施了4次逆回購操作，共計(jì)向銀行體系注入流動(dòng)性約3500多億元。

資金面時(shí)點(diǎn)緊張難以緩解

央行公告稱，央行10日以利率招標(biāo)方式進(jìn)行500億元人民幣的7天逆回購操作，中標(biāo)利率為3.3%，利率較上期繼續(xù)回落。

“本周有約1600億元逆回購到期。”招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉俊郁對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，逆回購到期以及7月財(cái)政存款上繳，仍然收緊流動(dòng)性。央行此次逆回購起到平緩資金面的作用。

央行此前兩周的逆回購操作暫時(shí)緩解了市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，周二上海銀行間同業(yè)拆放利率 （Shibor）延續(xù)前一日跌勢(shì)，隔夜利率微跌1.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.3277%，跌至近1個(gè)月來低點(diǎn)；7天利率下跌3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.3142%。

但公開市場(chǎng)操作帶來的流動(dòng)性調(diào)節(jié)仍作用有限。“畢竟逆回購兩周就要到期，資金面時(shí)點(diǎn)的緊張仍難以緩解?！眲⒖∮粽J(rèn)為，至少8月之前會(huì)有一次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

巴克萊資本表示，考慮到少量國(guó)庫券市場(chǎng)和回購協(xié)議市場(chǎng)的到期、財(cái)政投入的季節(jié)性增加--過去的五年里，平均每年7月會(huì)減少3140億人民幣的流動(dòng)性，以及可能的資本外流，預(yù)計(jì)7月流動(dòng)性仍會(huì)比較緊張。

降準(zhǔn)仍有必要

劉俊郁認(rèn)為，如央行降準(zhǔn)，主要參考條件除流動(dòng)性因素外，還有信貸增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)問題有待調(diào)整，“短期貸款增長(zhǎng)較多，中長(zhǎng)端增長(zhǎng)乏力，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率可降低銀行資金成本，刺激信貸投放。”

光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清也認(rèn)為，年內(nèi)剩余時(shí)間，央行可能再次降低法定準(zhǔn)備金率2次左右，以進(jìn)一步壓低長(zhǎng)端利率促進(jìn)投資。

日前公布的6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不容樂觀，當(dāng)月我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.2%，增速創(chuàng)29個(gè)月以來新低，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降2.1%。

巴克萊資本表示，仍舊預(yù)測(cè)下半年會(huì)出現(xiàn)兩次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，一次可能在7月，一次可能在10月?！斑^去兩周通過7天/14天逆回購協(xié)議頻繁向市場(chǎng)注入流動(dòng)資金，但是7月存款準(zhǔn)備金率下調(diào)似乎不可避免?！?/p>

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