每經(jīng)編輯 周俊生    

7月9日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)讓投資者驚心動(dòng)魄的“黑色星期一”，滬深兩市股指分別下跌2.37%和2%。這一狀況在10日并未得到好轉(zhuǎn)，兩市指數(shù)未能按投資者所期望的在暴跌后出現(xiàn)哪怕是比較微弱的反彈，仍然以陰線(xiàn)報(bào)收。

股市有漲有跌，很正常。只是，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清日前在與部分投資者代表時(shí)座談時(shí)再次認(rèn)為，對(duì)于A股市場(chǎng)發(fā)展前景沒(méi)有理由悲觀。不巧的是，郭樹(shù)清主席的話(huà)音未落，市場(chǎng)又一次下跌了。

市場(chǎng)此次下跌，當(dāng)然不是郭樹(shù)清主席的“談話(huà)”所引發(fā)。此次A股市場(chǎng)的下跌，與7月9日公布的CPI、PPI兩個(gè)重要數(shù)據(jù)有直接關(guān)系。6月份CPI同比增幅為2.2%，這固然說(shuō)明了物價(jià)上升勢(shì)頭得到了控制，但相比于5月份3%的同比增幅，在一個(gè)月的時(shí)間里一下子出現(xiàn)這么大的降幅，是極為不正常的一種情況，說(shuō)明從今年二季度開(kāi)始的我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱狀況正越來(lái)越嚴(yán)重，CPI的 “斷崖式下降”已經(jīng)不是調(diào)控政策的效果，而是內(nèi)需市場(chǎng)極度萎縮的反映。另一個(gè)數(shù)據(jù)PPI更能說(shuō)明這方面的問(wèn)題，6月份同比下降2.1%，這已是連續(xù)第四個(gè)月下降且降幅不斷擴(kuò)大。CPI、PPI的這種走勢(shì)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始出現(xiàn)通貨緊縮的趨勢(shì)，而這自然會(huì)反映到資本市場(chǎng)，上市公司的效益將在低谷徘徊，股市行情也不可能出現(xiàn)有效上升。正是基于這個(gè)原因，市場(chǎng)才出現(xiàn)了一片悲觀氣氛，只能不斷地退卻。

A股市場(chǎng)面臨的這種復(fù)雜環(huán)境，并不是一夜之間忽然出現(xiàn)的，而是早已有先兆，并且已反映到股市。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是以擴(kuò)大投資來(lái)拉動(dòng)GDP的上升，反映到股市上便是以不斷推動(dòng)新股上市來(lái)做大市場(chǎng)。這種發(fā)展方式雖然保證了經(jīng)濟(jì)連年增長(zhǎng)，卻對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生了很大的副作用，這種副作用在近幾年已經(jīng)越來(lái)越清晰地暴露了出來(lái)。因此，近幾年中央政府一直在大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，也就是放棄投資拉動(dòng)型的方式，建立起以推進(jìn)消費(fèi)為主要目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。然而，這種轉(zhuǎn)變對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了嚴(yán)峻的考驗(yàn)，它需要在未來(lái)面對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行的現(xiàn)實(shí)，國(guó)資委負(fù)責(zé)人已經(jīng)在前不久明確央企需要做好過(guò)冬準(zhǔn)備。資本市場(chǎng)也必須直面經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行以后，必然出現(xiàn)的上市公司效益下降、行情低迷的困難。

目前出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)疲軟，當(dāng)然不全是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的問(wèn)題，但應(yīng)該是過(guò)往幾十年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積累的問(wèn)題的逐漸爆發(fā)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的這種轉(zhuǎn)變，不僅需要投資者具有足夠的思想準(zhǔn)備，并且調(diào)整投資手段，也需要資本市場(chǎng)的管理部門(mén)改變管理思維。只是，面對(duì)股市的新環(huán)境，綜觀近期證監(jiān)會(huì)、交易所有關(guān)人士發(fā)表的談話(huà)可以看出，管理部門(mén)依然停留在以往那種將市場(chǎng)作為融資工具的思維之中。因此，新股發(fā)行依然快馬加鞭。

過(guò)度偏重融資的A股市場(chǎng)，已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)不穩(wěn)定因素，也打擊了投資者的信心。在此情況之下，如果還要“世界第一”，只會(huì)讓投資者遠(yuǎn)離這個(gè)市場(chǎng)。面對(duì)嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)，希望管理部門(mén)轉(zhuǎn)變工作作風(fēng)，充分認(rèn)識(shí)到A股市場(chǎng)所面臨的嚴(yán)峻困境，以務(wù)實(shí)的態(tài)度和投資者站在一起，幫助投資者度過(guò)這段“艱難時(shí)光”。

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