銀監(jiān)會主席助理閻慶民日前在金融時報撰文表示，當(dāng)前，中央要求把穩(wěn)增長放在更加重要位置，加大政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度。由此，政府各個部門出臺政策的頻率和數(shù)量都較以往顯著增加，越是這種情況就越需要加強部門溝通，確保政策協(xié)調(diào)，防止政策疊加或沖抵，造成調(diào)控過度或不足。特別是隨著我國有效信貸需求的下降，寬松信貸的政策效應(yīng)正在邊際遞減，迫切需要財政政策以及其他相關(guān)政策跟進。

信貸/GDP比例已達123%

閻慶民表示，目前單純依靠釋放流動性助推經(jīng)濟不可持續(xù)。首先，增加流動性無助于結(jié)構(gòu)性矛盾的解決。而且，流動性的過度注入還會影響宏觀金融穩(wěn)定。實際上，我國M2/GDP已經(jīng)高達180.6%，遠遠超過美國60%左右的水平，也明顯高于歐盟100%的水平。種種跡象表明，通過釋放流動性的方式助推經(jīng)濟增長的空間已經(jīng)十分有限。

閻慶民同時提醒了目前單純依靠信貸增長助推經(jīng)濟不可持續(xù)。從金融深化指標(biāo)看，我國銀行信貸始終在超GDP增速增長。特別是2008年以后，銀行貸款每年都以近8萬億元甚至更大規(guī)模的速度遞增，信貸/GDP比例不斷攀升，截至2011年末，已經(jīng)高達123.4%，不僅在轉(zhuǎn)型國家絕無僅有，即使美國、日本等發(fā)達國家也望塵莫及。

他直言，經(jīng)濟增長過度依賴銀行信貸而不是資本市場，只會導(dǎo)致金融風(fēng)險日益向銀行體系積聚，嚴(yán)重違背了“不把雞蛋放在一個籃子里”的一般性常識。尤其令人擔(dān)憂的是，當(dāng)前我國部分信貸領(lǐng)域不良貸款存在反彈壓力，特別是受經(jīng)濟放緩影響，小微企業(yè)經(jīng)營壓力增大，潛在風(fēng)險上升；融資平臺貸款進入集中還款高峰期，部分地區(qū)融資平臺資金鏈緊張；產(chǎn)能過剩及出口敏感型行業(yè)經(jīng)營困難，虧損面擴大；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金鏈趨緊，銷售回款緩慢等。由于信貸基數(shù)過高，一旦不良率反彈，就會對金融穩(wěn)定造成影響。

進一步發(fā)揮財稅政策作用

閻慶民建議，下一階段要進一步發(fā)揮財稅政策作用。一方面，我國積極財政政策仍有操作空間。今年以來，財政收入增幅雖有放緩，一旦經(jīng)濟企穩(wěn)回升，仍有望恢復(fù)去年增長態(tài)勢。另一方面，當(dāng)前諸多領(lǐng)域迫切需要加大財稅投入力度。建議加快落實結(jié)構(gòu)性減稅政策，減輕稅收負擔(dān)，激發(fā)企業(yè)發(fā)展活力，增強經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力；進一步提高微型企業(yè)和個體工商戶稅收起征點，對小微企業(yè)社保繳款由企業(yè)負擔(dān)的部分，鼓勵地方財政給予適當(dāng)補助；加快擴大營業(yè)稅改征增值稅試點范圍，減少重復(fù)征稅；加快出口退稅申請審核進度，緩解企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力。

同時，下一階段要不斷豐富和完善宏觀調(diào)控方式。閻慶民表示，一方面，宏觀調(diào)控歷來是“一盤棋”。國際國內(nèi)經(jīng)驗早已表明，宏觀調(diào)控除要用好財政和貨幣政策外，還必須同時用好監(jiān)管、產(chǎn)業(yè)、土地、環(huán)保等各類政策，否則，不僅不能提高調(diào)控效率，甚至還會產(chǎn)生負面效應(yīng)。另一方面，當(dāng)前“穩(wěn)增長”而非“保增長”的特定要求更需多種政策互為補充。與以往經(jīng)濟下行的原因不同，本輪經(jīng)濟增速放緩不僅受周期性調(diào)整和短期需求收縮影響，而且還隱含著潛在增長率下滑的因素，因此需要制度改革和政策組合解決體制性問題和結(jié)構(gòu)性矛盾。

（本文來源：上海證券報 作者：李丹丹 苗燕）