在上周六舉行的北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)告會(huì)上，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授宋國(guó)青指出，今年下半年存款準(zhǔn)備金率還要繼續(xù)下調(diào)，但基準(zhǔn)利率的下調(diào)則存在兩難。

宋國(guó)青表示，6月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上升2.2％，過去3個(gè)月季調(diào)后CPI上升年率為1.1％。不考慮最近國(guó)外農(nóng)產(chǎn)品（000061）價(jià)格大幅上升的情況，預(yù)期未來(lái)一段時(shí)間CPI環(huán)比年率可能在1.0％~2.0％。按此計(jì)算期望的存款真實(shí)利率大約在1％~2％，按中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的情況，這樣的存款真實(shí)利率水平難說偏高。

他說，由于工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）與CPI的差別，導(dǎo)致企業(yè)和居民對(duì)利率高低的感受有很大差異，而政府在高通脹期間沒有相應(yīng)大幅度提高利率，現(xiàn)在通脹下來(lái)一些，如果快速降息會(huì)面臨社會(huì)壓力，因此在目前利率政策的選擇上面臨諸多困難。

在隨后的問答環(huán)節(jié)，出席報(bào)告會(huì)的央行副行長(zhǎng)易綱談到了對(duì)宋國(guó)青觀點(diǎn)的理解，他認(rèn)為，“存款真實(shí)利率水平難說偏高”，意思就是目前利率大致合適，未來(lái)還有待觀察。

宋國(guó)青認(rèn)為，目前看來(lái)，下半年的總需求會(huì)比較弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度維持在目前水平，通脹率繼續(xù)下降，發(fā)生通縮可能性較低。10年前的通貨緊縮，最主要的是企業(yè)負(fù)債率高，特別是國(guó)企對(duì)退休和下崗職工的隱性負(fù)債很大，在這樣的背景下真實(shí)利率大幅度偏高的情況持續(xù)了較長(zhǎng)一段時(shí)間。目前這點(diǎn)不同于過去，但是房地產(chǎn)調(diào)控是新情況，還有其他一些偶然因素?？偟目窗l(fā)生通縮的可能性比那時(shí)小，但不排除較短時(shí)期內(nèi)通縮的可能。

他表示，目前來(lái)看，通過吸取“四萬(wàn)億”刺激計(jì)劃的經(jīng)驗(yàn)，決策層當(dāng)前出手刺激的力度比較溫和，但也存在力度可能不足的風(fēng)險(xiǎn)。