每經(jīng)記者唐強(qiáng) 有心盼上漲，卻無力回天。7月24日，在各方的絞殺下，滬深兩市雙雙低開。在苦撐了大半年過后，眾股民還是眼睜睜的看著大盤擊破曾被譽(yù)為“鉆石底”的滬指2132點(diǎn)，股指也創(chuàng)下2009年來的新低。 面對(duì)漸行漸遠(yuǎn)的“鉆石底”，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，券商研報(bào)已經(jīng)不再給出具體底部點(diǎn)位的預(yù)測(cè)，西南證券、新時(shí)代證券、申銀萬國等眾多券商陸續(xù)加入到空軍行列。在濃濃的陰霾中，大通證券李哲明直言，A股市場(chǎng)目前上漲乏力，下跌無量，已步入平緩下滑軌道?！般@石底”極有可能轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖饎傢敗保笫胁蝗輼酚^。 市場(chǎng)失守2132點(diǎn) 如果從橫向來看，2132似乎就是一個(gè)新的底部，遙想2005年的998點(diǎn)和2008年的1664點(diǎn)就是大底，而這兩者相隔時(shí)間為3年零4個(gè)月。值得注意的是，2008年的低點(diǎn)距今，間隔已經(jīng)超過了這個(gè)時(shí)間，達(dá)到45個(gè)月。早在今年1月6日，當(dāng)上證指數(shù)盤中創(chuàng)下新低2132.83點(diǎn)后，英大證券研究所所長李大霄就提出了所謂的“鉆石底”，意在指優(yōu)質(zhì)股票已進(jìn)入了投資區(qū)域，顯示出鉆石般的投資價(jià)值。 有心盼上漲，卻無力回天，在苦撐了大半年過后，眾股民還是眼睜睜的看著大盤擊破這一關(guān)鍵點(diǎn)位。大通證券策略研究員李哲明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從技術(shù)上看，在滬指2132點(diǎn)失守后，該點(diǎn)位已經(jīng)沒有支撐作用，大盤正沿著45度線的下降通道調(diào)整，空間和時(shí)間都可能延長，各技術(shù)指標(biāo)也僅僅在弱勢(shì)區(qū)徘徊，下一步將向2100點(diǎn)靠攏。 另外，東莞證券也持悲觀看法，目前大盤下行趨勢(shì)未有轉(zhuǎn)變，2132點(diǎn)上方短期均線壓力明顯，并預(yù)計(jì)后市大盤將維持弱勢(shì)。 一個(gè)月前，當(dāng)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中登公司）公布5月賬戶數(shù)據(jù)時(shí)，市場(chǎng)驚喜萬分，“風(fēng)向標(biāo)”社?；鹦麻_16個(gè)A股賬戶，持股市值超千萬的賬戶猛增500戶，億元級(jí)別賬戶也有10戶增加額，讓投資者對(duì)A股6月行情期待萬分。然而一個(gè)月過后，一盆冷水從天而降，千萬級(jí)別賬戶較5月驟減1752戶。 “如何炒股炒到100萬元？很簡(jiǎn)單，請(qǐng)自帶千萬元入場(chǎng)?！边@個(gè)最近在網(wǎng)絡(luò)上流傳的段子，道出了如今市場(chǎng)的極度不景氣?！板X虧了，淚干了，心也碎了，自然就變得麻木?！蹦橙谭治鰩熑绱苏J(rèn)為，經(jīng)過屢次下挫后，備受質(zhì)疑的“鉆石底”終于告破，滬指創(chuàng)下自2009年3月17日以來的歷史新低。 這也可以從中登公司公布的6月賬戶數(shù)據(jù)月報(bào)一窺究竟。最新A股賬戶市值分布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份，A股除了1萬元以下賬戶增多外，1萬至10萬元以上級(jí)別的賬戶均在減少。其中，6月末持流通市值在1000萬~1億元的自然人賬戶較5月末整整少了1752戶；1億元以上的賬戶較5月少了28戶。數(shù)據(jù)還顯示，A股新銷賬戶連續(xù)兩月超過3萬戶。 李哲明同時(shí)指出，A股的直線下行，的確給投資者投資信心帶來了沉重的打擊。雖然上半年散戶銷戶數(shù)22萬戶，但數(shù)量在眾多的股票投資者中所占比重不大，但他們的銷戶行為反映出對(duì)股市前景的看淡，市場(chǎng)悲觀情緒加重。 鉆石底可能變成金剛頂 面對(duì)漸行漸遠(yuǎn)的“鉆石底”，A股的未來又將何去何從呢？ 通過查閱近日數(shù)十份研究報(bào)告，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，券商研報(bào)已經(jīng)不再給出具體底部點(diǎn)位的預(yù)測(cè)，與前期國內(nèi)券商大多看空的情況相比，滬指在擊破鉆石底之后，大通證券，西南證券、新時(shí)代證券、申銀萬國等眾多券商陸續(xù)加入到空軍行列。 “底部區(qū)域”可能是個(gè)經(jīng)濟(jì)問題，而“底”絕對(duì)是個(gè)市場(chǎng)問題，是投資心理和投資行為問題。長江證券表示，新的底在什么地方，其實(shí)不清楚，但是新底一定會(huì)出現(xiàn)滿足底部的共同特征，而目前的市場(chǎng)狀況還沒有達(dá)到這樣的狀態(tài)。 那么進(jìn)入市場(chǎng)大底究竟會(huì)呈現(xiàn)出什么特征呢？從歷史上幾次較大的底部特征看，主要應(yīng)該包括：跌的時(shí)間夠長，幅度夠大；絕大多數(shù)股票都在下跌，很少在上漲；很少有熱點(diǎn)板塊，所有行業(yè)都“消?！?，防御資金“無處藏身”；市場(chǎng)情緒持續(xù)深度悲觀。 相比之下，長江證券認(rèn)為，現(xiàn)在的市場(chǎng)根本還沒有到2005年和2008年那種“死寂”的程度，眼下的黑夜還不夠黑，在大浪里逆流沖浪的人還有很多。該券商統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，首先，在2005年6月初，上升的股票占2.7%；2008年11月初，上升的股票占1.8%；而在“鉆石底”跌破當(dāng)天，滬深兩市上升的股票還有11.7%。其次，2005年6月初，各行業(yè)走勢(shì)90%都是一致的；2008年11月初，各行業(yè)走勢(shì)87%都是一致的；而目前一致性只有73%，不少行業(yè)仍在被炒，多頭仍在‘打游擊’。此外，2008年媒體悲觀程度占75%，現(xiàn)在只有50%多一點(diǎn)。 顯然“鉆石底”已破，但上面的數(shù)據(jù)和跡象都體現(xiàn)出，市場(chǎng)沒有到極度的死寂之時(shí)。 交銀國際直接表明了看空觀點(diǎn)，“市場(chǎng)情緒十分謹(jǐn)慎，但悲觀情緒還沒有充分地宣泄，市場(chǎng)將再創(chuàng)新低。”該機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，隨著銀行的估值中樞在不斷地下移，特別是流動(dòng)性緊缺，導(dǎo)致估值將難以有效地恢復(fù)。同時(shí)，交銀國際的情緒量化模型表明市場(chǎng)目前處于謹(jǐn)慎狀態(tài)，但還沒有徹底崩潰。比如，基金經(jīng)理在近幾周已經(jīng)逢低買入，逆勢(shì)加倉。因而，建議投資者按兵不動(dòng)以等待更好的買入機(jī)會(huì)。 在濃濃的悲觀情緒中，大通證券李哲明認(rèn)為，A股市場(chǎng)目前一片陰霾，上漲乏力，下跌無量，已步入平緩下滑軌道?！般@石底”極有可能轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖饎傢敗保笫胁蝗輼酚^。 重大刺激政策或難以出臺(tái) 此前，對(duì)于A股而言，每當(dāng)股市陷入死寂之時(shí)，投資者總是呼喚著政府救市?；仨^去，重大政策的出臺(tái)無疑起著立竿見影的效果，2006年股改的推出和2008年4萬億元的投資計(jì)劃，對(duì)股市的刺激都體現(xiàn)的淋漓盡致。 隨著“鉆石底”的跌穿，悲情的市場(chǎng)再度憧憬著救市政策的出臺(tái)，而改革新股發(fā)行制度、延長大小非解禁時(shí)間等，都是投資者們希望看到的股市政策。 實(shí)際上，近期各地政府已經(jīng)著手展開各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，而浙江寧波市政府便“打響全國刺激經(jīng)濟(jì)第一槍”，推出被稱為“新26條”的《關(guān)于推進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型的若干意見》，從稅收、社保、涉企收費(fèi)、科創(chuàng)投資等多方面給予企業(yè)政策上的支持。緊接著7月23日，南京市又出臺(tái)一系列擴(kuò)大內(nèi)需、拉動(dòng)消費(fèi)的政策，涵蓋投資拉動(dòng)、房地產(chǎn)消費(fèi)、汽車消費(fèi)等十個(gè)方面。 對(duì)此，宏源證券卻潑了一盆冷水，該券商認(rèn)為，簡(jiǎn)單粗暴見效快的經(jīng)濟(jì)政策難以出臺(tái)，類似“股改”那樣的大紅包不可能再發(fā)一次?！八娜f億”之后政府難以再次加杠桿，企業(yè)則面臨產(chǎn)能過剩的窘境，再次從貨幣政策、信貸角度出發(fā)刺激投資，不合情、不合理，另外2006年~2007年的大牛市實(shí)際是享受了股改帶來的紅利（賺錢效應(yīng)），現(xiàn)在已經(jīng)沒有這種大紅包可享。 “持續(xù)健康的經(jīng)濟(jì)增長才是穩(wěn)定股市的根本，如果經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)得不到改變，市場(chǎng)仍難以得到有效提振。”日信證券首席策略分析師徐海洋對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。徐海洋進(jìn)一步指出，首先，從庫存周期理論來看，二季度后期我國經(jīng)濟(jì)處于主動(dòng)去庫存向被動(dòng)去庫存轉(zhuǎn)變的階段。但從上半年多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期下行來看，目前中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)需和外需都明顯不足，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況仍不樂觀。 其次，通過金融機(jī)構(gòu)新增信貸結(jié)構(gòu)來看，中長期貸款占比從去年5月以來基本都低于50%，最近幾個(gè)月占比不足三分之一，而其中或許更多地暗含著實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的悲觀預(yù)期，6月信貸9000億元，中長貸比重仍然很低，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)增長仍然乏力。 徐海洋認(rèn)為，在滬指反復(fù)下探2132點(diǎn)之際，確實(shí)出現(xiàn)了一個(gè)政策出臺(tái)的時(shí)間窗口，那就是“年中經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)議”。但就目前得到的消息而言，還無法看到更多的亮點(diǎn)，相關(guān)議題多屬老調(diào)重彈，重大刺激政策或許難以出臺(tái)。另外，有一個(gè)問題必須得到重視——資金外流趨勢(shì)加劇，6月熱錢流出態(tài)勢(shì)仍未改變，粗略估計(jì)6月熱錢外流近2000億元人民幣。 目前，中國經(jīng)濟(jì)增速下滑，中國資產(chǎn)吸引力下降、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和政局不穩(wěn)定，美元重現(xiàn)走強(qiáng)趨勢(shì)，近幾個(gè)月美元屢新高。資金由新興市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)回流美國的趨勢(shì)重新出現(xiàn)，并得到強(qiáng)化。熱錢外流將對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)形成釜底抽薪的影響，中國經(jīng)濟(jì)多年來資金低成本的局面將會(huì)扭轉(zhuǎn)，企業(yè)成本壓力和盈利壓力將會(huì)增大。 股市依舊低迷，人氣也遭挫敗，大通證券李哲明表示，投資者現(xiàn)在唯一能做的就是等待而已，如果第三季度經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)，那么第四季度還存有機(jī)會(huì)。屆時(shí)可適當(dāng)關(guān)注超跌的周期類個(gè)股，前期傳統(tǒng)避險(xiǎn)的酒類、醫(yī)藥板塊表現(xiàn)搶眼，但也出現(xiàn)了回補(bǔ)趨勢(shì)，應(yīng)該謹(jǐn)慎介入。 齊魯證券則鼓勵(lì)大家不要太過于悲觀，并強(qiáng)調(diào)自下而上的選擇成長股，但同時(shí)也需要提防估值過高和業(yè)績(jī)不及預(yù)期所帶來的壓力，規(guī)避業(yè)績(jī)地雷。周期股是為超跌反彈做準(zhǔn)備，可以關(guān)注電力、農(nóng)業(yè)、非銀行金融、化工等板塊。