上證指數(shù)上周繼續(xù)延續(xù)疲弱運行態(tài)勢，并且不斷刷新年內(nèi)新低。其中，7月23日大盤盤中向下觸及2135點，快速逼近前期的2132點年內(nèi)低點。24日，股指盤中最低觸及2131點，2132點的階段底部隨之跌破，此后的26日和27日，大盤在盤中最低觸及2124點和2120點，年內(nèi)新低被不斷刷新。

截至7月27日收盤，上證指數(shù)收報2128.77點，周跌幅達到1.84%，連續(xù)六周下跌，導致周K線六連陰，這種現(xiàn)象為今年以來首次出現(xiàn)。不管從周K線六連陰還是持續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新低來看，上周上證綜指都運行到了一個極為疲弱的時點上。

在大盤異常疲弱之時，部分行業(yè)的交投呈現(xiàn)罕見的清淡。例如，以7月25日成交額在全部A股中的占比為例，申萬黑色金屬行業(yè)僅為2005年以來日均水平的0.28倍，而采掘、交運設(shè)備、信息設(shè)備、公用事業(yè)、金融服務和交通運輸行業(yè)均不足2005年以來日均水平的0.8倍。因此，從成交占比來看，以上幾個行業(yè)無疑是當前成交最低迷的行業(yè)。

不過，物極必反，我們有理由相信以上成交格外低迷的行業(yè)，已經(jīng)在客觀上具有了相對其他行業(yè)出現(xiàn)短線技術(shù)性走強的要求。另外，從基本面來看，以上行業(yè)目前均沒有相關(guān)利好消息提振，如果這些行業(yè)近日相對走強可以更多地被理解為成交低迷之后的超跌反彈動力所致。

上周的盤面走勢也確實印證了以上看法。例如，7月26日當其他行業(yè)指數(shù)紛紛下跌之時，申萬黑色金屬行業(yè)指數(shù)卻獨自逆市上漲1.39%，成為當日表現(xiàn)最好的一級行業(yè)指數(shù)。同時，7月27日多數(shù)行業(yè)指數(shù)再度下跌，唯有采掘、交運設(shè)備、信息設(shè)備、金融服務等少數(shù)行業(yè)溫和上漲，在當日相對其他一級行業(yè)指數(shù)走強。通過測算發(fā)現(xiàn)，結(jié)合近期以上行業(yè)指數(shù)成交低迷和近日相對其他行業(yè)指數(shù)走強來看，其間的正相關(guān)關(guān)系比較顯著。

值得注意的是，以上成交格外低迷的幾個行業(yè)指數(shù)中，多數(shù)均在不同程度上出現(xiàn)了相對其他行業(yè)指數(shù)走強的現(xiàn)象，而到目前為止，只有交通運輸行業(yè)指數(shù)仍然沒有什么特別的動靜。如果以上物極必反的規(guī)律依然在起作用，那么后市交通運輸行業(yè)指數(shù)相對其他行業(yè)指數(shù)短期技術(shù)性走強，將會是大概率事件。

盡管目前大盤仍舊處于弱勢運行格局，但經(jīng)歷周K線六連陰之后，短線超跌反彈的動能也在不斷醞釀。假如后市大盤繼續(xù)弱勢運行，那么交通運輸行業(yè)指數(shù)可能相對其他行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)短暫的弱技術(shù)反彈；如果大盤轉(zhuǎn)強，那么交通運輸行業(yè)指數(shù)相對走強的力度可能會更為顯著一些。

就基本面而言，目前交通運輸行業(yè)整體缺乏明確的反轉(zhuǎn)驅(qū)動因素，但在政策微調(diào)、成本下降條件下，該行業(yè)中的股票出現(xiàn)短線超跌反彈仍不無可能。同時，匯豐銀行上周公布的中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，7月份匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為49.5，較6月份回升1.3，創(chuàng)下5個月以來最高的記錄。在此局面下，匯豐PMI初值回升預期無疑在短線利好交通運輸股，從而有可能成為交通運輸股短期出現(xiàn)技術(shù)性走強的催化劑。

需要指出的是，以上判斷是建立在匯豐PMI初值回升有望持續(xù)的基礎(chǔ)性之上，如果當前PMI初值回升只是一種假象而不具備持續(xù)性，那么預想中的交通運輸股短期技術(shù)性走強力度可能大打折扣。