每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

短期理財(cái)基金的申報(bào)和發(fā)行依舊是如火如荼。證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，南方基金理財(cái)30天也即將加入分享短期理財(cái)債基蛋糕的盛宴中。

不過，業(yè)內(nèi)對(duì)于這種新產(chǎn)品獲得的巨大成功持有保留態(tài)度。事實(shí)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前成立的7只短期理財(cái)基金，近期業(yè)績沒有跑贏貨幣基金。

難道短期理財(cái)基金真只是“曇花一現(xiàn)”，贏得一時(shí)的規(guī)模，最終只是在慘烈的市場(chǎng)中上演一出“秀”？業(yè)內(nèi)看法不一。不過，在短融和定存陸續(xù)到期的8月后，或是二者重新對(duì)決的開始。

短期理財(cái)基金跑輸貨基

今年以來發(fā)行的短期理財(cái)基金在規(guī)模上的成功，的確讓其他新基金尤其是股基望其項(xiàng)背。

近幾個(gè)月，短期理財(cái)市場(chǎng)一直是風(fēng)起云涌，繼華安和匯添富基金推出短期理財(cái)基金受到追捧以來，南方、華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、廣發(fā)等內(nèi)地大型基金公司紛紛跟進(jìn)，目前各大基金公司已申報(bào)22只理財(cái)債券基金。

事實(shí)上，首批短期理財(cái)基金華安及匯添富短期理財(cái)系列基金的發(fā)行大獲成功，市場(chǎng)上對(duì)短期理財(cái)基金的收益也抱有較高期待。但從實(shí)際投資運(yùn)作來看，短期理財(cái)基金相比一般的短期債券并無本質(zhì)區(qū)別，在收益率上并非必定具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，市場(chǎng)上已成立的短期理財(cái)基金共7只，成立以來平均收益率為0.36%。最近一月平均收益率0.22%，低于全部貨幣基金平均收益0.3%；最近一周平均收益率0.03%，低于貨幣基金最近一周收益0.04%。

在截至7月23日的最近一周，僅3只短期理財(cái)基金收益與貨幣基金平均收益持平（0.04%），其余均在貨基之下，收益在0.02%~0.03%之間。

對(duì)此，華安基金固定收益部總監(jiān)黃勤對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，市場(chǎng)的持續(xù)降息，使得銀行存款利率下滑，這對(duì)短期理財(cái)基金非常不利。

策略差異導(dǎo)致收益區(qū)別明顯

整體上，短期理財(cái)基金跑輸了貨幣基金。從首批理財(cái)基金的運(yùn)作情況來看，差別也較為明顯。

首個(gè)運(yùn)作期，華安月月鑫基金A類份額的年化收益率為3.239%，B類份額3.474%。但該基金發(fā)行時(shí)A類份額參考年化收益率區(qū)間為3%~4%，B類份額為3.24%~4.24%，實(shí)際收益處于參考收益的低位。

而從匯添富理財(cái)30天基金的運(yùn)作情況來看，首期運(yùn)作的年化收益率則達(dá)到4.022%，第二期運(yùn)作年化收益率3.715%，明顯高于同期貨幣基金平均收益率。

德圣基金研究中心表示，兩者不同的投資策略決定了投資業(yè)績上的分化。因?yàn)槎唐诶碡?cái)基金運(yùn)作時(shí)間較短，因此對(duì)于貨幣市場(chǎng)短期投資機(jī)會(huì)的把握對(duì)基金收益率就顯得更為重要。

華安月月鑫采取投資期限和基金運(yùn)作周期基本匹配的策略，在首期運(yùn)作，將99%以上的資產(chǎn)配置在大額定存上，雖然穩(wěn)健，但操作不靈活，導(dǎo)致收益優(yōu)勢(shì)不明顯。

而匯添富30天理財(cái)基金運(yùn)作則要靈活得多，一方面匯添富理財(cái)基金采取動(dòng)態(tài)運(yùn)作周期，并無明確的到期期限，可以在契約范圍內(nèi)通過靈活調(diào)整組合風(fēng)險(xiǎn)高低來獲取更高收益；另一方面該基金積極把握短期債券的波段收益并利用回購進(jìn)行放大操作。

德圣基金表研究中心表示，策略和投資思路的差異對(duì)短期理財(cái)基金會(huì)造成較為明顯的收益差距。尤其是運(yùn)作期限較短的短期理財(cái)基金，對(duì)短期債券市場(chǎng)短時(shí)的變化更為敏感。

真正的PK或在8月后

事實(shí)上，目前短期理財(cái)基金最主要的投向之一就是銀行存款。但是黃勤也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，選擇存銀行還是短融，主要還是取決于這兩者收益率的差異，如果短融的收益率高，自然就會(huì)轉(zhuǎn)而去投資短融。

黃勤也反駁了市場(chǎng)對(duì)于短期理財(cái)基金的質(zhì)疑，他稱，不能用一兩個(gè)月的數(shù)據(jù)就否定了短期理財(cái)基金的價(jià)值，一定要從長期來看的。“長期來看，短期理財(cái)基金的收益率是比貨幣基金高的。”

不過業(yè)內(nèi)的觀點(diǎn)并不統(tǒng)一。

好買基金研究中心研究員曾令華表示，從長遠(yuǎn)來看，短期理財(cái)基金和貨幣基金的收益差不多，可能有機(jī)會(huì)跑贏貨基，但是流動(dòng)性來說，沒有貨幣基金好。

針對(duì)這點(diǎn)，黃勤表示，短期理財(cái)基金都是月末運(yùn)作，如有需要月末即可變成現(xiàn)金，貨幣基金隨時(shí)可以申購和贖回。

“從根本上來看，其實(shí)短期理財(cái)基金之所以目前的業(yè)績不好，主要還是時(shí)點(diǎn)的原因造成的。因?yàn)樗耐断蛑饕嵌倘诤投ù?，事?shí)上，這兩個(gè)大多都是半年存的期限，也就是說1、2月份存的，大概要8月份才可能到期。而在這個(gè)過程中，銀行連續(xù)兩次降息，導(dǎo)致5月份成立的短期理財(cái)基金的收益率有所降低，無法享受年初的高收益率。”曾令華表示。

也許，只有等到8月份之后，短期理財(cái)基金和貨幣基金處于同一起跑線上，二者的PK才真正開始。

然而，德圣基金研究中心表示，從目前貨幣基金及短期理財(cái)基金運(yùn)作情況來看，30天理財(cái)基金年化收益率預(yù)期在3%~4%之間。隨著貨幣環(huán)境進(jìn)一步寬松，這一預(yù)期收益率還有下調(diào)的可能。