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A股稍現(xiàn)反彈 杠桿指基集體“躁動”

2012-08-07 00:59:16

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)實習記者 陸慧婧 發(fā)自上海

連續(xù)多日進場潛伏,抄底資金終于等到A股市場風向“轉變”的信號。

昨日,受益外圍股市大漲及上市公司員工持股計劃等利好,大盤延續(xù)上周尾盤漲勢,周一迎來開門紅。場內(nèi)基市方面,杠桿指基更是集體“躁動”,紛紛占據(jù)漲幅榜前列。

分析人士指出,若未來A股觸底反彈,杠桿指基將成反彈“急先鋒”,其中,一些指數(shù)彈性好,杠桿倍數(shù)高,流動性強的品種,有望充當反彈“主力軍”。

機構左側布局

昨日,滬指低開高走延續(xù)反彈,午后,大盤發(fā)力上攻帶動杠桿指基集體上揚,多只杠桿指基收盤漲超2%,表現(xiàn)強于大盤。

其中,重點配置有色板塊的杠桿指基強勢上揚:銀華鑫利大漲5%,銀華鑫瑞、招商中證大宗商品分別上漲4.71%和3.07%。其余指數(shù)型的分級股基中,申萬菱信中小板B、信誠中證500B、工銀瑞信中證500B等跟蹤中小板個股的指基,亦錄得不錯的漲幅,漲幅5%至3%左右不等,成交量也較前一交易日有所放大。

事實上,近一個月來,機構就已逐步進場,欲博取A股反彈。數(shù)據(jù)顯示,分級股基7月整體場內(nèi)流通份額增加了67.81億份,增幅近2成。其中,銀華鑫利、銀華銳進、申萬進取、國聯(lián)安雙禧B四只基金增加最多,合計占據(jù)新增份額5成左右。值得一提的是,自5月以來,分級股基B份額場內(nèi)流通份額就已呈現(xiàn)直線上升的態(tài)勢,2個月時間內(nèi),份額由5月份的100億出頭,提升至200億,規(guī)模翻了一倍。

“份額提升說明有抄底資金采取一級市場申購的方式入場。”浙商證券基金分析師邱小平對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出。

另一方面,從溢價率走勢上也可以看出資金進場跡象。隨著標的指數(shù)連續(xù)走低,近一個月來,杠桿指基凈值不斷下跌,由于二級市場價格相對“抗跌”,導致杠桿指基溢價率不斷攀升,永續(xù)型進取份額平均溢價率已超20%,較前期有所擴大。

“投資者看好反彈,申購母基金后,保留B份額,低風險A份額擇機拋出,這導致A份額折價率走高,B份額溢價率提升?!鼻裥∑奖硎?。

杠桿指基成“反彈利器”

事實上,縱覽兩年行情,A股市場重要的幾次反彈,杠桿指基均能扮演反彈“急先鋒”的角色。

2010年7月,A股市場迎來年內(nèi)第一波反彈,不到一個月時間,銀華銳進大漲50%,國聯(lián)安雙禧B亦漲超20%,同期上證指數(shù)上漲10%。

經(jīng)過一個月的盤整,當年10月,A股反彈行情向縱深發(fā)展,滬指大漲20%,強勢突破3000點,分級指基再次充當“反彈利器”,國聯(lián)安雙禧B繼續(xù)大漲66%,銀華銳進也上漲40%。

隨著市場上杠桿指基逐漸增多,另外幾只杠桿比較高的品種也成為反彈隊伍中的“常客”。

在今年年初的春季行情中,銀華鑫利以2個月53%的漲幅 “驚艷”市場,申萬進取上漲43%緊隨其后。

“這幾只基金都有共同的特點:指數(shù)彈性好,杠桿倍數(shù)高,流動性強?!比A泰證券分析師王樂樂對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,“排除炒作成分,市場傾向選擇流動性好的品種,這樣交易成本低,成交也比較容易?!?/p>

數(shù)據(jù)顯示,申萬進取、銀華鑫利、銀華銳進、信誠中證500B、廣發(fā)深證100指數(shù)分級B是目前分級指基中杠桿最高的5只基金,其中,申萬進取的凈值杠桿高達5.22,銀華鑫利也達到4倍杠桿。

“杠桿指基主要還是個配置工具,投資者看好反彈,就加杠桿,加多加少,這又得考慮投資者風險偏好?!蓖鯓窐贩Q。

他同時表示,標的指數(shù)的選擇也因人而異,看好金融股反彈表現(xiàn),可以選擇國聯(lián)安雙禧B;覺得金融或者有色類板塊后市表現(xiàn)會好,可以考慮銀華鑫利;喜歡深成指,首選申萬進??;看好小盤股,信誠中證500B是不錯的選擇。

留意相關品種內(nèi)在特征

不過,有分析人士提醒,在挑選杠桿指基博取反彈時,還需留意單個品種內(nèi)在的特點。

近期,申萬進取溢價率漲超129%,一個月內(nèi)提升近50%,前幾個交易日更是達到130%以上,不僅創(chuàng)出上市以來新高,也遠高于市場上同類產(chǎn)品,部分投資者擔心,盡管申萬進取擁有最高的杠桿,過高的溢價率也會抑制其反彈時的表現(xiàn)。

對此,王樂樂表示,申萬進取超高的溢價率,基本上和炒作因素無關,和其產(chǎn)品設計有關。申萬進取的溢價率由申萬收益的折溢價率、申萬進取的杠桿倍數(shù)以及整體折溢價率共同決定。申萬收益的折價率在同類基金最高,申萬進取的杠桿倍數(shù)最大是推動當前申萬進取溢價率如此高的原因。若未來申萬進取反彈,溢價率就會回落。

他同時提醒,盡管申萬進取有5倍杠桿,并不意味著價格能有5倍于標的指數(shù)的漲幅?!?倍是凈值杠桿,實際價格杠桿僅為2.27,不過即使考慮這一因素,申萬進取的杠桿,還是比同類產(chǎn)品杠桿要高一些?!?/p>

此外,銀華鑫利的向下折算條款,讓其機會與風險并存。浙商證券分析師邱小平告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者,由于銀華鑫利杠桿高達4倍以上,一旦大盤真的觸底反彈,銀華鑫利極有可能復制今年1月份連續(xù)漲停的走勢。不過,如果大盤繼續(xù)下跌,并觸發(fā)到點折算條款,銀華鑫利則會遭遇凈值和溢價率的雙重下滑,可能從目前的0.469元大跌至0.3元以下。

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