每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

強(qiáng)制分紅，這是郭樹(shù)清主席上任后燒的第一把火。郭樹(shù)清一直強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)不能是一個(gè)投機(jī)市場(chǎng)，不能過(guò)多地去強(qiáng)調(diào)通過(guò)所謂的股價(jià)之間的差異獲得收益，只有上市公司大力推進(jìn)現(xiàn)金分紅才是維護(hù)資本市場(chǎng)長(zhǎng)久良性運(yùn)行的一個(gè)根本制度。為了更為全面地反映上市公司在股東回報(bào)方面的表現(xiàn)，本次《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“2012中國(guó)上市公司口碑榜”評(píng)選活動(dòng)設(shè)立了“最佳股東回報(bào)上市公司”、“最需要提升股東回報(bào)上市公司”兩大榜單。

經(jīng)過(guò)前期機(jī)構(gòu)評(píng)委及廣大投資者的提名，這兩個(gè)榜單的候選上市公司名單已經(jīng)出爐。

多只藍(lán)籌亟須提高回報(bào)

從本次口碑榜 “最需提升股東回報(bào)上市公司”候選名單看，投資者對(duì)這些候選公司的提名理由可以歸結(jié)為三個(gè)方面：一，具有現(xiàn)金分紅的能力，公司卻始終不分紅；二，重視圈錢(qián)、輕視股東回報(bào)；三，業(yè)績(jī)止步不前，投資者無(wú)從得到回報(bào)。

在第一種情況“具有現(xiàn)金分紅的能力，公司卻始終不分紅”中，獲得這類提名的公司包括云南白藥、世茂股份、酒鬼酒、海南海藥、冀東水泥等。

以云南白藥為例，2009～2011年，公司凈利潤(rùn)增速分別為29.71%、53.41%、30.74%；截至2012年3月31日，公司每股資本公積為1.8元，每股未分配利潤(rùn)更是高達(dá)5.09元。但是2009年公司實(shí)施10派2，2010年實(shí)施10派1，2011年則是10派1.6元。巨額利潤(rùn)與較低的分紅水平形成了強(qiáng)烈的反差。

再來(lái)看冀東水泥。2009～2011年3年間，公司凈利潤(rùn)的增速分別為127.87%、40.88%、9.1%；截至2012年3月31日，公司每股資本公積金為3.77元，每股未分配利潤(rùn)為3.06元，但是2009年至今公司卻沒(méi)有進(jìn)行過(guò)任何分紅派現(xiàn)。

在第二類情況“重視圈錢(qián)、輕視股東回報(bào)”中，代表上市公司包括京東方A、大有能源、大龍地產(chǎn)、華魯恒升、德豪潤(rùn)達(dá)等，其中尤以京東方A最為典型。

京東方A2001年上市后，至今共完成了4次融資計(jì)劃，分別是2006年18.6億元、2008年22.5億元、2009年120億元、2010年90.447億元，加上公司首發(fā)上市募集資金9.749億元，上市11年京東方總共從市場(chǎng)募集資金高達(dá)261億元。但是從公司上市至今的分紅情況來(lái)看，2001年進(jìn)行了10派0.5，2003年10派0.1、2004年10派0.2，其余年限則是完全不分紅。

在資本市場(chǎng)多次大手筆融資，理應(yīng)得以快速成長(zhǎng)，但是京東方A卻沒(méi)能做到。以2008年至2011年四年業(yè)績(jī)情況看，2008年公司凈利潤(rùn)虧損8.07億元、扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)虧損10.19億元，2009年凈利潤(rùn)4968.03萬(wàn)元、扣除非經(jīng)常損益凈利潤(rùn)虧損11.89億元，2010年凈利潤(rùn)再次虧損20億元，2011年雖然實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.6億元，但扣除非經(jīng)損益后的凈利潤(rùn)依然虧損38.71億元。

從二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)看，2009年6月至今，京東方A的股價(jià)長(zhǎng)期處于下跌通道，當(dāng)時(shí)公司股價(jià)尚在20元（上復(fù)權(quán)）一線，如今已經(jīng)在8元一線徘徊。

無(wú)論是分紅、業(yè)績(jī)、還是二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，京東方A留給投資者的都是無(wú)盡的傷痛，因此在本次口碑榜“最需要提升股東回報(bào)”候選名單中，京東方A是獲得提名最多的上市公司。

最后，對(duì)于業(yè)績(jī)止步不前、股東無(wú)從獲取回報(bào)的上市公司中，長(zhǎng)航鳳凰、永生投資、撫順特鋼、以及大同煤業(yè)等均在冊(cè)，大同煤業(yè)是其中的典型代表。

從大同煤業(yè)近三年的業(yè)績(jī)情況看，2009年公司凈利潤(rùn)為14.9億元，同比增長(zhǎng)2.54%；2010年凈利潤(rùn)13億元，同比下降12.55%；2011年凈利潤(rùn)為10.88億元，同比下降16.47%。其業(yè)績(jī)與行業(yè)整體在2009、2010年火爆的場(chǎng)面完全相悖。

業(yè)績(jī)止步不前甚至持續(xù)同比下降，使得大同煤業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)也一路走低。2010年四季度公司的股價(jià)在到達(dá)56.32元（上復(fù)權(quán)）高點(diǎn)后，就步入下跌通道，2012年7月31日其股價(jià)已經(jīng)創(chuàng)下21.46元新低，區(qū)間跌幅高達(dá)61.89%。

貴州茅臺(tái)、湯臣倍健備受推崇

郭樹(shù)清上任后，證監(jiān)會(huì)采取了多項(xiàng)措施以提升上市公司對(duì)股東的回報(bào)。這些措施包括從首次公開(kāi)發(fā)行股票的公司開(kāi)始，應(yīng)在招股書(shū)中細(xì)化回報(bào)規(guī)劃、分紅政策和分紅計(jì)劃，并作為重大事項(xiàng)加以提示。作為證監(jiān)會(huì)新政之一的強(qiáng)制分紅，該政策也得到了不少上市公司的積極響應(yīng)，比如不少上市公司已專門(mén)制定未來(lái)三年具體的股東回報(bào)規(guī)劃。

給予股東穩(wěn)定、持續(xù)、合理的回報(bào)，是一家上市公司投資價(jià)值的核心所在。在從本次口碑榜“最佳股東回報(bào)上市公司”候選名單中，機(jī)構(gòu)及廣大投資者提名的主要依據(jù)即是上市公司的分紅情況。目前，該榜單中的公司包括貴州茅臺(tái)、湯臣倍健、超華科技、華夏幸福、廣州友誼等。其中貴州茅臺(tái)、湯臣倍健因?yàn)闃I(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、積極高分紅、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走牛等特點(diǎn)集于一身，受到了機(jī)構(gòu)和投資者的重點(diǎn)關(guān)注。

以貴州茅臺(tái)為例，從業(yè)績(jī)上看，2009年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43億元，同比增長(zhǎng)13.5%；2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50億元，同比增長(zhǎng)17.13%；2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)87億元，同比增長(zhǎng)73.48%，業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)。

從二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)看，2006～2008年，貴州茅臺(tái)股價(jià)自88元（上復(fù)權(quán)）一線一路飆升至955元一線，2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，公司股價(jià)自高點(diǎn)調(diào)整至當(dāng)年11月份的低點(diǎn)388元。此后至今，貴州茅臺(tái)的股價(jià)一直保持在長(zhǎng)期上漲通道中，上復(fù)權(quán)后貴州茅臺(tái)價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下1294.82元?dú)v史新高。長(zhǎng)期持有貴州茅臺(tái)的投資者，必定賺得盆滿缽滿。

除了業(yè)績(jī)、股價(jià)向好外，貴州茅臺(tái)在分紅方面也毫不吝嗇。多年以來(lái)公司分紅不斷提高，而且持續(xù)穩(wěn)定，以近三年情況看，2009年實(shí)施10派11.85元、2010年實(shí)施10送1派23，2011年公司的分紅方案創(chuàng)下A股所有上市公司歷史最高紀(jì)錄——10派39.97元。

湯臣倍健在股東回報(bào)方面也得到了投資者的認(rèn)可。公司于2010年底登陸資本市場(chǎng)，上市后業(yè)績(jī)?nèi)员３指咚僭鲩L(zhǎng)。2011年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.86億元，同比增長(zhǎng)102.41%；2012年1～6月，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.79億元，同比增長(zhǎng)100.92%。在分紅方面，湯臣倍健在2010年、2011年分別推出了10轉(zhuǎn)10派10的優(yōu)厚分配方案。

穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)和分紅水平，也有力地支撐了湯臣倍健的股價(jià)表現(xiàn)。二級(jí)市場(chǎng)上，2011年5月公司股價(jià)探底91.02元（上復(fù)權(quán)）后便進(jìn)入上漲通道，當(dāng)年11月創(chuàng)下290.92元?dú)v史新高，至今仍在255元一線。