每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股續(xù)漲，但漲勢顯著放緩。收盤滬綜指漲0.13%報(bào)2157.62點(diǎn)，深綜指漲0.81%報(bào)898.48點(diǎn)。新三板概念股繼續(xù)強(qiáng)勢，其余個(gè)股熱點(diǎn)頗為混亂，似乎周期性股稍強(qiáng)。

周期類股強(qiáng)勢可能和五花八門地方版的“N萬億”刺激計(jì)劃有一定關(guān)聯(lián)。最近各種消息顯示，部分地方政府產(chǎn)生嚴(yán)重的投資沖動(dòng)。不過中央態(tài)度仍較為穩(wěn)定，“降準(zhǔn)”被延遲及高層屢次強(qiáng)調(diào)樓市調(diào)控也多少反映出中央在投資方面相對保守。

昨央行進(jìn)行了500億元的七天期逆回購操作，不知本周四額度還有多少。上周凈回籠860億元。未來幾天我國將公布包括CPI等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這對貨幣松緊走向有相當(dāng)程度的指導(dǎo)作用。

許多人認(rèn)為CPI漲幅降至2%以下就是利好，理由是這預(yù)示著高層更可能松動(dòng)貨幣。但筆者對此持懷疑態(tài)度，因這暗示經(jīng)濟(jì)之弱超乎想象。

低CPI漲幅所預(yù)示的經(jīng)濟(jì)弱勢，或所預(yù)示的寬松機(jī)會(huì)，原本對股市的利好利淡不容易判斷，但很明顯，我國2009年以后在寬松方面已透支過大，故沒有太多寬松余地。

經(jīng)濟(jì)弱對股市是中期利空因素，加上一些股市制度性問題長期堆積而得不到妥善解決，所以筆者認(rèn)為股指僅是短線反彈，遠(yuǎn)不能構(gòu)成反轉(zhuǎn)。

經(jīng)濟(jì)弱，內(nèi)外因均有。在外因方面，自然是和全球大環(huán)境低迷相關(guān)，因這造成我國出口產(chǎn)品市場銷路收窄。在內(nèi)因方面，和我國人口紅利接近結(jié)束相關(guān)，因這造成勞工成本上升，使得境內(nèi)外投資者盈利預(yù)期下滑，進(jìn)而對我國市場的投資興趣下降。

投資興趣下降是較嚴(yán)重的問題，解決辦法不一定是地方版的什么“萬億”，而應(yīng)該是順勢調(diào)整，忍受低速增長。如果硬要去扭轉(zhuǎn)，那就和長跑運(yùn)動(dòng)員始終沖刺一樣，放長些時(shí)段看只會(huì)更慢。

我國西部經(jīng)濟(jì)增速高于東部這一特點(diǎn)正越發(fā)明顯，這部分反映出國內(nèi)投資者正設(shè)法消化勞工等成本；外商直接投資增速也顯著下降，這說明外國投資者也有類似取向。官方數(shù)據(jù)顯示，6月份外商直接投資同比降6.9%。當(dāng)外商直接投資不再那么多時(shí)，貨幣供應(yīng)的重要環(huán)節(jié)之一就失去了。

這些年來，A股流通市值以一種“完全看不懂”的速度上升，但同時(shí)股指仍維持在一定高度，其中極為重要的原因在于貨幣供應(yīng)同樣以一種“完全看不懂”的速度上升。如果該動(dòng)態(tài)平衡被打破，對A股意味著什么就可想而知了。

中線雖不看好，但筆者認(rèn)為短期股指還會(huì)反彈。昨盤中先后見過幾波震蕩，筆者認(rèn)為應(yīng)可理解成洗盤性質(zhì)，本周末奧運(yùn)將結(jié)束，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也將公布，同時(shí)上市公司預(yù)減預(yù)虧已大體結(jié)束，加上不久后還將有重大會(huì)議，所以利空正接近階段性出盡，短期反彈有一定基礎(chǔ)。

管理層實(shí)際上十分在意股指的漲跌，雖然嘴上不肯承認(rèn)。最近這段時(shí)期，投資者對此沒必要過度忽視，在某些時(shí)候也要“識(shí)相”一點(diǎn)。因此，筆者認(rèn)為目前倉輕者趁機(jī)去“做一把”還是可以的，只是不能戀戰(zhàn)。股指期貨空頭這兩天其實(shí)已展現(xiàn)出“識(shí)相”態(tài)度，昨空頭主力繼續(xù)減持，這也應(yīng)該是種信號。

今日股指走勢仍可能 “停頓”，因新股網(wǎng)上認(rèn)購和首日掛牌均不少，建議投資者暫忍一忍，可能臨近周末時(shí)股指走勢會(huì)好一些。