每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

融資難一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的一大難題，隨著民間借貸利率高企和背后風(fēng)險(xiǎn)的暴露，中小企業(yè)開始嘗試一種新型的融資模式——發(fā)行中小企業(yè)集合信托產(chǎn)品。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)范圍內(nèi)發(fā)行的中小企業(yè)集合信托產(chǎn)品有近百款，每年發(fā)行數(shù)量近30款，且都是系列式復(fù)制發(fā)行，其勢(shì)頭不可小覷。

不過，在這類信托產(chǎn)品發(fā)行中，地方政府一般發(fā)揮著重要作用。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然目前中小企業(yè)集合信托發(fā)行風(fēng)生水起，但由于成本原因，這并不能代表行業(yè)未來發(fā)展的趨勢(shì)。

地方政府介入

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)集合信托是針對(duì)成長(zhǎng)型中小企業(yè)，以信托公司作為融資平臺(tái)，通過發(fā)行信托直接向社會(huì)籌集資金。這類項(xiàng)目大多由地方政府牽頭，并且由國(guó)有擔(dān)保企業(yè)承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保。

譬如，今年7月23日金谷信托發(fā)行的“向日葵3號(hào)·中小企業(yè)發(fā)展集合資金信托計(jì)劃”，信托資金用于向臺(tái)州當(dāng)?shù)兀ㄒ杂癍h(huán)縣為主）中小企業(yè)發(fā)放信托貸款。

玉環(huán)縣經(jīng)貿(mào)委2011年1月專門為該信托計(jì)劃審批成立中小企業(yè)管理公司，注冊(cè)資本5000萬元，負(fù)責(zé)中小企業(yè)融資運(yùn)作的管理，并且優(yōu)先為信托單位本金和收益的按時(shí)足額兌付提供擔(dān)保。還指定了國(guó)有擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，承擔(dān)信托資金的運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。

中融信托總裁辦公室一位負(fù)責(zé)人表示，“中小企業(yè)因?yàn)槿鄙儋Y產(chǎn)和實(shí)物抵押，貸款風(fēng)險(xiǎn)大，很難從金融機(jī)構(gòu)拿貸款。中小企業(yè)信托屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益產(chǎn)品，不過有政府牽頭、統(tǒng)一征信，信托公司也就樂意配合。”

據(jù)了解，中小企業(yè)集合信托產(chǎn)品由企業(yè)和政府共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但最終都是政府兜底，有了政府信譽(yù)作擔(dān)保，市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)踴躍。例如上述向日葵3號(hào)產(chǎn)品，預(yù)期募集資金5000萬元，截至8月8日，共簽署信托合同43份，募集資金1.1525億元，市場(chǎng)認(rèn)可度可見一斑。

類似的產(chǎn)品還有長(zhǎng)安信托發(fā)行了6期的天驕系列，由鄂爾多斯市投資擔(dān)保公司提供連帶責(zé)任保證，按照擔(dān)保本金10%的數(shù)額向長(zhǎng)安信托繳存保證金；發(fā)行了15期的“山西省中小企業(yè)發(fā)展基金集合資金信托計(jì)劃”，由山西省中小企業(yè)信用擔(dān)保公司承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保，擔(dān)保范圍為貸款的本金利息及罰息。

中信信托總裁辦一位負(fù)責(zé)人表示，借款的中小企業(yè)一般是由地方政府推薦，大多是當(dāng)?shù)匕l(fā)展勢(shì)頭好、符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)。信托公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)控制、貸后管理等一系列的職能。企業(yè)和信托公司協(xié)商根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)需求和用款要求確定貸款金額。

年化融資成本12%

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)集合信托的年化收益一般是8%~9%，如果算上信托公司收取的信托管理費(fèi)1％~2%，以及1%左右的銷售費(fèi)用，中小企業(yè)最終支付的融資成本約12%。

例如，新時(shí)代信托的中小企業(yè)融資通產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)行了36期，2012年2月起成立的36號(hào)產(chǎn)品年化收益率達(dá)到9％~9.3%。

“雖然較同期銀行貸款成本高出近70%，不過，中小企業(yè)一般從銀行無法獲得貸款，只能走其他渠道。12%的年利率已經(jīng)遠(yuǎn)低于民間借貸的融資成本，而且由其他公司提供連帶責(zé)任保證，不需要任何抵押物，有效緩解了中小企業(yè)現(xiàn)金流緊張的狀況。”新時(shí)代信托的一位業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人表示。

對(duì)于企業(yè)而言，能夠參與集合信托，就獲得了信托公司、擔(dān)保公司和地方政府的認(rèn)可，提高了企業(yè)的市場(chǎng)知名度，一定程度上有利于日后從其他金融機(jī)構(gòu)獲得融資。不過，考慮到中小企業(yè)的實(shí)際困難，地方政府都通過地方中小企業(yè)局或者地方財(cái)政安排相應(yīng)的貼息。例如廈門市根據(jù)借款企業(yè)的信用狀況和借款金額，每家企業(yè)貼息金額最多50萬元/年。山東威海也為今年6月成功發(fā)行“藍(lán)海一號(hào)”的企業(yè)，給予中小企業(yè)專項(xiàng)資金補(bǔ)助。

華潤(rùn)信托一位業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人表示，雖然目前中小企業(yè)集合信托發(fā)行風(fēng)生水起，但并不能代表未來發(fā)展的趨勢(shì)。究其原因，這類處于成長(zhǎng)期的中小企業(yè)和信托企業(yè)的目標(biāo)客戶并不匹配。

“集合信托中包含的若干企業(yè)，信托公司都要逐個(gè)做盡職調(diào)查和貸后持續(xù)跟蹤、管理，工作量比較大，耗費(fèi)大量的人力、物力，而同樣的金額貸給一家大型企業(yè)只有一家企業(yè)的工作量，壘大戶、傍大戶仍會(huì)是未來信托行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。”

華融資產(chǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人也表示，中小企業(yè)集合信托只針對(duì)政府重點(diǎn)扶持的中小企業(yè)，反映的是政府的政策導(dǎo)向，大多出于政績(jī)考量，不過由于政府要?jiǎng)佑脟?guó)有企業(yè)做連帶責(zé)任擔(dān)保，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，政府沒有持續(xù)的資源和精力做這類工作，因此目前只停留在試點(diǎn)階段。