《上海證券交易所上市公司現金分紅指引(征求意見稿)》今日發(fā)布。樂觀預計，如《指引》能夠引導大批藍籌公司形成較高的分紅水平，則數以萬億計的長期資金入市可期。

一些投資者可能會認為，分紅僅體現為上市公司給投資者帶來的現金收入，由于除息機制的存在，分紅對投資者的實際意義恐并不彰顯。但我們認為，此時更應跳出利益看機制，監(jiān)管部門顯然“在下一盤很大的棋”：如果資本市場形成穩(wěn)定持續(xù)的回報能力，以長期投資、穩(wěn)定持續(xù)現金流回報為特征的長期資金，必然在保值增值需求下，傾心于資本市場，營造出長期資金與資本市場長期良性互動的市場局面和穩(wěn)定繁榮的社會局面。

一直以來，我國長期資金對股市的介入顯得躑躅不前。人社部公布的2011年全國社會保險情況顯示，2011年末，全國城鎮(zhèn)職工五項社會保險基金資產總額3萬億元，其中基本養(yǎng)老金委托運營規(guī)模僅為400多億元；社?；鹄硎聲\營的8000多億元資金中投資股市約為2700億元；企業(yè)年金運行的3000多億元資金投資股市僅為數百億元；約2.1萬億元公積金目前沒有開展股市投資；約6萬億元保險資金中僅有10%投資股市和基金。這些長期資金投資股市合計不足1萬億元，僅占20多萬億元的股市市值的5%不到。如果按照加入國際期貨組織的34個國家中，國家控制的養(yǎng)老金投資占市場總量的28.5%來計算，意味著未來有5萬億左右的長期資金，面對巨大的保值增值壓力，可能投入到資本市場中來。

其實，從發(fā)展路徑看，上市公司能夠保證穩(wěn)定、持續(xù)的分紅機制，才能使境外長期資金敢于進入股市。而20年來，中國股市雖融資規(guī)模高速增長，但入市資金規(guī)模和機構類型卻沒有太大變化。主要原因之一，在于投資回報無法持續(xù)得到保證，使得長期資金遠離股市。

而從努力方向來看，近年來，我國股票市場的股息率不斷提高，從上海市場情況看，上市公司現金分紅水平總體穩(wěn)定，呈現出股利支付率相對穩(wěn)定、股息率連年上升、投資價值逐步凸顯的特點。

以最近一次降息后的一年期銀行存款利率(3%)為標準，滬市公司2011年股息率超過3%的公司達到了52家，其中有14家公司的股息率超過了5%。部分上市公司，尤其是以藍籌股為代表的上市公司現金分紅表現突出。據統(tǒng)計，截至2011年滬市連續(xù)10年進行分紅的上市公司有129家，占上市滿10年上市公司總數的18.5%；滬市2011年分紅金額超過50億元且連續(xù)5年分紅的有12家，其過去5年(2007-2011年)的分紅總額分別高達1602億元、2290億元、2526億元、2886億元和3187億元；滬市連續(xù)5年股利支付率超過40%的公司有24家，其中，2011年度歸屬母公司凈利潤超過5億元的公司有11家。

由此可見，藍籌股回報水平的提升和投資價值的凸顯，已經使得長期資金大舉入市面臨著較好時機，但只有不斷倡導和指引現金分紅的股市文化，才能吸引更多長期資金進入市場，成為股市的“定海神針”，分享國民經濟增長的成果，股民得益、市場得益、全社會得益。從這個意義上來說，當前的藍籌市場價值已逐步凸顯，但還差一把火。

我們希望隨著《分紅指引》的發(fā)布，以及眾多上市公司的跟進、踐行，能夠讓藍籌更藍，讓數以萬億計的資金入市，從期待變成現實。