每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實習記者 羅慧    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實習記者 羅慧

盡管億萬富豪巴菲特喜歡在內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈深居簡出，但他對全美城市的判斷或許比多數(shù)當?shù)鼐用襁€要準確。他最新做出的決定聽上去有些毛骨悚然，終止為市政債券做保險，因為他認為市政債券的違約風險太大。

對手方尚不知

巴菲特麾下的伯克希爾哈撒韋公司，在本月提交給監(jiān)管機構(gòu)的季度備案文件中提到，伯克希爾哈撒韋公司已與交易對手達成協(xié)議，終止為82.5億美元市政債券提供承保的信用違約掉期(CDS)組合，但報告中并未提及交易對手的名稱。

一位花旗銀行的分析師稱，這些涉及美國14個州的CDS，最初是由雷曼兄弟控股公司(LehmanBrothersHoldingsInc.)于2007年從伯克希爾旗下的BH金融公司購買。自2009年2月以來，雷曼就一直希望結(jié)束這項交易，但由于市政債券CDS市場的流動性嚴重不足以及交易規(guī)模太大，所以直到雷曼破產(chǎn)，這項交易都沒有結(jié)果。由于報告中未透露更多的細節(jié)，提前5年終止這項交易會給伯克希爾哈撒韋公司帶來盈利還是虧損外界也不得而知。

CDS也叫貸款違約保險，是一種信貸衍生工具。簡單來講，就是擔保方為欠債人向借款人提供擔保的合約，即借款人為了獲得利息收入向欠債人提供資金，但又擔心欠債人違約無法償還本金及利息，則需要擔保方提供擔保，一旦欠債人違約，則擔保人必須對借款人作出賠償，而條件是借款人每年必須向擔保人支付一定的保險費用。

此次巴菲特中止美國市政債券CDS，表明他認為美國市政違約的風險很高，不愿再為美國市政債券提供擔保，而這一舉動加深了一些投資者對購買美國州、市和其他公共實體所發(fā)行債券違約風險的擔憂。

市政違約風險加劇

無獨有偶的是，在巴菲特決意“放棄”美國城市的同時，惠譽也對美國地方政府財政所面臨的壓力提出警示?；葑u評級公司發(fā)布的最新報告顯示，由于房地產(chǎn)稅下降以及勞動力成本上升，美國地方政府將面臨很大的財政壓力，預(yù)計未來一、兩年內(nèi)地方政府評級被下調(diào)的數(shù)量可能會遠超上調(diào)的評級數(shù)量，而違約和破產(chǎn)的情況也將有所增加。

在過去的一年里，美國已經(jīng)有7個地方政府申請破產(chǎn)，在過去的數(shù)周內(nèi)，僅加州就有3個城市因財政危機而按照美國的聯(lián)邦破產(chǎn)法第九章申請了破產(chǎn)保護。“地方政府正在接近一個金融拐點，這可能導(dǎo)致他們無法償還債務(wù)。”分析師MeredithWhitney稱。

除了潛在的地方政府破產(chǎn)風險外，對于市政公債ETF的投資者來說，不斷攀升的利率也是一大風險。這是因為隨著投資者大舉買入市政債券，債券價格走高，而進一步壓低收益率。Bloomberg的數(shù)據(jù)顯示，ISHARES標普全國市政基金今年以來回報率為4.32%，而過去1年回報率則超過8%。