從近期券商監(jiān)測(cè)的倉(cāng)位情況看，公募基金和私募基金平均倉(cāng)位均處于近期低位水平，行業(yè)配置逐步偏向均衡持倉(cāng)。其中，基金的平均倉(cāng)位已處于2010年以來(lái)低位，階段性底部特征明顯。

⊙記者 劉偉 ○編輯 樂(lè)嘉春

偏股型基金倉(cāng)位

接近2010年以來(lái)低位

券商監(jiān)測(cè)的情況顯示，自今年7月份以來(lái)，基金倉(cāng)位呈現(xiàn)不斷降低趨勢(shì)。截至上周末，公募主動(dòng)管理的偏股型基金(股票型+偏股混合型+平衡混合型)的平均倉(cāng)位為70.1%，比前一周下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。按基金規(guī)模加權(quán)后的偏股型基金平均倉(cāng)位為68.6%，比算術(shù)平均倉(cāng)位低 1.5個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模較大的基金減倉(cāng)力度更大。日信證券在其發(fā)布的監(jiān)測(cè)報(bào)告中指出，從2010年以來(lái)看，偏股型基金平均倉(cāng)位有6次接近70%，其中有5次是市場(chǎng)處于階段性底部。

此外，根據(jù)渤海證券基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)模型顯示，納入統(tǒng)計(jì)范圍的446只偏股型開(kāi)放式基金的平均倉(cāng)位在上周為84.09%，比前周的84.92%減少了0.83個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金平均倉(cāng)位為87.60%，比前周減少0.58個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金平均倉(cāng)位為77.75%，比前周減少1.27個(gè)百分點(diǎn)。剔除指數(shù)變化影響，偏股型基金上周減倉(cāng)0.35% 而海通證券(8.58,0.06,0.70%)的監(jiān)測(cè)則顯示，股基倉(cāng)位向中部聚集，混基倉(cāng)位向低端偏移。為保證可比性，海通證券僅對(duì)比了本期和上期均計(jì)算出倉(cāng)位數(shù)據(jù)的302只股票型和172只混合型開(kāi)放式基金。從中發(fā)現(xiàn)，本期高倉(cāng)位(倉(cāng)位大于90%)的股混開(kāi)基數(shù)量均較上期減少幅度較大，且股基倉(cāng)位向中部聚集，混基倉(cāng)位向低端偏移。

就目前基金倉(cāng)位較低的原因，有分析指出，7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體低于預(yù)期，前期基金整體預(yù)期市場(chǎng)短期存在超跌反彈機(jī)會(huì)，并提升倉(cāng)位至較高水平，參與上周市場(chǎng)反彈，在市場(chǎng)持續(xù)下跌期間，基金又會(huì)整體適當(dāng)降低倉(cāng)位，以控制風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，目前市場(chǎng)仍處于底部區(qū)域，從最近的倉(cāng)位測(cè)算看，基金近3期倉(cāng)位變動(dòng)比較大，增減比較頻繁，先減后增再減，一定程度上反映了基金在市場(chǎng)底部和政策真空期時(shí)期的謹(jǐn)慎投資心態(tài)。

此外，數(shù)據(jù)顯示，上周總體上基金倉(cāng)位分化也趨于加大，顯示在市場(chǎng)底部階段基金分歧加大。數(shù)據(jù)顯示，上周末，倉(cāng)位低于70%的低倉(cāng)位基金占比為50.5%，較前一周略有增加；倉(cāng)位高于 85%的高倉(cāng)位基金公司占比為17.0%，也較前一周增加；中等倉(cāng)位(位于 70%-85%)的基金數(shù)量則有減少，總體上倉(cāng)位分化趨于加大。

從抱團(tuán)取暖向均衡配置傾斜

持倉(cāng)風(fēng)格由偏大盤(pán)轉(zhuǎn)向偏小盤(pán)

從行業(yè)配置情況看，基金以抱團(tuán)取暖為主的配置策略已經(jīng)發(fā)生改變。最近一周的監(jiān)測(cè)情況顯示，目前基金正在向均衡配置轉(zhuǎn)向，增持對(duì)象包括商貿(mào)、紡織服裝，減持對(duì)象包括食品等行業(yè)。

根據(jù)行業(yè)主成分法反推各行業(yè)的倉(cāng)位，可以估算所有主動(dòng)管理的偏股型基金在各個(gè)行業(yè)上的配置情況。日信證券的監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至上周末，基金配置前五名行業(yè)分別為食品飲料、家電、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、金融服務(wù)；后五位的行業(yè)分別為黑色金屬、電子、信息服務(wù)、公用事業(yè)(1599.762,7.36,0.46%)、輕工制造。與前一周周末相比，加倉(cāng)幅度最大的三個(gè)行業(yè)是商業(yè)貿(mào)易(+1.53%)、紡織服裝(+1.36%)和交運(yùn)設(shè)備(+1.25%) ，減倉(cāng)幅度前三的行業(yè)是食品飲料(-3.49%)、建筑建材(-1.89%)和金融服務(wù)(-1.86%)。

值得一提的是，從基金持倉(cāng)風(fēng)格來(lái)看，目前已從偏大盤(pán)風(fēng)格轉(zhuǎn)變?yōu)槠胶庑惋L(fēng)格的趨勢(shì)。招商證券(微博)(10.12,0.06,0.60%)的基金持股風(fēng)格監(jiān)測(cè)顯示，本期持股風(fēng)格向偏小盤(pán)方向偏移。

有分析指出，在經(jīng)濟(jì)筑底背景下，消費(fèi)行業(yè)超配已現(xiàn)回落跡象，部分前期超配且超額收益高的行業(yè)面臨基金減持和資金流出風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)資金流向及產(chǎn)業(yè)資本數(shù)據(jù)也顯示，資金流出食品飲料、醫(yī)藥生物加劇。消費(fèi)超配降低后，基金是否加倉(cāng)強(qiáng)周期性行業(yè)則有賴于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步明朗。從近期市場(chǎng)資金流向及產(chǎn)業(yè)資本統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，周期股的資金流出及產(chǎn)業(yè)資本凈減持雖好于消費(fèi)行業(yè)，但可能仍未到好轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)。

私募近期倉(cāng)位降低

持倉(cāng)行業(yè)集中度下降

除了公募基金外，私募基金也是較為活躍的一個(gè)群體，其倉(cāng)位和持股情況在一定程度也反映了當(dāng)前市場(chǎng)狀況。從券商監(jiān)測(cè)的近期私募持倉(cāng)情況來(lái)看，私募基金的最新倉(cāng)位較近期平均倉(cāng)位小幅下降，持股行業(yè)的集中度也在下滑，顯示市場(chǎng)底部特征明顯。

國(guó)信證券監(jiān)測(cè)的私募樣本最新倉(cāng)位顯示，調(diào)研樣本內(nèi)私募上周的最新倉(cāng)位為56.8%，周平均股票倉(cāng)位在59.91%，最高62.82%，最低56.8%。近20個(gè)交易日的平均倉(cāng)位為59.84%，顯示上周其樣本私募小幅減倉(cāng)。另外，在持股行業(yè)分布方面，截至上周五，私募前5大重點(diǎn)配置行業(yè)分別為醫(yī)藥生物(15.13%)、食品飲料(10.02%)、金融服務(wù)(9.29%)、化工(7.77%)及家用電器(6.99%)。前5大重點(diǎn)配置行業(yè)所占股票倉(cāng)位比例總和為42.20%，行業(yè)配置集中度與上月相比下降了8個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，私募整體近5個(gè)交易日平均日換手率為0.85%，近20個(gè)交易日平均日換手率為0.96%，顯示私募整體近5個(gè)交易日活躍度較前期有所下降。