每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

“一會連續(xù)跌停，一會連續(xù)漲停，這個ST股完全搞不懂了。”

“幸好還留著廊坊發(fā)展，不然這個摘帽就錯過。”

“ST國發(fā)也能摘帽？這太不可思議了，這公司算上非經(jīng)常性損益中期凈利潤都還虧1000多萬元，實在搞不懂實行的什么規(guī)則。”

“不是要限制炒垃圾股嗎？最大漲幅限制到1%？怎么反而讓垃圾股摘帽了？”

……

本周，ST股的集體暴漲行情讓不少投資者傻了眼，《每日經(jīng)濟新聞》也接到了不少投資者打來的熱線，從上述投資者的抱怨中不難看出，ST股新的摘帽規(guī)則成了眾矢之的。

股價暴跌暴漲ST股玩蹦極

跌停，跌停，幾乎全線跌停。

7月底，上交所發(fā)布風(fēng)險警示股票交易實施細則，這一細則如同敲響了垃圾股的喪鐘，摧毀了投機ST股的信心。7月30日，整個ST板塊超過100只個股跌停。

7月“翻身之月”的最后一天，ST股繼續(xù)沉淪，再現(xiàn)百只ST股跌停。8月1日、2日，諸多ST股依然水深火熱，盡管不再跌停，但是個股紛紛創(chuàng)出新低，安彩高科、福日電子、精倫電子等個股全部處于歷史低位，投資者似已嗅到ST板塊的末日。

對于ST股跌停潮，業(yè)內(nèi)人士都指出，這是上交所對ST股交易實施細則的震懾作用所致，監(jiān)管層推出不對等的漲跌幅限制就是要限制對ST股的非理性炒作，同時每日限購50萬股也會抑制游資對于垃圾股的惡炒，徹底讓ST股邊緣化，從而讓更多的市場資金回到價值投資，投資真正意義上的成長股。這和郭式新政的精神相契合。

然而，令人意想不到的，僅僅不到一個月，ST股居然原地復(fù)活了！原因是交易所對ST股摘帽限制進行放寬，取消了摘帽必須“扣非后凈利潤為正”這一嚴厲條款。

7月16日，羅頓發(fā)展“摘帽”，走出暴漲行情，市場原本以為這僅僅是一個個例，豈料到了8月中旬，隨著更多的ST股公布中報，悄然來臨的摘帽潮讓ST股重獲新生。

通葡股份“摘帽”2漲停；安彩高科“摘帽”連續(xù)“一”字漲停；福日電子“摘帽”4漲停，股價已創(chuàng)半年以來新高。在“摘帽行情”的帶領(lǐng)下，其余ST股也不甘落后持續(xù)漲停。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，經(jīng)過本周連續(xù)大漲后，不少ST股股價已經(jīng)回到7月底暴跌前的水平，垃圾股投機潮再度歸來。

規(guī)則忽然收緊，讓ST股一夜成為投機資金的“墓地”；但規(guī)則旋即大規(guī)模放松，又讓ST股成為投機資金炒作的 “天堂”，如此善變的規(guī)則，讓無數(shù)投資者暈頭轉(zhuǎn)向。

投資者：摘帽新規(guī)與原規(guī)則相悖

ST股的瘋狂讓專業(yè)炒摘帽、重組股的職業(yè)股民小張有點丈二和尚摸不著頭。

昨日，小張帶著一臉疑惑，拿著自己的筆記本電腦來到《每日經(jīng)濟新聞》報社。小張向記者展示了他多年一直追蹤補充的ST經(jīng)營狀況Excel表格，在表格里面，記者發(fā)現(xiàn)小張對諸多ST股進行了詳細的歸類，特別是對連續(xù)兩年凈利潤實現(xiàn)盈利、且扣除非經(jīng)常性損益為正的公司進行了標注。他告訴記者，這樣做可以讓自己更方便地在ST板塊里面淘寶。

然而，本周ST股摘帽潮引發(fā)的板塊暴漲行情，讓小張感到十分困惑。

“上交所此前公布關(guān)于ST股交易實施細則，我當時結(jié)合退市制度判斷，未來ST板塊投機操作會越來越少，只有那些真正今年業(yè)績發(fā)生實質(zhì)轉(zhuǎn)變的優(yōu)質(zhì)ST股才值得投資，整個板塊將長期陷入沉寂，我自己也將投機買入的ST福日（現(xiàn)摘帽為福日電子）、ST安彩（現(xiàn)摘帽為安彩高科）立即割掉，哪知這兩只個股這周都摘帽了。”

面對仍有些不解的小張，記者將上交所最新的股票上市規(guī)則和之前2008年版給小張對比，由于新規(guī)對ST股摘帽限制進行放寬，特別是取消了扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為正值這一決定性條款，以致讓不少扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為負的僵尸股得到喘息，實現(xiàn)摘帽。

在對比了新舊規(guī)則后，小張依然搖頭，他稱，“這樣太不合理，不扣非的凈利潤，太好操縱了，政策補貼、利益輸送、利潤調(diào)節(jié)都可以輕易做出來，只要動動腦筋，再爛的公司摘帽也不是難事。關(guān)鍵是，這與限制炒作垃圾股的大方向相悖，讓人無法理解。”

其實，近來有不少像小張一樣的投資者撥打《每日經(jīng)濟新聞》熱線電話，都在詢問為何如此多的僵尸股也能摘帽，顯然，這些投資者都被此輪摘帽潮攪得“云里霧里”。

私募：摘帽潮出乎意料

其實，不僅僅是中小投資者被摘帽規(guī)則的“朝令夕改”鬧暈頭，就連一些私募也覺得不可思議。

“我們跟客戶的合約是不涉及ST股的買賣，所以對ST股關(guān)注度并不高，不過此次ST股集體摘帽，確實有點出乎意料，好的ST股就不說了，但是一些中期業(yè)績都還在虧損的ST股也能摘帽，這似乎有些不合理，我看了一些業(yè)績很差的ST股摘帽公告，里面都有提及2011年凈利潤為虧損，2012年中期依舊虧損，一旦全年繼續(xù)虧損，公司將有戴帽的風(fēng)險，如此一來，豈不是剛剛摘帽的公司又繼續(xù)戴帽？那這個制度就顯然違背了設(shè)立ST股的初衷。”深圳一位不愿具名的私募人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出。

記者注意到，已經(jīng)申請摘帽的ST國發(fā)，在其公告風(fēng)險提示里指出，公司2011年度經(jīng)審計及2012年上半年未經(jīng)審計的凈利潤均為負值，扣除非經(jīng)營性損益后的凈利潤仍為負值，如果公司2012年度財務(wù)報告經(jīng)審計后的凈利潤為負值，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則 （2012年修訂）》，公司在披露2012年度報告后，公司股票將被實施退市風(fēng)險警示。

由此不難看出，今天剛剛摘帽的北海國發(fā)，極有可能半年之后又被戴帽，重新變?yōu)?ldquo;ST國發(fā)”。

另外，一位成都的私募也向記者大倒苦水，“變化來得太快了，一直以來都選擇潛伏有摘帽潛質(zhì)的ST股，不過在交易規(guī)則征求意見稿出來后，賣掉了一些感覺今年摘帽無望的個股，豈料中報后，這么多ST股摘帽，殺我一個措手不及，現(xiàn)在我的團隊都在研究哪些ST股未來有摘帽潛質(zhì)，必須要把之前的損失彌補回來。”

投資藍籌股？藍籌股長期低迷，難以獲利。

投機垃圾股？規(guī)則的放松再一次讓堅定投機者獲得暴利。

規(guī)則的改變，使ST板塊產(chǎn)生劇變，僵尸股的“原地復(fù)活”，“暈倒”一片投資者。