每經(jīng)記者 宋麗  發(fā)自深圳

尚榮醫(yī)療昨日發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2012年上半年尚榮醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.2億元，相比去年同期小幅增長(zhǎng)12.45%；利潤(rùn)總額為3795萬(wàn)元，同比微增2.51%。收入持平的情況下，尚榮醫(yī)療的收入結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了變化，2011年初尚榮醫(yī)療剛上市時(shí)，增長(zhǎng)迅猛的醫(yī)療設(shè)備銷(xiāo)售收入開(kāi)始大幅下滑；醫(yī)療專(zhuān)業(yè)工程起家，如今收入?yún)s增長(zhǎng)乏力。

業(yè)內(nèi)分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，尚榮醫(yī)療業(yè)績(jī)平平在意料之中，大訂單頻接并不能影響到近兩年的業(yè)績(jī)情況。而收入結(jié)構(gòu)的改變部分也是由于大訂單的增多而造成的收入確認(rèn)延遲，預(yù)計(jì)到2014年尚榮醫(yī)療業(yè)績(jī)才會(huì)有所起色。

上市后業(yè)績(jī)“小變臉”

尚榮醫(yī)療上市以來(lái)也經(jīng)歷了業(yè)績(jī)“變臉”。上市之初，業(yè)績(jī)雖不能稱(chēng)光鮮亮麗，但是營(yíng)收也有30%的增長(zhǎng)，利潤(rùn)總額也以22%的速度增加。而從2011年年報(bào)起，尚榮醫(yī)療的業(yè)績(jī)開(kāi)始引人擔(dān)憂。

尚榮醫(yī)療2011年3月初上市，2011年5月份發(fā)布的2010年年報(bào)業(yè)績(jī)顯示公司穩(wěn)健增長(zhǎng)。但是2011年年報(bào)業(yè)績(jī)憂人。而2012年發(fā)布的2011年報(bào)顯示，尚榮醫(yī)療雖然營(yíng)業(yè)收入仍有29%的增長(zhǎng)，但是其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均為負(fù)增長(zhǎng)。其中，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5200萬(wàn)元，比2010年的約5800萬(wàn)元減少了10%左右。

尚榮醫(yī)療在年報(bào)中分析表示，2011年公司業(yè)務(wù)毛利率有所降低，主要原因是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，投標(biāo)價(jià)格降低；其次是人工費(fèi)用的大幅度提高，成本增加，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降。

值得注意的是，尚榮醫(yī)療業(yè)績(jī)平平背后，其主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)、分產(chǎn)品的收入結(jié)構(gòu)卻悄悄發(fā)生著改變，這種變化從公司上市之初就開(kāi)始了。

新增總包管理費(fèi)

尚榮醫(yī)療上市之時(shí)，主要提供以潔凈手術(shù)部為核心的醫(yī)療專(zhuān)業(yè)工程整體解決方案。2010年，尚榮醫(yī)療收入來(lái)源主要有醫(yī)療專(zhuān)業(yè)工程、醫(yī)療設(shè)備銷(xiāo)售、醫(yī)院后勤托管服務(wù)和設(shè)計(jì)服務(wù)四個(gè)部分。2010年報(bào)中顯示，醫(yī)療設(shè)備銷(xiāo)售收入達(dá)5000萬(wàn)元，比前一年有94%的增長(zhǎng)；醫(yī)療專(zhuān)業(yè)工程收入1.8億元，同比增長(zhǎng)14%；設(shè)計(jì)服務(wù)收入近500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76%。

而在上市一年后，公司的收入結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生了變化。在尚榮醫(yī)療的收入中多了一部分名為“總包管理費(fèi)”的收入，而醫(yī)療設(shè)備銷(xiāo)售的收入比例開(kāi)始下降，增速也在降低。同時(shí)，醫(yī)療專(zhuān)業(yè)工程和設(shè)計(jì)服務(wù)的收入增長(zhǎng)基本穩(wěn)定。

2011年報(bào)顯示，尚榮醫(yī)療醫(yī)療專(zhuān)業(yè)工程收入為2.1億元，同比增長(zhǎng)約16%；而醫(yī)療設(shè)備銷(xiāo)售同比下降了14%，為4300萬(wàn)元。新增的總包管理費(fèi)收入約130萬(wàn)元。

而在2012年的半年報(bào)中，醫(yī)療設(shè)備銷(xiāo)售收入大幅減少至1100萬(wàn)元，比去年同期降低了約42%；醫(yī)療專(zhuān)業(yè)工程收入則幾乎保持不變，收入約為1.4億元；而總包管理費(fèi)用實(shí)現(xiàn)了660萬(wàn)元，比2011年全年增長(zhǎng)了5倍多。

分析師稱(chēng)大訂單回款慢

一位長(zhǎng)期追蹤尚榮醫(yī)療的分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，尚榮醫(yī)療承接的醫(yī)院整體建設(shè)項(xiàng)目收入確認(rèn)要分為兩部分，其一是土建工程的外包，尚榮醫(yī)療會(huì)向施工單位收取一種總包服務(wù)費(fèi)；其二是自己完成的醫(yī)療專(zhuān)業(yè)工程，這部分一般等工程竣工后由醫(yī)院支付。

上述分析師稱(chēng)，醫(yī)療設(shè)備銷(xiāo)售大幅下降和醫(yī)療專(zhuān)業(yè)工程收入基本持平的一個(gè)原因是，尚榮醫(yī)療目前承接的都是大工程，一方面接的專(zhuān)業(yè)工程相對(duì)少，另一方面，醫(yī)療設(shè)備很多可能是銷(xiāo)售到自己的項(xiàng)目里，而大項(xiàng)目回款較慢，所以目前應(yīng)該還沒(méi)有完成收入的確認(rèn)。

“今年以來(lái)，尚榮（醫(yī)療）承接的多是大訂單，像專(zhuān)做手術(shù)室的這種小訂單趨少，小訂單回款速度更快。”前述分析師表示，尚榮醫(yī)療業(yè)績(jī)平平在意料之中，大訂單頻接并不能影響到近兩年的業(yè)績(jī)情況，預(yù)計(jì)大訂單的收入確認(rèn)將在2014年底或者2015 年初完成。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》也就收入確認(rèn)等問(wèn)題采訪了尚榮醫(yī)療，截至記者發(fā)稿時(shí)尚未收到回復(fù)。