新華網(wǎng) 2012-09-03 17:02:44
沈而默 姚玉潔 桑彤
長(zhǎng)期以來(lái),經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直告訴人們:股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。然而,5年來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直領(lǐng)跑世界,GDP增長(zhǎng)年均9%以上,上證綜指卻累計(jì)下跌了60%以上,在全球主要股市中始終墊底。
即使2012年上半年,我國(guó)GDP增長(zhǎng)回落至7.8%,經(jīng)濟(jì)增速仍高于歐美國(guó)家及新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家??墒墙衲暌詠?lái),全球主要股指紛紛上揚(yáng),A股依然“熊”居全球。
究竟是什么原因,導(dǎo)致中國(guó)股市出現(xiàn)“反晴雨表”現(xiàn)象?
經(jīng)濟(jì)增速驕人,股民卻賠錢?
無(wú)論是今年以來(lái),還是近1年、2年、3年、5年來(lái),全球主要指數(shù)跌幅榜的前三位始終被上證綜指、深證成指和滬深300(2228.369,23.50,1.07%)指數(shù)所占據(jù)。
隨著上證綜指跌破2100點(diǎn)并創(chuàng)下41個(gè)月的新低,A股又一次穩(wěn)居全球主要股指最后一名。
截至今年8月底,今年以來(lái)深證成指跌幅達(dá)到7.94%,在全球25個(gè)主要指數(shù)中跌幅排名第一。緊隨其后的是上證綜指和滬深300指數(shù),跌幅也超過(guò)了6%。
從橫向比較,全球其他主要股指,除了阿根廷MERVAL指數(shù)出現(xiàn)了微幅下跌外,包括歐美、日韓以及新興經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的大部分國(guó)家股票市場(chǎng),主要指數(shù)都出現(xiàn)了較大幅度的上漲,其中納斯達(dá)克(微博)指數(shù)漲幅超過(guò)了17%,香港恒生指數(shù)今年以來(lái)漲幅接近6%。
作為歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的國(guó)家,德國(guó)今年前兩個(gè)季度GDP增速只有1.18%和1.63%,而德國(guó)DAX指數(shù)漲幅接近17%,在全球主要股指中排名前列。
相比之下,中國(guó)前兩個(gè)季度GDP增速分別為8.1%和7.8%,資本市場(chǎng)投資者并沒(méi)有分享到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果。
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至8月17日,滬深兩市有效賬戶數(shù)為1.38億戶,持倉(cāng)A股賬戶數(shù)為5631萬(wàn)戶,而當(dāng)周參與交易的A股賬戶數(shù)僅有770萬(wàn)戶。
可見(jiàn),60%左右的股民選擇了空倉(cāng),而真正參與交易的賬戶只占到5%。
“吸金”2萬(wàn)多億元,股民嚴(yán)重“失血”?
權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示,在過(guò)去5年中,上市公司在A股市場(chǎng)進(jìn)行首發(fā)、增發(fā),累計(jì)融資規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元。
從2008年1月到2012年5月,A股市場(chǎng)首發(fā)募集資金總額達(dá)1.12萬(wàn)億元。不僅如此,近5年來(lái),上市公司通過(guò)公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)、配股進(jìn)行再融資的規(guī)模達(dá)1.06萬(wàn)億元,與首發(fā)募資規(guī)模相差無(wú)幾。
A股融資規(guī)模不斷攀升,2009年接近3900億元,2010年達(dá)到8900億元。近兩年來(lái),融資規(guī)模雖有所下降,但2011年仍保持在5000億元以上。
2011年,共有277家公司首發(fā)上市,實(shí)際募得資金2825億元,比預(yù)計(jì)募集資金總額多出了逾700億,此外,還有大量通過(guò)增發(fā)獲得的資金。
“圈錢”增多,甚至出現(xiàn)了巨額超募,然而,不少資金并沒(méi)有用于上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展,而是用于所謂的“投資理財(cái)”,很難給股民帶來(lái)應(yīng)有的回報(bào)。
對(duì)于一些上市公司來(lái)說(shuō),巨額的超募資金,顯然超出了項(xiàng)目本身的資金需求,成了資金的“堰塞湖”。于是,買房、買地、買理財(cái)產(chǎn)品,成為某些上市公司超募資金后的集體選擇。
如此不務(wù)正業(yè),投資者如何分享他們的發(fā)展成果?抑或只能分擔(dān)上市公司的集體風(fēng)險(xiǎn)?
高增長(zhǎng)的收益,流到哪里去了?
經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng),企業(yè)加速融資,投資者卻難以獲得相應(yīng)回報(bào)。在某種意義上,A股成了“圈錢”樂(lè)土,而中小板、創(chuàng)業(yè)板也屢屢被戴上“造富板”標(biāo)簽。
中信證券(10.52,0.30,2.94%)董事總經(jīng)理、研究部負(fù)責(zé)人徐剛認(rèn)為,中國(guó)股市的一個(gè)突出矛盾是IPO公司上市后的利益套現(xiàn)問(wèn)題。目前A股的主流投資者熱衷于一級(jí)市場(chǎng),公司上市后套現(xiàn)走人,并不看重公司的后續(xù)投資價(jià)值,因而對(duì)于A股形成了持續(xù)的“空頭”,二級(jí)市場(chǎng)承接力再?gòu)?qiáng)也擋不住。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2012年以來(lái),兩市共計(jì)有796家上市公司發(fā)生了關(guān)鍵持股人的股權(quán)變動(dòng),兩市凈減持金額達(dá)到了320多億元。這其中多數(shù)都是公司高管和大股東。
而諸多通過(guò)股市融資“造富”的案例,更是給“圈錢”游戲帶來(lái)了無(wú)窮的想象,激勵(lì)著一些業(yè)內(nèi)人士不擇手段地“禍害”資本市場(chǎng)。
包裝上市、造假上市屢屢發(fā)生。號(hào)稱“茶油第一股”的新大地公司,在IPO前夜涉嫌虛增利潤(rùn)、關(guān)聯(lián)交易、虛假交易等而被終止上市。而此前綠大地(10.01,0.01,0.10%)的造假行為更是明目張膽,2004年至2007年,該公司便通過(guò)偽造合同、發(fā)票、工商登記資料等手段,虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)、虛增資產(chǎn)及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。
正是由于這些造假行為的存在,使得一部分上市公司股價(jià)從一開(kāi)始就是虛高的。
華泰證券(8.73,0.17,1.99%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝(微博)表示,內(nèi)地股市不斷下跌,但是如果從估值角度來(lái)衡量,剔除銀行股、石油、煤炭等股票,A股股票估值的中位數(shù)仍然有30倍之高,也就是說(shuō),這些股票大約一半的市盈率仍是虛高的,不僅高于國(guó)際市場(chǎng)的估值水平,也要高于內(nèi)地公司在香港市場(chǎng)的估值水平。
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