每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉 韓海龍    

每經(jīng)記者 朱秀偉 韓海龍

在滬指出現(xiàn)罕見的月K線四連陰后，9月首個(gè)交易日卻迎來開門紅，這一寶貴的紅盤自然讓投資者急于想知道：

大盤是否已見底？反彈已至？9月3日收盤后，一場(chǎng)由申銀萬國(guó)證券舉辦的針對(duì)機(jī)構(gòu)的電話會(huì)議開始了，主題正是9月策略，申萬首席分析師凌鵬認(rèn)為，破2000點(diǎn)是大概率事件，而其他大型券商的金牌分析師也對(duì)9月表示出相當(dāng)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

申萬凌鵬：近期將現(xiàn)超跌反彈

申銀萬國(guó)最新的9月A股投資策略報(bào)告名為“等待發(fā)令槍”。該報(bào)告指出，滬指月K線已經(jīng)四連陰，多年罕見，但經(jīng)濟(jì)還是不及預(yù)期、海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)依然很強(qiáng)、國(guó)內(nèi)政策尚無大動(dòng)作。

申銀萬國(guó)首席策略分析師凌鵬認(rèn)為，種種跡象表明，近期會(huì)出現(xiàn)一波技術(shù)性超跌反彈，但仍需延續(xù)前期等待策略，理由有三：

第一，隨著市場(chǎng)持續(xù)低迷，絕對(duì)收益者和散戶開始離場(chǎng)，空出很多倉(cāng)位，而相對(duì)收益投資者的收益率差距不大，出現(xiàn)反彈跡象后進(jìn)場(chǎng)意愿或較強(qiáng)；第二，隨著重要會(huì)議會(huì)期臨近，不排除出現(xiàn)直接針對(duì)股市的維穩(wěn)；第三，破2000點(diǎn)是一個(gè)大概率事件，而A股投資者有嚴(yán)重的 “整數(shù)關(guān)情結(jié)”，“這次可能出現(xiàn)的反彈就像百米沖刺，發(fā)令槍響前不能搶跑、槍響之后不能猶豫，百米過后就要休息”。

此次申萬電話策略會(huì)也吸引了眾多機(jī)構(gòu)和私募人士，多位投資界人士向凌鵬詢問，“發(fā)令槍”究竟是指什么?一旦發(fā)令槍響又該如何應(yīng)對(duì)？

凌鵬認(rèn)為，破2000點(diǎn)即可看作是發(fā)令槍響，“希望看到8月份取得相對(duì)收益的大盤股再跌一些，還有資金緊張情況下強(qiáng)勢(shì)品種的下跌。破2000點(diǎn)沒有那么容易，需要大盤股向下砸。”

凌鵬表示，一旦指數(shù)跌破2000點(diǎn)，可以在提高倉(cāng)位的同時(shí)，選擇證券或保險(xiǎn)類股票，另外還有環(huán)保、傳媒、醫(yī)藥中的個(gè)股，但不是主戰(zhàn)場(chǎng)。

電話會(huì)議中，有私募向凌鵬提出：昨日地產(chǎn)股表現(xiàn)突出，是否會(huì)再度出現(xiàn)地產(chǎn)股先于指數(shù)見底并反彈的局面？

凌鵬表示，首先他不認(rèn)為地產(chǎn)政策會(huì)有任何改變，此外，如果出現(xiàn)“金九銀十”的情況，政策就可能呈現(xiàn)收緊態(tài)勢(shì)；而如果9月銷售數(shù)據(jù)沒有延續(xù)7、8月的反彈態(tài)勢(shì)，那么股票市場(chǎng)也不會(huì)有太大反應(yīng)，因此不太可能出現(xiàn)地產(chǎn)股帶動(dòng)指數(shù)上漲的情況。

凌鵬最后認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期問題依然未得到解決，所以不能過于迷戀反彈，這波行情和經(jīng)濟(jì)見底沒有關(guān)系，而且經(jīng)濟(jì)目前看不太容易迅速好起來。

分析師：警惕中小盤強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，除凌鵬之外，一些業(yè)內(nèi)金牌分析師似乎對(duì)9月行情也不太樂觀。

以張憶東為首的興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)在2011年新財(cái)富策略研究中排名第一，他用一個(gè)字來形容未來的行情——“磨”，通過磨與忍，來等待改善信號(hào)。

他認(rèn)為目前A股熊市中后期的特征越來越明顯，長(zhǎng)短期經(jīng)濟(jì)困境交織化，因此行情是“在螺螄殼里做道場(chǎng)”，反彈熱點(diǎn)散、亂。

他認(rèn)為短期有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：第一是投資者9月初可能面臨8月“經(jīng)濟(jì)下行、通脹回升”的尷尬宏觀數(shù)據(jù)，從而對(duì)市場(chǎng)向上運(yùn)行構(gòu)成一定壓力；第二是接下來中小盤強(qiáng)勢(shì)股可能補(bǔ)跌。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度中小板凈利潤(rùn)同比下降10.35%，創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)同比下降4.06%，而對(duì)應(yīng)的估值水平并不低，截至8月31日收盤，中小板動(dòng)態(tài)市盈率為27.48倍，創(chuàng)業(yè)板動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)33.02倍。

此外，10月投資者將迎來創(chuàng)業(yè)板開板三周年的限售股解禁，屆時(shí)，創(chuàng)業(yè)板流通市值將增加500億元，而11月中小板解禁金額也將達(dá)到1000億元左右。

張憶東還認(rèn)為，根據(jù)歷史季節(jié)性規(guī)律，9月～12月，大盤風(fēng)格個(gè)股的表現(xiàn)強(qiáng)于小盤風(fēng)格個(gè)股，所以結(jié)合經(jīng)濟(jì)仍然下行、通脹階段性反彈等因素來看，9月指數(shù)不易大幅反彈，呈現(xiàn)“磨”的概率較大。

而瑞銀證券策略分析師陳李則對(duì)9月流動(dòng)性表示不很樂觀，他認(rèn)為，9月市場(chǎng)的流動(dòng)性將由供需基本平衡逐漸過渡到緊張，主要原因是季末效應(yīng)、國(guó)慶中秋節(jié)備付金需要、M0季節(jié)波動(dòng)等因素所致。

此外，安信證券、中信建投等對(duì)后市也不太樂觀，在知名券商中，中信證券相對(duì)樂觀些，其認(rèn)為“經(jīng)歷了8月份股指不斷創(chuàng)新低之后，市場(chǎng)對(duì)于宏觀見底復(fù)蘇和放松政策加碼的預(yù)期已經(jīng)越來越弱，亦平心靜氣地選擇接受了這一現(xiàn)實(shí)，看多抄底預(yù)期漸消殆盡”，但中信證券同時(shí)表示，“在8月份場(chǎng)內(nèi)資金面保持相對(duì)平靜，存量資金在傳媒、軟件、電子、醫(yī)藥等少數(shù)成長(zhǎng)板塊上抱團(tuán)取暖，依然獲得了不菲的超額收益。”

對(duì)于9月行情，中信證券的建議是：“伺機(jī)而動(dòng)”，認(rèn)為綜合來看，各方面因素喜憂參半，當(dāng)前市場(chǎng)仍將處于筑底煎熬狀態(tài)，未來A股運(yùn)行的方向?qū)⒅饕Q于企業(yè)盈利趨勢(shì)變化與政府政策選擇。