每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

市場(chǎng)對(duì)伯南克言論作偏軟理解，美元維持弱勢(shì)，上周五美元指數(shù)跌0.49%，至本周一19：17暫漲0.01%至81.277點(diǎn)。非美中，歐元、英鎊、日元均顯強(qiáng)勢(shì)。商品幣種明顯分化，澳元表現(xiàn)較弱，加元相對(duì)較強(qiáng)。本周重大事件較多，這包括歐央行在內(nèi)的許多央行將議息，此外，美國(guó)將公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

QE3大門(mén)虛掩

上周五全球央行年會(huì)在美國(guó)召開(kāi)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克演講為重要關(guān)注點(diǎn)，由于市場(chǎng)對(duì)他言論作出“偏軟”解讀，所以美元上周五顯著走弱。

伯南克在演講中表示，將在“必要時(shí)采取刺激行動(dòng)”。這句話極耳熟，故和沒(méi)說(shuō)一樣，不過(guò)他也發(fā)表些“相對(duì)新鮮”的偏軟言論。在演講中，伯南克一方面對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)停滯表示出“嚴(yán)重關(guān)切”，另一方面還表示“量化寬松代價(jià)值得付出”。雖然伯南克言論似乎偏軟，但目前市場(chǎng)中猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)本月就推出QE3的人并不多。

美國(guó)年末將遇到所謂 “財(cái)政懸崖”問(wèn)題，所以即使之前推出QE3，如果屆時(shí)政客們對(duì)財(cái)政赤字問(wèn)題處置不當(dāng)，美國(guó)可能再陷入衰退。如果能預(yù)見(jiàn)到這個(gè)隱患，那么美聯(lián)儲(chǔ)就得保留寶貴的子彈，否則屆時(shí)將面臨無(wú)牌可出的尷尬。

此外，在外國(guó)主權(quán)基金的追捧下，美國(guó)短、中、長(zhǎng)期利率均被壓得極低，這種情況下繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策頂多只有心理上的支撐意義，并沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的意義。

當(dāng)前美國(guó)包括就業(yè)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況并非因?yàn)樨泿挪粔蛩斐傻?，而恰恰是因?yàn)殚L(zhǎng)年累月貨幣過(guò)度投放和居民過(guò)度消費(fèi)所致。

美聯(lián)儲(chǔ)將在9月12日召開(kāi)為期兩天利率會(huì)議，既然伯南克并沒(méi)將話說(shuō)死，因此未來(lái)兩周消息面變化顯然將影響市場(chǎng)對(duì)QE3的預(yù)期，而當(dāng)預(yù)期發(fā)生改變時(shí)，美元極易無(wú)序震蕩，很難作趨勢(shì)性操作，故建議觀望。

重中之重——非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)

在諸多變數(shù)中，除歐債危機(jī)走向外，顯然美國(guó)本周五即將公布的8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告為重中之重。如果這份報(bào)告顯示美國(guó)非農(nóng)就業(yè)部分增加了較多崗位，那么本月14日，QE3推出機(jī)會(huì)幾乎就降為零，否則市場(chǎng)中期望推QE3的人一定會(huì)大幅增加。

美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)是最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一，今年4月~6月這三個(gè)月份的數(shù)據(jù)極差，但7月份有較為顯著的好轉(zhuǎn)。如果8月份繼續(xù)向好，或說(shuō)明已有形成趨勢(shì)的機(jī)會(huì)，這種情況下美聯(lián)儲(chǔ)斷無(wú)機(jī)會(huì)推出QE3，甚至諸如“扭曲操作”之類(lèi)的措施可能也顯得多余。

另一重要事件是本周四歐洲央行利率會(huì)議，如果該會(huì)議提出足以緩和歐債危機(jī)的措施 （比如更激進(jìn)購(gòu)債），那么會(huì)暫時(shí)刺激全球經(jīng)濟(jì)，這種情況下美國(guó)推QE3機(jī)會(huì)通常會(huì)下降。

歐央行發(fā)力援救歐豬國(guó)家對(duì)美元相對(duì)利空，但此時(shí)美國(guó)推QE3機(jī)會(huì)下降又對(duì)美元利多，所以屆時(shí)市場(chǎng)作何反應(yīng)很難說(shuō)。市場(chǎng)未必完全理性，極可能出現(xiàn)一定程度的羊群效應(yīng)，這種情況下操作時(shí)最忌追漲殺跌，因投資者極可能快速“反悔”并突然反向操作。

除此之外，本周英央行、加拿大央行以及澳大利亞央行均將議息，可能對(duì)匯市產(chǎn)生些影響，所以投資者最好多看少動(dòng)，等消息明朗后再說(shuō)。

對(duì)沖操作——多加元空澳元

相對(duì)于美元及歐元的不明朗，部分商品貨幣更容易操作。最近兩周澳元越走越弱，上周五澳元因美元走弱而短暫上漲，但本周一又因中國(guó)及澳洲本身數(shù)據(jù)太弱而大跌0.71%至1.0249兌1美元。

中國(guó)周末公布的8月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.2，創(chuàng)9個(gè)月新低；周一澳洲公布的7月零售額環(huán)比降0.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于預(yù)期的上升0.2%。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)顯然均重壓澳元。

8月份全球大宗商品指數(shù)上漲約6.4%，為連續(xù)第二個(gè)月跑贏股市、債市、美元等標(biāo)的，為1年多以來(lái)最長(zhǎng)上漲周期。全球商品期貨強(qiáng)勢(shì)對(duì)加元等商品貨幣有較明顯支撐作用，卻在澳元上沒(méi)表現(xiàn)出多少，這只能說(shuō)明中國(guó)因素對(duì)澳元影響更大。

加元強(qiáng)勢(shì)和其相對(duì)更依賴(lài)美國(guó)相關(guān)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然有許多不足之處，卻在主要經(jīng)濟(jì)體中明顯更勝一籌，加上油價(jià)高企，故加元前景顯然較好。

既然加元和澳元基本面背道而馳且短期內(nèi)看不出轉(zhuǎn)向機(jī)會(huì)，那么投資者不妨采取 “拋空澳元并買(mǎi)入加元”的策略，筆者個(gè)人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較小，贏面較大。這兩幣種性質(zhì)相近，均為商品幣種，所以上述操作應(yīng)可得到一定程度的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

目前澳洲經(jīng)濟(jì)其實(shí)尚可，就業(yè)情況仍良好，只是零售、建筑及消費(fèi)者信心開(kāi)始疲軟?？紤]到中國(guó)因素可能有滯后影響，所以澳元繼續(xù)降息空間顯然存在，其后市易跌難漲。就加元而言，目前非但沒(méi)減息壓力，反而有些加息預(yù)期，雖然不很強(qiáng)烈，但這已極為難得。