眾多公司在宏觀經(jīng)濟(jì)、股票二級(jí)市場(chǎng)雙雙低迷時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)方案，或許折射出上市公司對(duì)當(dāng)前股價(jià)的認(rèn)可和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的信心。

上市公司推出股權(quán)激勵(lì)的熱情明顯高于過(guò)往的數(shù)年。2012年初至今的8個(gè)月里，發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案預(yù)案的上市公司有120家，而整個(gè)2010年推出預(yù)案的公司僅有63家。

上市公司趁市場(chǎng)低迷推出方案的現(xiàn)象非常明顯。2006年至今，一共有465份股權(quán)激勵(lì)方案出爐，其中約70份股權(quán)激勵(lì)方案在2008年出爐。在2009年反彈后，2010年的震蕩市中，推出股權(quán)激勵(lì)預(yù)案的公司有63家。2011年的低迷市場(chǎng)中，上市公司總共推出148份股權(quán)激勵(lì)。今年僅僅過(guò)去8個(gè)月，這個(gè)數(shù)字就達(dá)到了120家，呈加速跡象。

激勵(lì)方案數(shù)量增多的另外一個(gè)原因是中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的快速擴(kuò)容，這兩年發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案的公司多數(shù)都是中小板創(chuàng)業(yè)板公司。創(chuàng)業(yè)板、中小板公司多為民營(yíng)企業(yè)，由于二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)大幅度下跌，這些公司出于留住人才、激勵(lì)人才的考慮，也有推出方案的動(dòng)力。

和君創(chuàng)業(yè)總裁李肅認(rèn)為，股市的周期性是影響上市公司股權(quán)激勵(lì)方案推出的一個(gè)重要原因。從利益最大化的角度來(lái)看，上市公司高管一般會(huì)選擇在股市周期的低點(diǎn)、公司股價(jià)處于低估時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)方案。

在2005年7月至今的幾年里，472份股權(quán)激勵(lì)方案，有120份終止。這背后的原因一方面是股價(jià)低迷，很多公司看不到行權(quán)的希望，只能選擇放棄。當(dāng)然，也有一些上市公司終止股權(quán)激勵(lì)，是基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)景氣度的認(rèn)識(shí)，這對(duì)投資者而言很有參考價(jià)值。此外，一些公司的股權(quán)激勵(lì)方案因不符合相關(guān)規(guī)定而被迫廢止。

宏達(dá)新材(002211)終止股權(quán)激勵(lì)方案的理由極具代表性。該公司稱，自2011年12月11日披露首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃至今，外部市場(chǎng)因素發(fā)生了較大變化，目前二級(jí)市場(chǎng)的公司股價(jià)與激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定的行權(quán)價(jià)格出現(xiàn)較大差異。同時(shí)，目前有機(jī)硅市場(chǎng)仍處于低谷，按照計(jì)劃中的業(yè)績(jī)目標(biāo)作為行權(quán)條件，幾乎不能行權(quán)，因此達(dá)不到對(duì)公司中高端人才和高級(jí)管理人員激勵(lì)作用的實(shí)現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士分析，股權(quán)激勵(lì)方案要取得成功，一方面是公司要尋找市場(chǎng)低迷的時(shí)點(diǎn)推出股權(quán)激勵(lì)方案，更重要的則是，公司本身具有較強(qiáng)的成長(zhǎng)性，而這種成長(zhǎng)性可以通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方案得到更大的釋放，這樣才能實(shí)現(xiàn)上市公司、普通投資者、公司高管多贏的格局。

例如2009年完成股權(quán)激勵(lì)的格力電器(000651)，其近6年來(lái)連續(xù)保持了快速增長(zhǎng)。公司營(yíng)業(yè)收入從2006年的264億元上升到2011年的830億元，凈利潤(rùn)2006年的從6.92億元上升到2012年的52億元。