每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 鐘舒

5個(gè)月前的債券市場(chǎng)幾乎是談“歐”色變，當(dāng)時(shí)投資者因恐懼未來(lái)的不確定性，紛紛選擇逃離重債國(guó)。不過(guò)，任何市場(chǎng)里總有部分擁有逆向思維的堅(jiān)守者，極佳的判斷力也往往讓這撥人最終收獲豐厚的回報(bào)。

4月的葡萄牙國(guó)債市場(chǎng)擠滿(mǎn)了往外跑的人潮，但RobertTipp卻選擇了往里沖。近日，在接受NYT采訪時(shí)，這位Prudential全球總收益基金（PrudentialGlobalTotalRe－turnFund）的掌門(mén)人坦承，5個(gè)月前他已判斷出，未來(lái)歐洲央行定會(huì)出手，所以其購(gòu)進(jìn)了更多的葡萄牙國(guó)債。

RobertTipp表示，歐洲的領(lǐng)導(dǎo)人不會(huì)允許歐元區(qū)出現(xiàn)“下一個(gè)希臘”。如今，他的“賭注”終于得到了回報(bào)。9月6日，歐洲央行祭出OMT（OutrightMonetaryTrans－actions）——一種無(wú)限量、完全沖銷(xiāo)式的購(gòu)債計(jì)劃。至此，葡萄牙債券價(jià)格在5個(gè)月間上漲逾32%，這使RobertTipp所執(zhí)掌的基金成為今年表現(xiàn)最好的基金之一。

和Prudential一樣,早在今天春夏間，PIMCO（太平洋投資管理公司）就已經(jīng)先于很多機(jī)構(gòu)開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)意大利國(guó)債，該公司全球資產(chǎn)管理總監(jiān)ScottA.Mather解釋稱(chēng)，他們投資背后的邏輯一方面是基于對(duì)意大利正在進(jìn)行的一系列重要改革的觀察，另一個(gè)方面則是對(duì)歐洲央行發(fā)出支持性表態(tài)的預(yù)判。

這些都顯示出，部分投資者已預(yù)料到，歐央行必然出手阻止那些正發(fā)生在歐元區(qū)重債國(guó)內(nèi)的惡性循環(huán)——不斷下跌的政府債券價(jià)格將重創(chuàng)金融系統(tǒng)，繼而阻礙整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

不過(guò)，大多數(shù)獲利者在享受盛宴的同時(shí)也保持著冷靜。BlueBayAssetManagement投資級(jí)債券聯(lián)席負(fù)責(zé)人MarkDowding就表示，如果西班牙推遲申請(qǐng)?jiān)靼嘌篮鸵獯罄麌?guó)債的漲勢(shì)可能失去一些動(dòng)力。而管理60億歐元資產(chǎn)的StandardLifeInvestments基金的經(jīng)理JackKely則透露，考慮到荷蘭和法國(guó)等歐元區(qū)核心成員國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)可能性較大，他們已將對(duì)這些國(guó)家債券的持有比例下調(diào)至基準(zhǔn)權(quán)重之下。

而作為前瞻者的RobertTipp，也不斷強(qiáng)調(diào)需要隨時(shí)觀察市場(chǎng)，并準(zhǔn)備好“撤退方案（exitstrat－egy）”。因?yàn)榧词褂袣W洲央行扮演最終貸款人的角色，但所有債券的回報(bào)最終還是要取決于債務(wù)國(guó)進(jìn)行改革、振興經(jīng)濟(jì)的意愿和能力。值得注意的是，雖然OMT計(jì)劃的啟動(dòng)有著嚴(yán)格的條件，但是部分重債國(guó)依然可能遭遇厭惡緊縮的選民的反對(duì)，使得支持改革的政府被替換掉。