每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

近日，伴隨著上周五股市的強(qiáng)勢反彈，帶有杠桿的分級基金B(yǎng)類份額成為上漲的領(lǐng)頭羊。從申萬進(jìn)取、國泰進(jìn)取到銀華鑫瑞，包括趁機(jī)而起的分級債基多利進(jìn)取，分級基金近期天天“瘋漲”，你方唱罷我登場，黑馬頻現(xiàn)。

不過，伴隨著昨日股市尾盤下跌，抗跌的分級基金也扛不住了，紛紛跳水。那么，近期游資對分級基金的熱捧是不是開始降溫了呢？

“擊鼓傳花”暫停

在市場極度缺乏上漲動力的情況下，市場的短炒情緒近期集中爆發(fā)，而游資在本次分級基金的炒作中可謂“群魔亂舞”。

近期，分級基金也玩起了“擊鼓傳花”的游戲，在上周五的大漲中，申萬進(jìn)取、銀華銳進(jìn)、雙禧B、瑞福進(jìn)取等10只分級股基進(jìn)取份額漲停。本周一，漲停的主角變?yōu)閲┻M(jìn)取及多利進(jìn)取。9月11日，國泰進(jìn)取、多利進(jìn)取和申萬進(jìn)取的炒作依然延續(xù)了前兩個交易日的熱度。

然而，昨日分級基金表現(xiàn)異常安靜，似乎游資短期炒作的興趣已經(jīng)過去了。截至昨日收盤，分級股基B類份額受大盤下跌影響，多數(shù)下挫。申萬進(jìn)取下跌4.98%，跌幅最大。嘉實多利進(jìn)取等三只分級基金下跌超4%。

在昨日的盤后數(shù)據(jù)中，僅有多利進(jìn)取上榜，換手率達(dá)到28%左右，但在買賣雙方中沒有機(jī)構(gòu)的影子。

雖然近期市場出現(xiàn)一定的反彈，但機(jī)構(gòu)對市場仍然很謹(jǐn)慎。不少基金經(jīng)理也表示了對未來看不清，近期致力于短炒的心思。從9月12日的盤后數(shù)據(jù)來看，信誠500B有一家機(jī)構(gòu)買入，兩家賣出，賣出額2143萬遠(yuǎn)高于買入額375萬，顯現(xiàn)出機(jī)構(gòu)撤退的跡象明顯。

理性看待分級基金

近期，銀華中證等權(quán)重90成為了首只到點折算的分級產(chǎn)品，從本質(zhì)上來看，折算帶給銀華金利持有者的是折價回歸收益，帶給銀華鑫利持有者的是溢價回歸損失。

分級基金的杠桿是個雙刃劍，一方面在市場大漲中，杠桿反彈帶來超額收益，另一方面，在大跌中，杠桿同樣會把這種風(fēng)險放大。由于分級基金存在較高風(fēng)險，尤其是目前市場存在極大不確定性的時候，對待分級產(chǎn)品更需謹(jǐn)慎和理性的辨別，來尋求投資機(jī)會。

針對銀華90的到點折算，業(yè)內(nèi)人士就認(rèn)為，分級基金觸發(fā)向下折算的概率畢竟是比較小的，而且分級基金獨特的產(chǎn)品設(shè)計機(jī)制，使其在股指下跌時也存在一定投資機(jī)會。

易方達(dá)基金認(rèn)為，投資者投資分級基金需要關(guān)注三個方面，包括杠桿比例、選擇A級利率產(chǎn)品和看清觸發(fā)折算閥值。

股票型分級基金的高風(fēng)險份額由于其自身的高杠桿特性，也決定了它可以作為反彈行情中有效的投資品種，但作為杠桿類型的產(chǎn)品，投資者同時應(yīng)注意不同產(chǎn)品之間的差異，以及杠桿的大小區(qū)別，審慎選取適合自身風(fēng)險特征的投資品種。海通證券認(rèn)為，目前存在交易性機(jī)會的基金有萬家中證創(chuàng)業(yè)成長分級B、華商中證500B和泰信中證銳聯(lián)基本面400B等。

事實上，債券型分級基金和股票型分級基金機(jī)會也有差異。目前市場中共有22只分級債基 （按主代碼統(tǒng)計），其中21只已上市交易。銀河證券基金研究中心認(rèn)為降息前后使得分級產(chǎn)品存在短期機(jī)會，可以關(guān)注富國天盈B和信達(dá)澳銀穩(wěn)定增利B。這兩只分別將于11月打開申贖，開放期內(nèi)同樣將下調(diào)A份額的約定收益。預(yù)計隨著這兩只基金開放期的臨近，其B級份額的折價率也將出現(xiàn)一個快速收斂的過程。