每經(jīng)記者 鄭步春

本周外匯市場重大事件極多，主要是德憲法法院表決ESM的法律地位及美聯(lián)儲的議息會議，前者已塵埃落定，而后者仍未明朗。市場中多數(shù)人正預(yù)期美聯(lián)儲推QE3，但也有少數(shù)人預(yù)期QE3將延后至年底推出，因此不確定性仍存在。

德國有條件批準ESM

周三傍晚，德國憲法法院裁定歐洲穩(wěn)定機制（ESM）和歐盟最新“財政契約”符合德國憲法。不過該裁定也附帶了條件，這主要是讓德國議會對ESM未來擴容具有否決權(quán)。也就是說，在目前規(guī)模達5000億歐元的ESM中，德國出資份額為1900億歐元，這已被憲法法院裁定通過，但假如未來另需追加額度，得經(jīng)由德國議會同意。

另外，德國憲法法院表示，并未就“歐洲央行在二級市場購買主權(quán)債券是否違反ESM條款”做出裁決。

上述德國方面消息大體符合預(yù)期，但對歐元多頭而言并沒驚喜，畢竟德有所保留，所以對歐元原本支撐有限，但恰好歐元區(qū)及英國公布的經(jīng)濟指標均不錯，加上荷蘭大選結(jié)果有利于緩和歐債危機，所以風(fēng)險偏好繼續(xù)提升，這使得歐元周三繼續(xù)升值0.4%至1.2901美元。

歐元自上周五起開始大漲，其后一直維持強勢，但本周一稍有回落。支持歐元上漲因素除上述預(yù)期外，還和市場對美國推QE3的預(yù)期提升相關(guān)。

美聯(lián)儲會議

美聯(lián)儲議息會議正在進行，預(yù)計今晨2:30所有結(jié)果將明朗，市場主要關(guān)注的是QE3。目前市場中絕大多數(shù)人士預(yù)測將推QE3，也有人預(yù)期將不公布上限。少數(shù)人士預(yù)測美聯(lián)儲本次會議可能只是給出未來推QE3暗示。另外，絕大多數(shù)人士預(yù)期美聯(lián)儲將延長維持低利率期限至2015年。

從美國當前就業(yè)情況看，似乎十分支持美聯(lián)儲推QE3，因失業(yè)率連續(xù)43個月維持在8%以上且近幾個月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)幾經(jīng)反復(fù)后再度惡化；從制造業(yè)情況看，也較為支持，因美國剛有所好轉(zhuǎn)的制造業(yè)再度惡化；從樓市情況看，可能支持度有限，因美國樓市有些許好轉(zhuǎn)，雖然仍較脆弱。

妨礙QE3的因素也有，但占據(jù)下風(fēng)。在諸種不利于推QE3的因素中，農(nóng)產(chǎn)品漲價是個因素，美國年底的“財政懸崖”也是個因素，因如今打光子彈，屆時將可能無牌可出。

如果美聯(lián)儲這回確實推QE3，這對美元利空，但美元短期內(nèi)走勢難說，并不排除不跌反漲的機會，因利空出盡。美國前次推QE2時，當時消息公布前美元是猛跌的，但明朗后卻漲了幾天，其后美元才轉(zhuǎn)向持續(xù)下跌。

如果美聯(lián)儲沒有宣布馬上就推QE3，那么這種情況下美元上漲將幾乎成為必然。當然，這種情形出現(xiàn)機會較有限。

瑞郎兌歐元匯率上限維持不變

周四瑞士央行利率例會宣布維持接近零的利率政策不變，這符合預(yù)期，但非關(guān)注重點，市場關(guān)注的是瑞郎實質(zhì)上盯住歐元的政策。

瑞士央行周四果然宣布了“保持歐元兌瑞郎的于1.20瑞郎”不變的政策，這也符合預(yù)期。瑞士央行稱，未來將以“最大的決心”維持這一政策。瑞士央行是為了保護貿(mào)易而采取上述干預(yù)本幣過度升值的措施，此舉已引發(fā)瑞士外匯儲備大幅上升。在截至8月份的一年中，瑞士的外匯儲備暴增64%。

壓制本幣一方面容易增加外儲，另一方面容易推高通脹，而當通脹壓力大到一定程度，則將妨礙瑞士繼續(xù)干預(yù)匯市的政策實施。然而瑞士央行此次利率會議還傳出一個信號，這打消了人們對瑞郎升值的預(yù)期，因該央行調(diào)降了未來兩年的物價預(yù)期，還調(diào)降了GDP預(yù)期。