每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京

今年A股市場表現(xiàn)低迷，股票型基金整體投資熱情冷淡，而債券型基金對新股則表現(xiàn)出濃郁的興趣。數(shù)據(jù)顯示，6月以來，在新股網(wǎng)下配售榜單中，債基開始以高報價現(xiàn)身。

實際上基金公司對于債券型基金收益率的訴求，正變得前所未有的高漲。隨著股票型基金帶來的規(guī)模效應(yīng)不再，在此之前的半年多時間內(nèi)，包括工銀瑞信、富國、匯添富和天弘等十余家基金公司將競爭優(yōu)勢鎖定在固定收益類投資。債基需要業(yè)績數(shù)據(jù)支撐，在市場競爭中爭得一席之地。

多位基金經(jīng)理向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，由于債券品種帶來的收益率較低，打新股便成為做高收益率的主要推手。與此同時，債券型基金整體打新熱情高漲，使得債基正在成為新股IPO價格推升的主要力量。

債基打新逆市高漲

在歷次市場谷底中，基金打新熱情都會有一定程度的壓制。譬如去年年末，華寶興業(yè)基金率先暫停IPO詢價，一石激起千層浪，公募基金行業(yè)對于新股投資一度變得“凝噎”，然而在近期市場的冷淡表現(xiàn)中，債基卻充當(dāng)起IPO主力軍的角色。

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月以來上市的新股中，市盈率在40倍以上的有11只，基金在其中9只報出了最高價，占比高達82%。

以日前剛剛披露網(wǎng)下配售結(jié)果的永貴電器為例，寶盈增強收益?zhèn)烷L盛積極配置債基兩只基金報價達到31元，超過保薦機構(gòu) （主承銷商）國泰君安證券給出的25.18~30.22元/股的合理價值區(qū)間。

而在東土科技的網(wǎng)下配售過程中，呈現(xiàn)出一樣的規(guī)律，包括華商穩(wěn)健雙利、華商穩(wěn)定增利、工銀瑞信添頤債、招商安瑞進取債和萬家添利分級債等近20家債基參與報價，并給出相對較高報價。其中，報出次高價22元/股（最高價為24.8元）的8家機構(gòu)中，債券型基金占到4位，同樣超過保薦人給出的17.04~20.45元/股的合理估值區(qū)間。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，在近期上市的渤海輪渡（603167，收盤價9.99元）、煌上煌（002695，收盤價25.65元）、紅旗連鎖（002697，收盤價18.12元）、新華龍（603399，收盤價14.54元）和雙成藥業(yè)（002693，收盤價25.14元）等個股報價單上，債券基金大多給出了較高報價，有些甚至是最高報價。其中北京某大型基金公司幾乎“逢新必打”，打新熱情與冷淡的大盤表現(xiàn)呈現(xiàn)明顯的對比。

與此同時，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年7月份新股平均市盈率為26.02倍，8月、9月份升高至28.35倍和32.8倍。債基在這一變動中，或已起到幕后推手的作用。

頗令人詫異的是，在債券型基金熱捧新股上市的同時，股票型基金對同樣在一級市場操作的定向發(fā)行則顯得異常冷靜。截至8月底，滬深兩市年內(nèi)共有80余家上市公司完成定向增發(fā)計劃，基金參與定增6.51億股，貢獻資金為170.31億元，占全部非公開發(fā)行募集資金的7.8%，而在去年，這一比例卻有17.39%。

“市場行為不好說對錯，但是推高發(fā)行價之后，高市盈率引起的投資風(fēng)險，最終還是要公募基金和一般投資者來埋單。”北京某大型基金公司基金經(jīng)理對此亦是較為理性。

“近期參與個股打新收益較高只是誘因，最主要的原因是基金公司需要最近的一份業(yè)績單去支持公司戰(zhàn)略，目前已經(jīng)有多家基金公司宣布以打造固定收益基金為主，也有不少基金公司宣稱固定收益投資優(yōu)勢明顯，這一切都需要業(yè)績排名來證明。”上述基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出。

債基博業(yè)績成績單

根據(jù)證監(jiān)會最新公布的新基金審批流程，正在審批的新基金只有13只為主動偏股基金，占審批流程中新基金總數(shù)的12%，也是監(jiān)管層公布新基金審批流程以來，主動偏股新基金占比最低的時期。

隨著股票型基金的規(guī)模萎縮，債券型基金帶來的規(guī)模效應(yīng)則進一步凸顯，基金公司紛紛將主要精力向固定收益陣營轉(zhuǎn)移，也勢必要求基金公司旗下的債券基金做出漂亮的業(yè)績成績單。

“短期來看，能夠帶來業(yè)績效應(yīng)的只有打新一條途徑。目前國內(nèi)債券品種較少，部分債券品類規(guī)模有限，收益率水平相差不是太大。”北京某基金研究人士指出。

盡管持股比例相比股票基金十分有限，不過股票投資在債基業(yè)績上扮演的角色卻不容小覷。

iFinD數(shù)據(jù)顯示，上半年長盛同禧信用增利C虧損2.09%，長盛同禧信用增利A虧損1.69%，經(jīng)歷債市牛市之后，兩只債基業(yè)績未能實現(xiàn)正收益，并在同類基金中墊底。半年報顯示，長盛同禧持股占基金凈值比例的前五只股票為銀行股，包括持有興業(yè)銀行40萬股，較一季度末增持5萬股；持有交通銀行90萬股，增持30萬股；浦發(fā)銀行50萬股，增持10萬股等。

長盛旗下兩只債券型基金未能取得正收益，這與該基金持倉銀行股表現(xiàn)落后有關(guān)，如其第一大重倉股興業(yè)銀行由五月初最高的14.68元，一度下跌到目前12元以下，跌幅達到20%。

與此同時，北京某基金公司旗下債基業(yè)績卻表現(xiàn)出色，則與近期打新股表現(xiàn)優(yōu)異有關(guān)。“隨著債基對于收益率訴求上升，尤其是機構(gòu)獲批新股鎖定期取消，債券基金往往以搏一搏的心態(tài)進入，并且在上市之后最短的時間內(nèi)離場。”上述基金研究人士指出，“我對這一游戲能否維持并不樂觀。”