2012-09-26 00:50:07
市場的快樂是短暫的。隨著市場認(rèn)清中國此輪投資缺乏真正的資金彈藥,很快大宗商品轉(zhuǎn)入震蕩期間。
美國推出QE3后,原油、黃金等大宗商品價(jià)格大幅上升,而歐美的股市如同吃了興奮劑一樣上躥。
可惜好景不長,中國與美國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不支持與實(shí)體相關(guān)的大宗商品繼續(xù)上漲,股市繼續(xù)觀望。
9月17日,原油期貨市場遭到做空者閃電襲擊。到目前為止,9月17日的下挫仍未找到充分理由。ICE(洲際交易所)11月布蘭特原油期貨合約,從6月28日的每桶91.35美元上升到9月17日的每桶117.02美元,上漲28%,而接下來三天又累計(jì)下挫8.4%。如果不是誤操作的“胖手指”或程序式交易觸發(fā)的大規(guī)模拋盤,說明原油為代表的大宗商品處于劇烈震蕩區(qū)域,對沖成為關(guān)鍵,投機(jī)已成常態(tài),市場進(jìn)入大魚之間互相吞噬的血腥狀態(tài)。
隨著發(fā)改委大規(guī)模發(fā)布投資項(xiàng)目,大宗商品出現(xiàn)反彈趨勢。從9月6日以來,紐約商品交易所(New York Mercantile Exchange)的Comex分布的銅期貨已經(jīng)上漲7%左右,達(dá)到每磅3.76美元。新華社公布,截至9月17日的這一周,中國25個(gè)主要港口的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲,品位63.5%的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為109,較前一個(gè)星期上漲15個(gè)單位。
市場的快樂是短暫的。隨著市場認(rèn)清中國此輪投資缺乏真正的資金彈藥,很快大宗商品轉(zhuǎn)入震蕩期間。9月24日,1月滬銅在5日均線之下高位震蕩,短線主力多方連續(xù)減倉。1月螺紋鋼縮量反彈,反彈減倉空頭趨勢不變。市場正在密切關(guān)注中國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),出口、投資、房地產(chǎn)等數(shù)據(jù)與大宗商品直接相關(guān)。目前,數(shù)據(jù)顯示中國制造業(yè)遠(yuǎn)未回暖,非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)的穩(wěn)定,不能給大宗商品帶來支撐。事實(shí)上,投資人士只不過是通過QE3與中國的投資項(xiàng)目,尋找到反彈的理由,從筆者接觸到的投資人士看,他們并不相信未來的鍍金時(shí)代在前方招手。
不僅國際大宗商品價(jià)格如同坐過山車,國內(nèi)同樣如此。作為基礎(chǔ)能源,煤炭價(jià)格黃金十年已經(jīng)結(jié)束。雖然8月底以來,環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)四周小幅回升,8月22日至9月19日的這四周,周環(huán)比分別上漲0.16%、0.16%、0.32%和0.48%,依然無法挽回市場信心,交易量反映了一切,這與原油、鐵礦石等價(jià)格一致。這對于中國來說,未必是壞事,如果中國有較為充裕的資金,此時(shí)開始到未來兩年,收購資源正當(dāng)其時(shí)。
讓人心寒的“安慰”是,黃金價(jià)格上升。從周K線看,6月開始黃金進(jìn)入上升區(qū)間,9月21日,最高每盎司上沖1786美元。但所有的投資者都明白自己在干什么,從上世紀(jì)70年代以后的黃金歷史看,黃金大幅上升意味著通脹(滯脹)周期的到來,如果本輪黃金有效突破前期高位1920美元,那么我們只能忍受滯脹的折磨。這說明市場對于QE3作出最壞的判斷——將提升通脹水平,卻無法提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果情況果真如此,那么,歐美股市的反彈也就走到了盡頭。
英國《金融時(shí)報(bào)》專欄作家吉蓮·邰蒂披露,本月初,美國杜克大學(xué)(Duke University)查訪了887家大企業(yè)的首席財(cái)務(wù)官(CFO),詢問他們對不斷下降的利率會(huì)作何反應(yīng),91%的受訪者稱,利率下降一個(gè)百分點(diǎn)不會(huì)對他們的經(jīng)營計(jì)劃造成任何影響;84%的受訪者公開表示,即使利率下降兩個(gè)百分點(diǎn),也沒什么大不了的。該調(diào)查得出結(jié)論,“首席財(cái)務(wù)官們認(rèn)為貨幣行動(dòng)并不是特別有效。”
美國此輪QE3并非購買國債,而是購買資產(chǎn)支持證券,說明美聯(lián)儲(chǔ)意在拉動(dòng)消費(fèi)。但是,鑒于美國的30年期房貸利率已經(jīng)跌到歷史低谷,鑒于美國還有沒使用的2萬億美元到4萬億美元的流動(dòng)性在市場盤旋,大規(guī)模釋放流動(dòng)性的央行也許應(yīng)該問一句:“為什么企業(yè)就是不投資?消費(fèi)者就是不消費(fèi)?”
大規(guī)模發(fā)放貨幣,是為了修補(bǔ)資本負(fù)債表,在修補(bǔ)之后通過拉動(dòng)投資與消費(fèi),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。但是,在產(chǎn)能過剩時(shí)代,日本沒有成功,歐洲沒有成功,美國就會(huì)成功嗎?美國股市上升,取決于中流砥柱的高科技、消費(fèi)、制造、資源企業(yè),而這些企業(yè)不缺錢,更無大規(guī)模擴(kuò)張的打算。
市場告訴我們真相,而不是美聯(lián)儲(chǔ)與打著各自算盤的人。
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