每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曹晟源 毛晉楠    

每經(jīng)記者 曹晟源 毛晉楠

在交出一份超預(yù)期的中報(bào)后，五糧液（000858，收盤(pán)價(jià)34.67元）的三季報(bào)將再度超出市場(chǎng)預(yù)期。昨日（10月15日），五糧液公布三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)第三季度凈利潤(rùn)將達(dá)到27億，同比增長(zhǎng)88%，單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)創(chuàng)出上市以來(lái)的第二峰值。公司將業(yè)績(jī)大幅度提升歸結(jié)為2011年底五糧液出廠價(jià)的上調(diào)等因素。

在茅臺(tái)、汾酒近期紛紛提高出廠價(jià)的情況下，五糧液是否會(huì)跟進(jìn)？五糧液副總經(jīng)理彭智輔在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，公司暫時(shí)沒(méi)有提價(jià)的計(jì)劃。

昨日，五糧液大漲3.9%，成交量較上周五放大近4倍。

去年9月以來(lái)四度提價(jià)

中報(bào)顯示，五糧液在今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.4628億元，同比增長(zhǎng)50.07%。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司三季度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較上半年再度提速，同比增長(zhǎng)接近90%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，五糧液上市以來(lái)的增長(zhǎng)速度比較平穩(wěn)，除了2009年第四季度出現(xiàn)過(guò)一次大幅度增長(zhǎng)，其他時(shí)期的增長(zhǎng)幾乎都不超過(guò)50%。

五糧液業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，很大程度上源于去年9月以來(lái)的四次提價(jià)。

第一次提價(jià)是2011年9月10日，52度五糧液出廠價(jià)提高150元至659元，幅度約30%。申銀萬(wàn)國(guó)證券食品飲料行業(yè)分析師童馴指出，由于五糧液平均欠經(jīng)銷(xiāo)商3～6個(gè)月的貨，去年產(chǎn)品提價(jià)很大程度上從今年二季度開(kāi)始才完全體現(xiàn)。

第二次是今年5月后，系列酒（五糧液之外的其他產(chǎn)品，如總經(jīng)銷(xiāo)商品牌）平均提價(jià)10%左右。

第三次和第四次提價(jià)是今年7～8月，這期間五糧液兩次上調(diào)團(tuán)購(gòu)價(jià)，累計(jì)提價(jià)約6%，目前團(tuán)購(gòu)價(jià)為709元。2011年公司團(tuán)購(gòu)比例約為15％～20%，預(yù)計(jì)今年有望達(dá)到20%左右。

五糧液出廠價(jià)四次提價(jià)后，整體上漲幅度超過(guò)40%，并且在今年第三季度完全體現(xiàn)，所以提價(jià)成為公司三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的最重要原因。此外，2011年第三季度凈利潤(rùn)處于低谷，也是原因之一。

食品飲料行業(yè)的分析人士表示，除了提價(jià)，五糧液今年以來(lái)的營(yíng)銷(xiāo)改革也值得關(guān)注，五糧液系列酒營(yíng)銷(xiāo)改革從單品牌向全系列過(guò)渡階段，在渠道上增加了新經(jīng)銷(xiāo)商，并在各省增加了團(tuán)購(gòu)經(jīng)銷(xiāo)商。如果未來(lái)出廠價(jià)不能大幅提升，那么營(yíng)銷(xiāo)體制的改革將是未來(lái)公司業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

公司：暫無(wú)提價(jià)計(jì)劃

近日，白酒企業(yè)開(kāi)始了新一輪調(diào)價(jià)。貴州茅臺(tái)公告稱，自9月1日起上調(diào)部分產(chǎn)品出廠價(jià)，平均上調(diào)幅度約為20%～30%；國(guó)慶后第一天，山西汾酒也宣布提價(jià)20%，這次汾酒提價(jià)的產(chǎn)品主要集中在10年、15年老白汾酒系列等中檔產(chǎn)品，國(guó)藏汾酒、青花汾酒等高端酒及玻汾系列產(chǎn)品未做調(diào)整。

在其他白酒公司提價(jià)的背景下，五糧液會(huì)不會(huì)為集團(tuán)的千億目標(biāo)再次調(diào)價(jià)成為業(yè)內(nèi)最關(guān)注的話題。

五糧液集團(tuán)年初曾提出 “十二五”的發(fā)展戰(zhàn)略，未來(lái)五年內(nèi)集團(tuán)公司將實(shí)現(xiàn)1000億元的年銷(xiāo)售目標(biāo)，其中約有500億元的銷(xiāo)售收入將落到上市公司的肩上。

按照2012年上半年財(cái)報(bào)和券商的預(yù)估，五糧液在2012年全年的營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到300億元。在500億元的高目標(biāo)下，今后幾年五糧液必須保證每年的銷(xiāo)售收入達(dá)到20%的增長(zhǎng)幅度，這樣才能最終完成。

對(duì)此，白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家舒國(guó)華向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，五糧液內(nèi)在的提價(jià)需求來(lái)自于市值的壓力，宜賓市國(guó)資委早已把上市公司市值考核作為五糧液管理層的考核，現(xiàn)在比例還在加大，在市值被洋河股份反超的形勢(shì)下，五糧液必須提振股市市值，方法除了提升銷(xiāo)售額，就是直接提價(jià)提高利潤(rùn)。

光大證券食品飲料行業(yè)分析師李婕也認(rèn)為，五糧液未來(lái)的提價(jià)由其作為高端名酒寡頭的定價(jià)權(quán)決定，持續(xù)提價(jià)是保持五糧液品牌和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力以及公司盈利的必然選擇。

不過(guò)，五糧液副總經(jīng)理彭智輔在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)則表示，五糧液暫時(shí)沒(méi)有提價(jià)的計(jì)劃，未來(lái)的情況要根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)進(jìn)行調(diào)整。

（本報(bào)實(shí)習(xí)生盧文錦對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

·延伸閱讀

酒類(lèi)集體預(yù)增后恐分化

隨著三季報(bào)披露拉開(kāi)帷幕，酒類(lèi)公司的業(yè)績(jī)也紛紛揭開(kāi)面紗。由于三季度是中秋國(guó)慶雙節(jié)的備貨期，所以整個(gè)行業(yè)的盈利增速都比較快。

除了五糧液，古井貢酒（000596，收盤(pán)價(jià)37.70元）、酒鬼酒（000799，收盤(pán)價(jià)54.94元）也發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)增公告，古井貢酒1～9月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%～60%，酒鬼酒報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)400%～447%，均高于上半年的凈利潤(rùn)增速。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性，也引來(lái)了投資者的高度關(guān)注。昨日，白酒板塊全線上漲，在大盤(pán)下跌中顯示出良好的防御性特征。

申銀萬(wàn)國(guó)證券食品飲料行業(yè)分析師童馴認(rèn)為，10月份白酒板塊有望迎來(lái)三季報(bào)行情，三季報(bào)白酒總體業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)好于市場(chǎng)預(yù)期。中長(zhǎng)期看，白酒行業(yè)仍有較大發(fā)展空間，市場(chǎng)不必過(guò)度悲觀，對(duì)于很多投資者而言，白酒仍是明年必選品種之一，因此板塊10～11月仍有望獲得明顯超額收益。

不過(guò)，從雙節(jié)期間白酒的終端銷(xiāo)售來(lái)看，中高端白酒的銷(xiāo)售出現(xiàn)了下滑，業(yè)內(nèi)人士對(duì)于酒類(lèi)公司的長(zhǎng)期發(fā)展表示了擔(dān)憂，一旦三季度或者全年盈利達(dá)到峰值，不排除未來(lái)增速出現(xiàn)放緩。

有分析人士認(rèn)為，在政治、經(jīng)濟(jì)變化造成的終端需求下滑的情況下，酒廠實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的主要策略是向老經(jīng)銷(xiāo)商壓貨及新開(kāi)發(fā)經(jīng)銷(xiāo)商持續(xù)扁平化，其持續(xù)性需要緊盯明年春節(jié)的時(shí)間窗口。未來(lái)白酒公司集體繁榮的局面也將改變，擁有強(qiáng)大品牌和優(yōu)秀銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的公司，有可能進(jìn)一步保持增長(zhǎng)，其他公司則要承受經(jīng)濟(jì)下行的考驗(yàn)。

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