資本市場的健康發(fā)展，不僅依靠高質(zhì)量的上市公司，更依賴于投資者的信心。我國資本市場經(jīng)過20余年的不懈努力，不斷完善交易制度，在維護(hù)各方投資者積極參與正常的交易，提升投資者的信心，給予上市公司正能量等各方面，都取得了矚目的成績。

但近幾年來，我國股市重心不斷下移，成交量減少。無成交量的配合，做多資金不敢輕舉妄動。無增量資金入場，A股走出目前的低迷狀態(tài)難度較大。若此時恢復(fù)對滬深300指數(shù)覆蓋的股票實施T+0回轉(zhuǎn)交易，則能將市場的資金有效地引導(dǎo)到藍(lán)籌股上來，這也正符合證監(jiān)會郭樹清主席倡導(dǎo)的價值投資的理念。

滬深300指數(shù)的股票都是具有價值投資的藍(lán)籌股，其市值占滬深兩市總市值的80%左右。如此大的權(quán)重，除非國家隊出手，其它非主流資金是撼不動的，對其過度投機的可能性極小，所以僅對滬深300指數(shù)覆蓋的股票實施T+0回轉(zhuǎn)交易，給中國股市帶來的將是“適度的價值回歸”而不是“過度投機”！

若僅對滬深300指數(shù)覆蓋的股票實施T+0回轉(zhuǎn)交易可以給市場帶來以下好處：

其一，對滬深300指數(shù)覆蓋的股票實施T+0回轉(zhuǎn)交易，使得股指期貨與滬深300指數(shù)覆蓋的股票在操作上可以同步。這有利于社?；稹⑷套杂匈Y金和理財資金、公募和私募基金以及QFII等機構(gòu)的套保。

其二，對滬深300指數(shù)覆蓋的股票實施T+0回轉(zhuǎn)交易，有利于轉(zhuǎn)融通推出后降低投資者融資、融券的風(fēng)險。

其三，對散戶及一般投資者而言，他們的資金少、信息不對稱。他們與大機構(gòu)相比，唯一優(yōu)勢就是“船小好調(diào)頭”。對滬深300指數(shù)覆蓋的股票實施T+0回轉(zhuǎn)交易后，買入藍(lán)籌股的散戶只要發(fā)現(xiàn)大盤下跌或操作失誤可立即止損，將損失降到最低的同時，還可以在當(dāng)天再次擇機入場。對于買入藍(lán)籌股并盈利的散戶，也可利用T+0交易規(guī)則當(dāng)天將部分股票止盈，以有效規(guī)避隔夜外盤及政策面帶來的風(fēng)險。

其四，對滬深300指數(shù)覆蓋的股票實施T+0回轉(zhuǎn)交易，給做多資金提供了當(dāng)日平倉的選擇，這就降低了隔夜持倉的風(fēng)險。這樣一來，多頭便敢于投入更多的資金入場。如此以來，A股市場便在無杠桿的條件下憑空多出成倍的做多資金，市場做多的意愿將大大增強，這是大盤走牛的基礎(chǔ)之一。

其五，對滬深300指數(shù)覆蓋的股票實施T+0回轉(zhuǎn)交易，對股價還有自我修復(fù)的功能，在某種程度上還能起到抑制過度投機的作用。

其六，只有在市場充分活躍后，投資者才會認(rèn)可IPO和再融資。這樣，股市的融資功能才能正常發(fā)揮作用。才能提高我國資本市場的直接融資比例。

其七，對滬深300指數(shù)覆蓋的股票實施T+0回轉(zhuǎn)交易后，交易將活躍。交易活躍必定導(dǎo)致交易稅收入的增加，這對政府是件好事，對交易者而言也是福音。由于交易稅收入的增加，將使得相關(guān)部門在進(jìn)一步降低交易印花稅的問題上更加容易達(dá)成一致，調(diào)降交易印花稅的空間便能打開。

綜上所述，對滬深300指數(shù)覆蓋的股票實施T+0回轉(zhuǎn)交易，既可以很好地吸引場外資金、活躍市場、降低投資人風(fēng)險、增加稅收，又不至于造成市場過度投機，是一種市場各方均能接受的交易方式。

（作者系中小股東權(quán)益保障研究中心常務(wù)理事）