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流動性漸寬松 央行四季度或仍“主打”逆回購

2012-10-24 01:00:31

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳

月末將至,本周公開市場到期逆回購超過4000億元,雖然對沖壓力較大,但央行似乎仍舊保持淡定。昨日,央行以利率招標(biāo)方式開展了兩期共910億元逆回購操作。

值得注意的是,天津一家商業(yè)銀行資金交易員告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者,央行從上周就開始再度進行正回購的詢量,昨日也不例外。該交易員認(rèn)為,央行試圖通過詢量試探市場需求,以便讓后續(xù)操作更為精確。

“從宏觀環(huán)境和公開市場參與者的操作來看,四季度的流動性都是在回暖過程中,機構(gòu)并不缺錢。從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟基本面可預(yù)測,央行以逆回購進行投放的穩(wěn)健政策應(yīng)該是一種趨勢?!币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

四季度資金充裕

其實從上周開始,央行就開始進行縮量的逆回購操作。上周央行結(jié)束了連續(xù)三周的公開市場凈投放,凈回籠資金達(dá)2210億元,創(chuàng)下年內(nèi)單周凈回籠規(guī)模的次高值。昨日,央行以利率招標(biāo)方式開展了490元7天期和420億元28天期逆回購操作,中標(biāo)利率繼續(xù)持平于3.35%和3.60%。

截至昨日收盤,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)并沒有發(fā)生較大波動。隔夜品種上漲10.11個基點至2.34%;7天期利率上漲19.75個基點至2.90%;跨月品種14天期利率僅上漲了1.15個基點至3.40%。

此外,外匯占款和財政存款是影響公開市場資金面的重要因素。哈爾濱銀行分析師崔小龍對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,美聯(lián)儲推出QE3以后,導(dǎo)致國際資金向新興市場回流,使得外匯占款會出現(xiàn)階段性回升。

中航信托報告指出,9月份的新增外匯占款有1306.79億元,增量有所回升,從外匯占款的角度來計算,熱錢流出的規(guī)模有所減少。

“外匯占款是首度上升到1300多億,這一方面不僅使逆回購為主導(dǎo)的政策壓力得到緩解。另外,外匯占款的上升跟海外因素的負(fù)面沖擊形成了強大的反差,也為四季度后續(xù)的資金回暖提供了較好的基礎(chǔ)。”深圳一家股份制銀行資金交易員還對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

此外,崔小龍認(rèn)為,按照歷史經(jīng)驗來看,四季度是財政存款投放的時節(jié)?!皬慕刂?月末財政部財政收支的差額、財政部年初公布的赤字預(yù)算以及近兩個月清繳的財政性存款來看,四季度的財政存款投放不會低于1.4萬億,也會進一步改善銀行間體系的流動性?!?/p>

在9月份信貸統(tǒng)計中,票據(jù)融資減少了2169億元?!捌鋵嵣虡I(yè)銀行有直貼的需求,但是它們沒有給企業(yè)做票據(jù)貼現(xiàn)的實際操作,說明銀行不想占用信貸規(guī)模,就是說央行對商業(yè)銀行的信貸控制較為嚴(yán)格。從這些趨勢來看,商業(yè)銀行信貸規(guī)模不會超預(yù)期增長,信貸少了同業(yè)規(guī)模就會增多,流動性就上升了?!贝扌↓埍硎尽?/p>

“從昨天的逆回購量來看,說明市場流動性相對充裕,機構(gòu)不缺錢。”崔小龍說。

逆回購為主的政策或不變

“正回購詢量不是現(xiàn)在才有,從上周就開始了,可能是為了試探市場。”天津一家商業(yè)銀行資金交易員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。據(jù)了解,央行的正回購詢量在此前已經(jīng)暫停了幾周。

有分析指出,央行從7月份以來一共進行了2.7萬億的逆回購操作,不算到期,單從總量來看相當(dāng)于將存款準(zhǔn)備金率降低了3個百分點,在此調(diào)控下,銀行間利率中樞維持著穩(wěn)定的態(tài)勢。

“央行在公開市場操作上似乎已經(jīng)到了爐火純青的地步了,較好地平滑了市場利率?!鄙鲜鼋灰讍T表示。

從國內(nèi)宏觀環(huán)境來看,三季度GDP同比增速降至7.4%,同比增速降幅收窄至0.2%,且季調(diào)后環(huán)比增加2.2%,有機構(gòu)預(yù)計四季度經(jīng)濟大概率將小幅回升。另外,9月份的CPI同比上升1.9%。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示近期農(nóng)產(chǎn)品、菜籃子價格已降至今年最低點,生豬及豬肉價格走平,仔豬價格持續(xù)下降。

雖然通脹預(yù)期不強為政策預(yù)留了更大空間,但崔小龍預(yù)計,央行后續(xù)的政策仍以穩(wěn)健為主。“經(jīng)濟趨穩(wěn),正往好的方向進行,而通脹浮動不是太大,為央行利率市場化的政策提供了完美的環(huán)境。預(yù)計逆回購為主的穩(wěn)健政策不會改變?!?/p>

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