昨日，央行在公開市場祭出3950億元天量逆回購，市場資金面陡然由緊轉松。分析人士稱，逆回購期限一般不長，其對于穩(wěn)定短期流動性具有優(yōu)勢。在當前人民幣貶值預期尚存、資金流出壓力未消的大背景下，逆回購手段仍將延續(xù)。

央行公告顯示，昨日實施的7天、28天兩個期限逆回購共計3950億元，前者2900億元，后者1050億元，利率均與上周同期持平。值得注意的是，受逆回購注資影響，本周一意外暴漲的各期限回購利率紛紛回調，市場資金面重歸平靜。

決定流動性狀況的另一個重要因素外匯占款，從9月份開始已扭頭向上，一改7、8月份的負增長態(tài)勢。市場也預計，受到人民幣勁升影響，10月份新增外匯占款亦有望保持增長。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮表示，10月份新增外匯占款超過2000億元的可能性很大。而外匯占款回升的最主要原因，在于9月人民幣即期匯率升值促使此前推遲結匯的資金大量結匯，而并非熱錢涌入所致。

華泰證券首席經濟學家、中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝指出，外匯占款未來或再度回落，為緩解資金緊張，央行逆回購也可能繼續(xù)刷新單日紀錄。此前的紀錄是今年9月25日，央行在一天內操作了2900億元逆回購。

不難發(fā)現(xiàn)，只要影響外匯占款的根本因素未得到扭轉，國內貨幣政策工具“短期化”的傾向便會持續(xù)。而由于人民幣資本項目管制并未放開，美國第三輪量化寬松（QE3）裹挾國際資本涌入中國，并造成外匯占款迅速走高的可能性實際上非常小。

分析人士指出，逆回購并不能解決經濟基本面問題，其最大作用在于維持市場利率“偏緊但不會過緊”，并以此來引導人民幣匯率的穩(wěn)定預期。（證券時報）