IPO生意難做了 中金、中信紛紛裁員，券商、投行轉(zhuǎn)型在即，PE遭遇寒冬，中國金融市場的這一系列變化都直指一個原因：IPO這門生意難做了。 昨日，多位專家對《國際金融報》記者表示，券商投行的人事、薪資調(diào)整和PE入冬最直接的原因還是IPO融資劇烈下滑，作為券商的核心業(yè)務(wù)之一，投行收入的下滑必然招致這一結(jié)果。 “但PE行業(yè)則更為復(fù)雜，總體而言，‘全民PE’的時代已經(jīng)結(jié)束了?！庇袑＜冶硎?，PE的前途可以從一組數(shù)據(jù)看出，2010年至2012年，中小板和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行市盈率分別為60倍、49倍、32倍。 裁員風(fēng)波擴散 10月29日，有媒體報道，中信證券將從10月底開始裁員20%至30%。而這并不是第一次中信證券被傳“裁員”。此前8月份，中信證券曾被傳“裁員減薪及巨虧”并引發(fā)股價暴跌。隨后中信證券發(fā)布澄清公告否認。上周也有消息稱，中金公司北京和上海的投行員工被裁。裁員數(shù)量達到30%。 雖然兩家公司在消息傳出后，都進行了澄清，但細心的人都會發(fā)現(xiàn)，兩家公司都只否認了網(wǎng)絡(luò)傳出的規(guī)模較大的裁員數(shù)量，對于裁員這一消息在其“年度例行的末位淘汰”的表述中予以默認。 除了上述兩大券商之外，廣發(fā)證券、中投證券等券商也先后遭遇“裁員”傳聞侵擾。 北京一家中型券商投行部人士對記者表示，兩家大型券商津貼取消、工資下降已經(jīng)得到證實?！芭c大型券商項目大規(guī)模下滑不同，中小券商人力成本相對較低，項目數(shù)量波動不是太大，因此，目前中小券商還沒有裁員的動作?！? 與券商同時受到“裁員”消息困擾的還有國內(nèi)不少大型PE。今年5月，有中國本土PE奇葩之稱的九鼎投資管理有限公司(下稱“九鼎投資”)傳出裁員消息，雖然公司對裁員消息予以否認，但在眾多私募股權(quán)投資人士看來，這是行業(yè)入冬的一個重要表現(xiàn)。 IPO減速共振 據(jù)Wind統(tǒng)計，截至10月31日，2012年新上市公司數(shù)量為154只，實際募集資金963.93億元，兩項指標(biāo)相比2011年同期的244家和2355.46億元，分別下滑37%和60%。 這154家公司IPO由39家券商承銷，這意味著另外38家券商保薦機構(gòu)至今尚未完成一單IPO項目。 即便是在有IPO項目的公司中，排名和收入也出現(xiàn)了非常大的變化。以中金公司為例，Wind統(tǒng)計顯示，截至目前，中金僅承銷了兩個IPO項目，承銷金額13.94億元，而2010年中金公司的承銷金額為378.05億元。 “創(chuàng)業(yè)板推出之后，中小企業(yè)成為IPO主力，中金公司的問題在于過度依賴大型企業(yè)的IPO項目，結(jié)構(gòu)失衡?！鄙虾Ｒ患掖笮腿掏缎袠I(yè)務(wù)部人士對記者表示，“不過，這也不代表以中小項目見長的平安、國信就沒有問題，投行業(yè)務(wù)的核心價值并不僅僅是保薦和承銷?！? 據(jù)記者了解，部分在承銷和保薦上有所欠缺的中小券商，在債券承銷和并購財務(wù)顧問業(yè)務(wù)尋找投行業(yè)務(wù)的突破口。目前100多家券商中，已開展并購重組業(yè)務(wù)的券商潛力已經(jīng)顯現(xiàn)出來。 行業(yè)自我調(diào)整 “2009年10月創(chuàng)業(yè)板推出，巨大的財富效應(yīng)推升了一級市場的繁榮，‘全民PE’由此誕生。”深圳一家創(chuàng)投公司高管在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“隨著民間資金大規(guī)模進入PE市場，入股擬上市公司的市盈率大幅攀升，不少基金通過IPO方式退出獲得的回報率一度高達幾十倍，但隨著新股發(fā)行改革的推進，發(fā)行市盈率逐步下降。與此同時，新股造假案例的披露和業(yè)績變臉的增多，令投資者無法在二級市場上獲益，市場行情的走弱，逐漸擦掉了PE的投資收益。入冬在所難免。” 漢理資本創(chuàng)始人、董事長錢學(xué)鋒近期撰文指出，目前PE發(fā)展面臨募資難、投資難、管理難、退出難的困境。 但在上述國有創(chuàng)投人士看來，真正的問題在于退出難，“如果退出能獲得高額的收益，一切都不難。實際上，PE的退出渠道不僅只有IPO，還可以有很多種”。記者宋璇國際金融報