每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股盤中大幅殺跌，但午后護(hù)盤力量又將股指拉回來，最終收出帶有較長下影線的小陰線。截至收盤，滬綜指跌0.38%報2106點，盤低深至2078.47點，深綜指跌0.61%報853.33點。

盤面上看，包括券商股、保險股等在內(nèi)的指標(biāo)藍(lán)籌股表現(xiàn)相對較好，頁巖氣因財政補貼利好而漲，酒類、地產(chǎn)、地?zé)岣拍畹绕贩N弱勢。另外，新股浙江世寶連續(xù)第二天跌停。

上午股指下殺可能和昨央行逆回購額度“僅”2770億元相關(guān)，該數(shù)額絕對量其實極大，但本周到期的逆回購高達(dá)5330億元，所以反而構(gòu)成利空。關(guān)于這一點，筆者前一天就提示過，只是當(dāng)時無法預(yù)知央行逆回購額度。本周四央行可能還有逆回購，所以還存變數(shù)，投資者可繼續(xù)關(guān)注。

證監(jiān)會官員稱“IPO核準(zhǔn)批文有效期未變”，這也可能構(gòu)成一些壓力，因多數(shù)投資者對擴(kuò)容比較害怕。還有，昨有媒體渲染 “ETF贖回魔咒”，這也許會對投資者的持股信心構(gòu)成影響。

當(dāng)前市場做多和做空理由均有，盤面比較混沌。從做多理由看，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升相對明顯；從做空理由看，三季度業(yè)績下滑，且宏觀經(jīng)濟(jì)回升引發(fā)公司業(yè)績回升會有個滯后期，所以投資者在具體個股選擇上犯難，只好回避。

從A股歷史來看，上市公司業(yè)績整體情況雖然重要，卻未必和股指走勢一一對應(yīng)。很多時候宏觀及公司微觀業(yè)績均不錯時，股指卻出現(xiàn)殺跌走勢，如2001年的2245點至2005年的998點。同樣，當(dāng)公司業(yè)績不佳且宏觀低迷時也曾產(chǎn)生過行情，如1999年的1047點至2001年的2245點。當(dāng)然，順著經(jīng)濟(jì)和業(yè)績的走勢也有，如1994年及2008年的慘跌和1996年及2007年的單邊上漲。從歷史上看，A股既有順經(jīng)濟(jì)走勢也有逆經(jīng)濟(jì)走勢的時候，所以這就產(chǎn)生了難點，使得投資者有可能看不清方向。

筆者認(rèn)為，造成股市和經(jīng)濟(jì)并不常常對應(yīng)的主因就是人為干預(yù)因素，投資者多少應(yīng)提防這點。就當(dāng)前股市而言，因各種問題已較為充分地暴露，對市場失望而銷戶離場的投資者也正在變多，所以未來潛在的干預(yù)因素對股指的影響應(yīng)是向上，而非打壓。話雖如此，當(dāng)前未必正巧處于政策出手的臨界點，也許還需等一段日子，等待過程也可能較痛苦。

就機構(gòu)而言，他們操作必須有一些預(yù)見性，而對中小股民來說，沒太多預(yù)見性問題也不是很大，等到政策出臺后再去追漲通常也是可以的。目前中小投資者正需要忍耐，以輕倉觀望為主，一般不必指望股指在運行平穩(wěn)時出臺重要扶持政策，在跌勢加速時卻可加重該指望。再從時間看，目前最好也是觀望，因每年11月和12月股指并不經(jīng)常出現(xiàn)行情，因機構(gòu)慣于在這個時段結(jié)賬。

今日為關(guān)鍵節(jié)點，一方面是美國大選可能有些眉目，不排除美元及商品市場產(chǎn)生異動機會；另一方面為重大會議前最后一個交易日，護(hù)盤力量可能加強。整體而言，股指可能呈震蕩走勢，但具體操作較為困難，建議觀望為主。

如果投資者看好后市，筆者仍建議盡量購入些藍(lán)籌股，最好少碰小盤股、題材股。就年末時段而言，指標(biāo)藍(lán)籌股原本就相對穩(wěn)定，因其中必須于年底結(jié)賬資金占比不高，而題材股、小盤股、莊股正好相反，年底結(jié)賬資金占比可能較高，往往最后一段猛烈殺跌大多是此類品種。

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