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日系銷量欠佳 合資車企盈利能力受挑戰(zhàn)

2012-11-08 00:58:14

每經編輯 每經實習記者 黃琳涵 發(fā)自上海    

每經實習記者 黃琳涵 發(fā)自上海

日系車銷量波動,令日系合資公司所在的上市汽車集團業(yè)績受到嚴峻考驗。據三季報數據顯示,廣汽集團、東風集團股份(000489,HK)、一汽夏利等企業(yè)凈利潤同比去年下滑嚴重,其中廣汽集團下滑幅度高達58%。

按照相關規(guī)定,由于合資公司是50:50的股權比例,合資公司的收入不能并入上市公司,凈利潤也只能以“投資收益”的形式按50%的比例并入上市公司。盡管如此,業(yè)內專家分析,幾大集團公司利潤下滑嚴重反映了上市公司對于合資方依賴性過大,一旦合資方受挫,就凸顯出盈利能力過弱的事實。

廣汽集團三季報顯示,當季歸屬上市公司股東凈利潤為3.6億元,同比下降58.4%,對應EPS為0.06元。其中聯(lián)、合營公司貢獻投資收益為5.44億元,同比下滑54%,環(huán)比下滑43%,為2011年二季度以來單季度新低。前三季度歸屬上市公司股東凈利潤為18.4億元,同比下降29.4%,EPS為0.29元。對比來看,今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤14.81億元,同比下降15.15%,EPS為0.24元。三季度凈利潤下滑幅度明顯加大。

東風集團股份今年上半年的凈利同比下跌幅度為8.4%,到第三季度這一數值變?yōu)?7.6%。此外,一汽夏利更是差異懸殊。上半年,由于參股一汽豐田獲得投資收益8億元,一汽夏利凈利潤達9025萬元,同比增長96%;三季報顯示,一汽夏利前9個月凈利潤為8318.70萬元,同比減少23.47%。

瑞銀證券日前發(fā)布分析報告稱,上述幾大公司業(yè)績低于預期的主要原因在于合營方的業(yè)績持續(xù)下滑,日系車在三季度期間銷量欠佳,并且這種頹勢一直持續(xù)到10月。全國乘用車聯(lián)席會10月前三周的統(tǒng)計數據顯示,以日均銷售量計算,東風日產同比下滑65%、一汽豐田下滑74%、東風本田下滑60%、廣汽本田下滑54%,下滑幅度均超過9月份。

同時,今年日系車企在華的銷量目標也遭遇挑戰(zhàn)。今年日產、豐田、本田在華銷量目標值分別為135萬輛、100萬輛、75萬輛。三家企業(yè)前10月的銷量分別為101.16萬輛、68.59萬輛、49.41萬輛,完成率分別為74.9%、68.59%、65.89%。如今距離年底收關只有不到兩個月時間,完成全年目標困難不小。

瑞銀證券預計,四季度日系車銷量將依舊維持頹勢,并且上述公司盈利能力普遍偏弱,缺少能拉動銷量的車型。以廣汽集團為例,其主要利潤來自于廣汽豐田和廣汽本田兩大合資公司,但目前這兩品牌銷量均受到較大影響;廣汽集團旗下雖然有新車型菲翔以及三菱勁炫相繼上市,但短期恐怕難以貢獻利潤。

同時,瑞銀證券也將東風集團股份的評級由“中性”降至“沽售”,并將其評級目標價由12港元降至8.5港元。瑞銀指出,東風去年逾80%的凈收入都來自于合營公司東風日產和東風本田,而這兩個公司的主力車型在三季度下滑嚴重,并且或將在未來一段時間面臨更為激烈的競爭。

中國汽車工業(yè)協(xié)會助理秘書長杜芳慈向 《每日經濟新聞》記者表示,日系車市場回暖是遲早的事情,眼下更值得關注的是自主品牌過弱的盈利能力,“對合資方依賴過大,一旦合資方出現波動,便呈現出整體下滑的頹勢”。

前三季度一汽夏利營業(yè)收入55.21億元,同比減少25.73%;歸屬于母公司的凈利潤為0.83億元,同比減少23.47%。隨著合資車型價格下移,自主品牌競爭也日漸激烈,夏利缺乏產品競爭力,盈利能力趨弱幾乎成為定局。一旦合資方受到波動,整體利潤就會下滑。杜芳慈認為,我國的自主品牌乘用車應該強基固本,加大在產品上的投入力度,然后再采用抱團取暖之類的合作方式。

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