來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 經(jīng)過(guò)昨日的調(diào)整，滬深股指進(jìn)一步逼近本輪反彈起點(diǎn)，而個(gè)股表現(xiàn)與9月底相比更是“冰火兩重天”。9月底以來(lái)，個(gè)股漲跌各半，新高新低共生，結(jié)構(gòu)性特征尤為顯著。而反彈以來(lái)領(lǐng)跑市場(chǎng)的個(gè)股并未呈現(xiàn)顯著的行業(yè)分布，除了房地產(chǎn)股占比稍大之外，大部分行業(yè)都出現(xiàn)了明星股的身影。分析人士指出，這充分反映出市場(chǎng)正在進(jìn)入精細(xì)化擇股階段，需深入挖掘子行業(yè)、主題性乃至個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。 反彈以來(lái)個(gè)股顯著分化 昨日上證綜指下跌31.39點(diǎn)，收?qǐng)?bào)2047.89點(diǎn)；深證成指下跌157.30點(diǎn)，收?qǐng)?bào)8234.60點(diǎn)。盡管有經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期、超跌反彈動(dòng)能和政策維穩(wěn)支撐，但本輪反彈依然沒(méi)有擺脫頹勢(shì)。指數(shù)經(jīng)歷了“反彈-震蕩-回落”的輪回，幾乎就要回到9月底的原點(diǎn)；然而，個(gè)股股價(jià)與9月底相比卻早已不能同日而語(yǔ)。 據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，9月27日（反彈啟動(dòng)日）至昨日，兩市共有1157只個(gè)股累計(jì)下跌，跌幅超過(guò)10%的有228只；其中，龍生股份跌幅居首，大跌30.51%，美邦服飾、大富科技、華星創(chuàng)業(yè)等16只個(gè)股跌幅超過(guò)20%。而在統(tǒng)計(jì)期內(nèi)累計(jì)上漲的1296只個(gè)股中，有333只個(gè)股漲幅超過(guò)10%，86只個(gè)股漲幅超過(guò)20%，28只個(gè)股大漲30%；其中，10月19日復(fù)牌的華數(shù)傳媒大漲749.65%，珠江實(shí)業(yè)、ST泰復(fù)和華銀電力的漲幅超過(guò)50%。 進(jìn)一步來(lái)看，從10月22日股指自2138.03點(diǎn)反彈高點(diǎn)下跌以來(lái)，依然有393只個(gè)股拒絕調(diào)整。其中，50只個(gè)股漲幅在10%以上，12只個(gè)股甚至逆勢(shì)大漲20%以上。具體來(lái)看，珠江實(shí)業(yè)和博盈投資的漲幅居前，分別高達(dá)47.25%和46.31%，中科合臣、華銀電力和福建金森的漲幅在30%以上。 而經(jīng)過(guò)復(fù)權(quán)處理之后，9月27日以來(lái)共有257只個(gè)股的盤(pán)中價(jià)創(chuàng)出歷史新低，233只個(gè)股的收盤(pán)價(jià)創(chuàng)出歷史新低；與此同時(shí)，統(tǒng)計(jì)期內(nèi)37只個(gè)股的盤(pán)中價(jià)創(chuàng)出歷史新高，40只個(gè)股的收盤(pán)價(jià)創(chuàng)出歷史新高。 由此可見(jiàn)，指數(shù)折返跑的背后，是個(gè)股的“冰火兩重天”。漲跌家數(shù)幾乎各半，歷史新低新高并生，充分反映出當(dāng)前市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性特征。 擇股步入“精細(xì)化”時(shí)代 行業(yè)方面，9月27日以來(lái)申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌互現(xiàn)。按照總市值加權(quán)平均法，申萬(wàn)房地產(chǎn)、交運(yùn)設(shè)備、家用電器和金融服務(wù)指數(shù)漲幅居前，分別上漲8.71%、5.16%、4.79%和4.24%；而信息設(shè)備、有色金屬、紡織服裝和農(nóng)林牧漁指數(shù)跌幅居前，分別下跌4.50%、3.69%、3.41%和2.46%。10月下旬以來(lái)，伴隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期的升溫和部分城市調(diào)控政策的松動(dòng)，估值低企且業(yè)績(jī)良好的房地產(chǎn)板塊顯著跑贏大盤(pán)。 值得一提的是，從行業(yè)板塊的表現(xiàn)來(lái)看，本輪反彈市場(chǎng)并未出現(xiàn)明顯的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。盡管房地產(chǎn)和金融板塊漲幅居前，但有色金屬也大幅拖累了指數(shù)；雖然信息設(shè)備和紡織服裝表現(xiàn)疲弱，但家用電器走強(qiáng)?？梢?jiàn)，本輪反彈以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格并無(wú)明顯偏向：周期類(lèi)板塊雖然有所啟動(dòng)，但并未全面爆發(fā)；消費(fèi)類(lèi)板塊大幅降溫，但仍有亮點(diǎn)。隨著市場(chǎng)風(fēng)格漸趨模糊，“非周期即消費(fèi)”的傳統(tǒng)擇股理念已難以跑贏市場(chǎng)，擇股的難度正在大幅上升。 實(shí)際上，個(gè)股表現(xiàn)也充分反映出擇股“精細(xì)化”的趨勢(shì)。在9月27日以來(lái)漲幅超過(guò)30%的個(gè)股中，除了房地產(chǎn)股占比稍大之外，其余個(gè)股幾乎散布于各個(gè)行業(yè)，如建材、信息、機(jī)械、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、家用電器等。而即使10月22日以來(lái)的下跌過(guò)程中，逆勢(shì)大漲20%以上的個(gè)股也并未呈現(xiàn)顯著的行業(yè)分布特征。 因此，未來(lái)一段時(shí)間，在經(jīng)濟(jì)面和政策面未出現(xiàn)顯著利好的背景下，傳統(tǒng)的按照大類(lèi)行業(yè)和風(fēng)格進(jìn)行配置的方法恐怕難以戰(zhàn)勝大盤(pán)，因而需深入挖掘子行業(yè)、主題性乃至個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。李波