2012-11-16 01:17:39
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛 實習(xí)記者 鮑春妹
每經(jīng)記者 趙笛 實習(xí)記者 鮑春妹
幾年前,幾個中國人去玻利維亞買了9個礦業(yè)權(quán),即使加上后期勘探投入,這9個礦業(yè)權(quán)目前的成本僅僅只有13543.76元。然而,隨著馳宏鋅鍺(600497,收盤價12.75元)的收購,這9個被捂了幾年的礦竟然搖身一變身價暴增至4.1億元——這種天上掉餡餅的事情正在A股市場上演。
就是這樣的“大餡餅”,諸多國外企業(yè)經(jīng)過勘探后望而卻步,均沒有進行后續(xù)開采。帶著這樣的疑問,《每日經(jīng)濟新聞》記者經(jīng)過仔細調(diào)查后發(fā)現(xiàn),標的礦產(chǎn)勘探數(shù)據(jù)和評估咨詢報告存在諸多疑點,而玻利維亞國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施狀況和政治風(fēng)險也沒有反映在馳宏鋅鍺的公告中。就是在這樣的背景下,馳宏鋅鍺溢價196倍收購標的礦產(chǎn),不禁讓人為其面臨的巨大風(fēng)險捏一把汗。
多家國外公司勘探后“止步”
馳宏鋅鍺擬收購D銅礦和揚帆礦業(yè)這兩家公司旗下的主要資產(chǎn)就是9個礦業(yè)權(quán)。對于這9個礦業(yè)權(quán),馳宏鋅鍺在礦業(yè)權(quán)評估增值3萬倍的情況下,付出了較凈資產(chǎn)溢價196倍的對價予以收購,可謂下了血本。
按理說,如此高額溢價收礦說明這9個礦業(yè)權(quán)質(zhì)地優(yōu)良,這么值錢的礦理應(yīng)有很多公司爭相購買。然而,《每日經(jīng)濟新聞》記者卻發(fā)現(xiàn),這9個礦業(yè)權(quán)從1950年至今已被多國多家公司勘探過,但最終均沒有企業(yè)對其進行開采,這顯得頗不同尋常。
據(jù)公告,D銅礦也可稱為五星銅礦,它擁有5個礦業(yè)權(quán)。根據(jù)《評估咨詢報告》提供的信息,早在1950年,玻國家礦業(yè)銀行就對該礦進行了勘探。
隨后,1959~1961年,日本三菱商事株式會社在礦區(qū)施工了19個鉆孔,主要礦段達到詳查程度。
1995~1996年,法國BRGN公司在礦區(qū)施工了8個鉆孔,挖掘了900余米的平硐和超過2000件巖石樣品的收集及分析。
2009年10月,D銅礦公司聘請了加拿大著名地質(zhì)公司的高級工程師DERRICKSTRICKLAN等一行三人,通過5天的踏勘、取樣和公共資料的收集,編寫一份《圖爾科銅礦地質(zhì)評價報告》,為礦區(qū)唯一的英文地質(zhì)參考資料。
2011年7月,江西省地球物理地球化學(xué)勘探公司提交了《玻利維亞奧努羅省五星銅礦地質(zhì)評價報告》。
1950年至今的60余年,五星銅礦被不下5個國家的礦業(yè)公司勘探過,但根據(jù)馳宏鋅鍺的說法,至今五星銅礦“還處于找探礦階段,尚未開采”。
和D銅礦一樣,揚帆礦業(yè)的4個礦業(yè)權(quán)于2006年3月 由LuzonMinerals公司公布了金、銀、銻礦資源官方評估報告,證明該項目是一座多金屬金銻礦。
隨后,“加拿大共和金資源公司”通過2006年年度公告公布了該4個礦業(yè)權(quán)根據(jù)已作地質(zhì)勘探工作推斷及最新地質(zhì)工作,在原資源量基礎(chǔ)上新增礦石儲量394.4萬噸、新增金金屬量34噸。
由此可見,揚帆礦業(yè)下屬的4個礦業(yè)權(quán)同樣被勘探過,但為何同樣沒有被開采過呢?
數(shù)據(jù)真實性存疑
被多個公司勘探過的礦產(chǎn)為何一直無人進行開采呢?一位不愿具名的資產(chǎn)評估人士給出了這樣的猜測。
“或許這些礦本身有一些沒被披露的問題,比如開采難度很大,或根本達不到開采要求;比如受政策、環(huán)境的影響,根本無法開采。”該評估師指出,由于9個礦業(yè)權(quán)的歷史取得成本和勘探成本僅僅13543.76元,不排除當?shù)卣菍⒌V業(yè)權(quán)免費給予公司的。
根據(jù)公告顯示,D銅礦公司成立于2006年12月1日,注冊資本僅為40萬玻利維亞諾,折合36.364萬元人民幣(按最新1玻利維亞諾=0.9031人民幣計,下同)。該公司擁有的5個礦業(yè)權(quán)均于2008年4月注冊。
揚帆礦業(yè)成立于2008年4月,注冊資本60萬玻利維亞諾,折合54.186萬人民幣。該公司擁有的4個礦業(yè)權(quán)中的3個于2008年5月注冊,1個于當年11月注冊。
截至目前,D銅礦公司擁有的5個礦業(yè)權(quán)的賬面值僅為9791.36元。即使9791.36元全部為 “歷史勘探投入成本”,不到1萬元人民幣就能“聘請加拿大著名地質(zhì)公司的高級工程師DERRICKSTRICKLAN等一行三人”前往玻利維亞進行評估,并編寫《圖爾科銅礦地質(zhì)評價報告》。這樣的可能性有多大?
“一萬元不到就能聘請專業(yè)公司對礦產(chǎn)進行勘探,這根本不可能。”上述評估師指出,由于該報告為后續(xù)評估公司評估的重要材料,如果該勘探數(shù)據(jù)不能保證真實有效,評估數(shù)據(jù)的真實性自然存疑。
此外,公告僅表示2011年7月,江西省地球物理地球化學(xué)勘探公司提交了《玻利維亞奧努羅省五星銅礦地質(zhì)評價報告》。而對于該勘探的聘請方是誰并未言明。
值得注意的是,加拿大共和金資源公司為什么會在2006年年報中披露揚帆礦業(yè)下屬的4個礦業(yè)權(quán)的情況呢?難道,這4個礦業(yè)權(quán)以前屬于該公司?
資料顯示,揚帆礦業(yè)成立于2008年4月,其中3個礦業(yè)權(quán)注冊于當年5月9日,一個注冊于11月5日。如果該礦以前屬于加拿大共和金資源公司,那么為何后者以不超過3752.4元人民幣 (公告披露的4個礦業(yè)權(quán)賬面值)的價格賣給了揚帆公司?
《評估咨詢報告》藏玄機
馳宏鋅鍺此次收購價較凈資產(chǎn)溢價196倍,礦產(chǎn)權(quán)評估值也有3萬倍的增值,如此高的溢價在業(yè)內(nèi)已是罕見,而更令人難以理解的是礦權(quán)收購價較評估價為何又有大幅度的折價?
數(shù)據(jù)顯示,馳宏鋅鍺收購的D銅礦企51%的礦權(quán)評估值約合11021.5萬元,而馳宏鋅鍺的擬收購價為408萬美元(折合人民幣2540萬元),這一價格較評估值折價77%。
揚帆礦業(yè)51%的礦權(quán)評估值約合9541.5萬元,馳宏鋅鍺1020萬美元(約6351萬元人民幣)的收購價較相應(yīng)的評估價折價33%。
一位注冊礦權(quán)評估師告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者,即使評估值較礦業(yè)的賬面價值溢價較高可以理解,但如此大的折價情況卻比較蹊蹺,礦山存在問題的可能性較大。該評估師同時表示,對于國企而言,礦權(quán)交易程序較為嚴格,收購價和評估值不應(yīng)該有太大的差異,或者前者較后者稍高一些。
面對如此復(fù)雜的問題,市場不得不懷疑馳宏鋅鍺此次收購礦權(quán)的規(guī)范性。
仔細翻閱馳宏鋅鍺的礦權(quán)收購公告,記者發(fā)現(xiàn),隨公告一起披露的還有一家云南當?shù)卦u估機構(gòu)云南陸緣衡礦業(yè)權(quán)評估有限公司(以下簡稱陸緣衡)給出的《評估咨詢報告書》。而非其他收購礦權(quán)企業(yè)出具的《評估報告書》。
《評估咨詢報告書》和《評估報告書》有何區(qū)別?為此記者致電多位礦權(quán)評估師,他們表示,二者的法律地位不一樣,《評估咨詢報告》是在資料不齊備的時候所作的報告,評估師可以不去礦業(yè)現(xiàn)場,而只利用有限的資料出具報告,是一個參考性資料。若后續(xù)的礦權(quán)收購工作出現(xiàn)不測,出具《評估咨詢報告》的評估機構(gòu)不需要承擔法律責(zé)任。而《評估報告書》則具有相應(yīng)的法律效力。
或許,陸緣衡也了解到問題的所在,在出具此份《評估咨詢報告》時明確表示,該報告是“委托方(馳宏鋅鍺)要求本公司按前述《盡職調(diào)查報告》和考察報告所披露的內(nèi)容進行礦業(yè)權(quán)評估,不再就礦業(yè)權(quán)評估一事赴玻利維亞進行專門的盡職調(diào)查。”
此外,陸緣衡也在《評估咨詢報告》中指出,“本次交易所涉及到的財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計,擬收購公司會計基礎(chǔ)薄弱,目前提供的會計信息可能存在遺漏或錯誤,提請投資者注意有關(guān)財務(wù)風(fēng)險”。
于是,評估機構(gòu)依據(jù)并不完善的資料作出一份溢價3萬倍的評估值,不免讓人懷疑其準確性。
“裸礦”為何賣出高價?
記者查閱了多家涉及海外礦權(quán)收購的企業(yè),發(fā)現(xiàn)收購標的具有完善的基礎(chǔ)設(shè)施、已探明可開采量的礦權(quán)標的,其收購溢價也不像馳宏鋅鍺這般夸張。
如中潤資源 (000506,收盤價7.29元)認購的瓦圖科拉金礦公司擁有完善的采礦、選礦及勘查設(shè)施。瓦圖科拉金礦公司半年報顯示,截至2012年2月29日,瓦圖科拉金礦公司非流動資產(chǎn)合計6879萬英鎊。此外,資料中還表明了瓦圖科拉金礦具有良好的開采能力。瓦圖科拉擁有黃金資源儲量130噸,平均品位達10.8克/噸,2013年擴建完成后年產(chǎn)黃金超過3.1噸。而即使收購這樣有潛力的礦權(quán),中潤資源的認購價格較凈資產(chǎn)也有54%的折價率。
上海建工(600170,收購價7.04元)收購的厄立特里亞國扎拉礦業(yè)公司是一家在澳大利亞和加拿大上市的小型礦業(yè)專業(yè)勘探公司,探明的科卡金礦資源量500萬噸,品位為5.1克/噸,凈資產(chǎn)為3798.1萬美元,收購該金礦,上海建工的凈資產(chǎn)溢價也僅2.5倍。
根據(jù)公告披露,馳宏鋅鍺收購的揚帆礦業(yè)的固定資產(chǎn)為16萬元,D銅礦的固定資產(chǎn)僅7.65萬元。此外,馳宏鋅鍺聘請的律師事務(wù)所出具的資料顯示,D銅礦及揚帆公司均沒有員工,不擁有任何不動產(chǎn),也未做任何知識產(chǎn)權(quán)登記。這就意味著這兩個礦權(quán)的賣方之前未對該礦進行投資,這樣的“裸礦”,讓人不得不懷疑,D銅礦及揚帆公司擁有礦權(quán)的目的或許就是為了賣礦。
除此之外,同樣令人擔心的還有礦產(chǎn)的質(zhì)量。
馳宏鋅鍺披露的公告顯示,揚帆股份旗下?lián)碛械?個礦業(yè)權(quán),目前還處于地質(zhì)勘探階段,尚未開采。而D銅礦此前也有不少大公司做過不同程度的地質(zhì)報告,但也未曾開采。
這也得到了馳宏鋅鍺方面的證實,公司證券部工作人員介紹,D銅礦是一直停留在勘探階段,未被開采。但在談及為何之前的公司沒有開采的問題時,該工作人員表示,是因為還不具備(開采條件),之前所有的工作還在找探礦,公司進入后,將利用股權(quán)的形式,通過一些找礦的工作再來開采它。
這也就意味著,馳宏鋅鍺現(xiàn)在還不確定收購的幾個礦山的可開采潛力究竟如何。
就是在這樣的背景下,馳宏鋅鍺卻付出了較凈資產(chǎn)溢價196倍的收購價,實在讓人難以理解,也讓投資者懷疑馳宏鋅鍺此次收購所面臨的潛在風(fēng)險。
海外購礦風(fēng)險大
對于海外購礦,馳宏鋅鍺的公告也提示了風(fēng)險,不過,《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn),上述礦產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險遠不止如此。
據(jù)江蘇省地質(zhì)礦產(chǎn)勘察局官網(wǎng)顯示,江蘇地礦局第三地質(zhì)大隊鄭會俊曾前往玻利維亞勘探礦產(chǎn),并于2010年8月發(fā)表了一篇 《玻利維亞礦業(yè)開發(fā)的機遇與風(fēng)險》的文章。該文章顯示,在玻利維亞從事礦業(yè)開發(fā)所面臨的風(fēng)險包括基礎(chǔ)設(shè)施、自然條件、社會等多個方面。
在基礎(chǔ)設(shè)施方面,文章指出玻利維亞是一個內(nèi)陸國家,由于沒有出???,基礎(chǔ)設(shè)施配套程度低。而玻礦產(chǎn)資源較為集中的拉巴斯、奧魯羅和波多西三省均位于西部安第斯高原,海拔均在3500米以上,氣候條件相對惡劣。極端的氣候條件,將縮短有效工作時間,增加了成本,同時會給礦業(yè)開發(fā)項目帶來一系列技術(shù)問題和施工風(fēng)險。
此外,勞工問題一直是一些礦業(yè)企業(yè),特別是外資企業(yè)面臨的一大難題,近幾年,在玻的外資礦業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)接連不斷地遭受各種名目的罷工示威的困擾,每次努力解決后又面臨下一波威脅,使企業(yè)蒙受巨大的經(jīng)濟損失。
值得注意的是,鄭會俊在文章中還明確指出:“由于技術(shù)和經(jīng)濟原因,玻利維亞尚無公益性的地質(zhì)勘查單位,國內(nèi)基礎(chǔ)性地質(zhì)資料極少。各礦床(點)的地質(zhì)資料一般均由礦業(yè)公司自身勘查形成。多數(shù)礦權(quán)所有人能夠提供的資料只有礦權(quán)范圍坐標、幾張礦區(qū)照片及幾件真實性值得懷疑的礦石成分化驗報告。此外,還普遍存在政府地質(zhì)資料、礦業(yè)公司地質(zhì)資料作假的現(xiàn)象”。
顯然,上述因素都是嚴重影響玻國礦產(chǎn)開發(fā)的關(guān)鍵因素,這或許也是海外企業(yè)從1950年起就開始探礦,但卻對玻國礦產(chǎn)一直望而卻步的原因。然而對于這些影響,馳宏鋅鍺在公告中并未明確且詳細的指出。
揚帆礦業(yè)4個礦勘探歷史
2006年3月 LuzonMinerals公司公布了金、銀、銻礦資源評估報告
加拿大共和金資源公司2006年年度公告公布最新地質(zhì)工作現(xiàn)狀:尚處地質(zhì)勘探階段,尚未開采
D銅礦旗下礦山勘探歷史
1950年 玻國家礦業(yè)銀行進行勘探1959~1961年 日本三菱商社進行勘探1995~1996年 法國BRGN公司進行勘探
2009年10月 工程師DERRICKTRICKLAN等勘探
2011年7月 江西地球物理地球化學(xué)勘探公司提交《玻利維亞奧努羅省五星銅礦地質(zhì)評價報告》
現(xiàn)狀:還處于找探礦階段,尚未開采
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