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葉檀:中國(guó)成品油定價(jià)不能參照美國(guó)油價(jià)

2012-11-22 00:59:48

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

新成品油定價(jià)機(jī)制進(jìn)入改革窗口期,全球油價(jià)穩(wěn)定,中國(guó)國(guó)內(nèi)通脹壓力較低。

預(yù)計(jì)中國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制將進(jìn)入三部曲:目前成品油定價(jià)機(jī)制是第一步,即掛靠布倫特、迪拜、辛塔三種原油現(xiàn)貨價(jià)格,時(shí)間為22個(gè)工作日,價(jià)格變動(dòng)幅度為±4%;中國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制改革的第二步,是縮短工作日,即從22個(gè)工作日縮短到10個(gè)工作日左右,以免國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有充分的時(shí)間猜測(cè)中國(guó)價(jià)格,囤積居奇,或者快速去庫存;成品油定價(jià)機(jī)制改革第三步,即通過建立成熟的期貨市場(chǎng),結(jié)合現(xiàn)貨,形成真正的中國(guó)價(jià)格。

必須要正視的現(xiàn)實(shí)是,在國(guó)際市場(chǎng)上中國(guó)缺乏原油定價(jià)話語權(quán),因此,目前參照三地的定價(jià)模式是不得已而為之。中國(guó)一方面大量進(jìn)口原油;另一方面缺乏期貨市場(chǎng)、缺乏戰(zhàn)略儲(chǔ)備,社會(huì)資源未得到有效利用,導(dǎo)致定價(jià)權(quán)旁落。

10月24日,國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)布《中國(guó)的能源政策(2012)》白皮書,數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)能源對(duì)外依存度快速上升,其中石油對(duì)外依存度從本世紀(jì)初的32%上升至目前的57%。未來中國(guó)的能源對(duì)外依存度還將大幅上升,中國(guó)煤炭、石油和天然氣的人均占有量?jī)H為世界平均水平的67%、5.4%和7.5%。雖然近幾年中國(guó)能源消費(fèi)增長(zhǎng)較快,但人均能源消費(fèi)水平僅為發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平的三分之一。未來能源消費(fèi)還將大幅增長(zhǎng)。

如何定價(jià)才能避免太阿倒持,將定價(jià)權(quán)拱手讓給交易對(duì)手?首先要保證選入進(jìn)口主要地區(qū)、全球具有市場(chǎng)重要性的地區(qū)的油價(jià),而不能把美國(guó)的WTI(美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油)價(jià)格作為重要參考價(jià)格而列入定價(jià)模型。

中國(guó)原油主要進(jìn)口源與美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)不同,2010年原油進(jìn)口源主要分布在中東和非洲地區(qū),沙特、安哥拉、伊朗等國(guó)家是中國(guó)主要的原油進(jìn)口來源國(guó)。2011年,中國(guó)的海外石油主要來自中東和非洲,進(jìn)口份額分別為51%和24%,伊朗為中國(guó)僅次于沙特和安哥拉的第三大原油進(jìn)口來源國(guó),沙特占我國(guó)原油進(jìn)口量的19.91%,伊朗占進(jìn)口總量的10.99%。我國(guó)進(jìn)口量最大的沙特、西非等地的原油都是以迪拜原油為標(biāo)桿的,而我國(guó)的中石油等大型油企的油價(jià)同樣以迪拜價(jià)為標(biāo)桿。因此,中東的迪拜油價(jià)對(duì)中國(guó)至關(guān)重要,在定價(jià)系統(tǒng)中不可或缺。

中國(guó)油價(jià)沒必要以辛塔油價(jià)作為參考,辛塔是印度尼西亞爪哇島和蘇門答臘島之間的巽他海峽北口油港,是亞洲中硫油的基準(zhǔn)價(jià)格。這一價(jià)格對(duì)中國(guó)毫無意義,中國(guó)大型油企并沒有以辛塔價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià),而印尼目前是石油凈進(jìn)口國(guó),中國(guó)不可能從此地大規(guī)模進(jìn)口原油。

中國(guó)油價(jià)更沒有必要以美國(guó)WTI價(jià)格作為參考。在國(guó)際能源市場(chǎng)中,歐洲洲際交易所的Brent(布倫特)原油期貨價(jià)格,一直和紐約商業(yè)交易所的WTI原油期價(jià)并列成為全球基準(zhǔn)原油價(jià)格。但目前,布倫特期價(jià)影響力超過WTI。今年4月,Brent原油期貨合約月成交量超過紐約商業(yè)交易所WTI原油期貨合約70萬份,自1995年彭博開始有此數(shù)據(jù)以來,倫敦市場(chǎng)原油期貨交易量首次超過紐約市場(chǎng)。目前,全球有70多個(gè)國(guó)家的投資者參與Brent期貨原油交易,全球2/3的現(xiàn)貨石油價(jià)格依據(jù)Brent原油期貨價(jià)格定價(jià)。

“WTI代表北美,Brent影響全球”,因?yàn)槊绹?guó)能源自給率上升,北美市場(chǎng)對(duì)世界能源市場(chǎng)的影響力下降,美國(guó)得意于能源創(chuàng)新成果,以及未來對(duì)能源價(jià)格的控制,對(duì)WTI價(jià)格的全球影響力暫時(shí)放松,任由此價(jià)淪為區(qū)域價(jià)格。此時(shí),有人提出讓中國(guó)油價(jià)與WTI掛鉤,莫名其妙。事實(shí)上,對(duì)于中國(guó)油價(jià)來說,最重要的迪拜與布倫特原油。

中國(guó)油價(jià)最終要走向自主定價(jià),在國(guó)際定價(jià)市場(chǎng)占據(jù)一席之地。

中國(guó)原油沒有定價(jià)權(quán),要找到準(zhǔn)確的定價(jià)標(biāo)桿,布倫特與迪拜最為重要,拒絕美國(guó)、印尼等相關(guān)度低的市場(chǎng)價(jià)格。而在爭(zhēng)奪期貨定價(jià)權(quán)的過程時(shí),要打開大門,歡迎誠信的、各方實(shí)體與金融市場(chǎng)人士。

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