來源： 中國證券報

央行本周四（11月22日）以利率招標方式開展了兩期合計890億元的逆回購操作。其中，7天期逆回購交易量460億元，14天期逆回購交易量430億元，中標利率分別持平于前一期的3.35%和3.45%。

從操作規(guī)模來看，當日央行逆回購交易量較本周二的1140億元縮減約兩成，但低于上周四的910億元。據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場凈回籠資金240億元，為連續(xù)第三周實現(xiàn)凈回籠，但凈回籠量低于前兩周的750億元和1010億元。數(shù)據(jù)進一步顯示，未來四周公開市場需要對沖掉的資金逐步減少，分別為-2540億元、-1040億元、-700億元和-190億元，央行繼續(xù)通過逆回購操作對沖資金的壓力有望顯著減輕。

從資金面來看，盡管央行連續(xù)三周凈回籠，但銀行體系內(nèi)流動性仍然保持了相對充裕狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，22日銀行間市場隔夜及7天期質押式回購加權平均利率分別為2.32%和3.23%，較21日無顯著變化。

分析人士表示，綜合各方面因素考慮，未來幾周內(nèi)，即便逆回購操作規(guī)模出現(xiàn)顯著下降，市場資金利率都會在相對低位水平運行。

除了財政存款將加速投放、外匯占款有望保持正增長外，可能發(fā)生的法定存款準備金退繳也有利于資金面。數(shù)據(jù)顯示，10月份金融機構人民幣存款環(huán)比減少2799億元，而消息人士稱，11月份以來存款減少的狀況仍在持續(xù)，這將導致商業(yè)銀行常規(guī)準備金補繳或持續(xù)出現(xiàn)退繳情況。此外，央行最近三個月每月兩次開展國庫現(xiàn)金定存招標，改變了以往每月一次的操作慣例，而國庫現(xiàn)金定存操作頻率的加大，也有助于市場資金面獲得新助力。