來源： 中國證券報

取消券商IPO上市審慎性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)方案已成

證券業(yè)協(xié)會會長陳共炎日前逐條梳理了5月舉行的證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會提出的證券行業(yè)創(chuàng)新11項措施的具體進(jìn)展情況。他表示，按照證監(jiān)會安排，這11項措施在今年年底前必須完成，最近制度建設(shè)還會加速，明年證券公司創(chuàng)新發(fā)展可能會有新舉措、新安排。目前，有關(guān)取消證券公司IPO審核監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)方案已形成，證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部正抓緊制定支持證券公司分支機(jī)構(gòu)創(chuàng)新相關(guān)措施。協(xié)會也形成證券公司客戶賬戶開戶指引及證券公司營業(yè)部信息技術(shù)指引，并很快啟動證券公司柜臺市場業(yè)務(wù)。

他強(qiáng)調(diào)，證券公司理念創(chuàng)新是行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展內(nèi)在動力，少數(shù)證券公司至今還沒有形成成熟的發(fā)展思路，仍寄希望于監(jiān)管部門對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的行政保護(hù)，這樣的公司在這輪創(chuàng)新發(fā)展過程中有可能會被淘汰。

這是他在由證監(jiān)會和香港證監(jiān)會主辦、證券業(yè)協(xié)會承辦的“證券公司及其香港子公司培訓(xùn)座談會”上透露的信息。在證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會后，證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施》，作為未來一段時間內(nèi)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展綱領(lǐng)性文件，提出創(chuàng)新11項措施。陳共炎表示，這只是實現(xiàn)基本目標(biāo)的階段性措施，不是全部措施。他還逐條梳理了11項措施具體進(jìn)展情況。

第一項措施是提高證券公司理財類產(chǎn)品創(chuàng)新能力。核心是支持證券公司強(qiáng)化資本市場中介屬性的特點，以客戶為中心，以市場需求為導(dǎo)向，積極開展理財產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

第二項措施是加快新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)程。核心是嚴(yán)格區(qū)分公募與私募，對私募類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實行事后備案制度。這兩項措施在10月19日證監(jiān)會發(fā)布的“一法兩則”（《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及配套實施細(xì)則）和協(xié)會發(fā)布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范》中有了充分體現(xiàn)。截至11月16日，有11家證券公司報備新發(fā)起設(shè)立集合資產(chǎn)管理計劃12只，其中限定性的9只，非限定性的3只，累計規(guī)模73個億。有33家證券公司報備新的定向資產(chǎn)管理合同，共122份，其中，委托人為機(jī)構(gòu)客戶的有88份，委托人為個人客戶的有34份。

從備案情況看，存在兩方面問題。一是證券公司在資產(chǎn)管理創(chuàng)新方面熱情有余、準(zhǔn)備不足。對“一法兩則”理解不夠、人才資源儲備不足，創(chuàng)新能力比較差。二是業(yè)務(wù)量明顯增加，但是實效有待觀察。報備的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要集中在與銀行合作為主的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，比如，88份定向合同的機(jī)構(gòu)客戶中有71家是商業(yè)銀行。投資范圍也是以銀行承兌匯票為主，是典型的通道業(yè)務(wù)，不能體現(xiàn)證券公司專業(yè)服務(wù)能力和核心競爭力。行業(yè)應(yīng)做更多努力。

第三項措施是放寬投資范圍和放開投資方式限制。前不久，證監(jiān)會已放開自營投資業(yè)務(wù)范圍限制，部分業(yè)務(wù)如融資融券業(yè)務(wù)基本上也都放開限制，直投基金改為事后備案后已收到一家備案申請。

第四項措施是擴(kuò)大證券公司代銷金融產(chǎn)品范圍。核心是充分發(fā)揮證券公司柜臺銷售功能，為客戶理財、財富管理創(chuàng)造更多機(jī)會。目前，《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定》已發(fā)布，協(xié)會已組織有關(guān)業(yè)務(wù)培訓(xùn)。

第五項措施是支持跨境業(yè)務(wù)發(fā)展。核心是形成支持跨境業(yè)務(wù)發(fā)展政策體系，支持跨境業(yè)務(wù)在兩岸三地先行先試，為我國資本市場進(jìn)一步開放積累經(jīng)驗。最近，兩岸三地的證券行業(yè)協(xié)會正在收集各個會員意見和要求，準(zhǔn)備在明年上半年舉辦一場兩岸三地資本市場跨境業(yè)務(wù)發(fā)展的論壇，希望能提出促進(jìn)跨境業(yè)務(wù)發(fā)展具體措施。這也是證券公司創(chuàng)新發(fā)展跨部門工作小組今年12月要重點討論的一項課題。

第六項措施是推動分支機(jī)構(gòu)組織創(chuàng)新。核心是允許證券公司自主決定內(nèi)部組織形式和業(yè)務(wù)范圍，用更加市場化的方式進(jìn)行調(diào)節(jié)。證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部目前正在抓緊制定支持證券公司分支機(jī)構(gòu)創(chuàng)新相關(guān)措施。協(xié)會也組織行業(yè)力量，形成證券公司客戶賬戶開戶指引。同時，協(xié)會制定證券公司營業(yè)部信息技術(shù)指引，對營業(yè)部技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，最大限度允許證券公司在符合基本技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，自主決定營業(yè)部技術(shù)配置和技術(shù)框架。

第七項措施是鼓勵證券公司發(fā)行上市和并購重組。核心是解決證券公司通過資本市場做大做強(qiáng)的問題。應(yīng)鼓勵證券公司充分利用資本市場。今年以來，證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部已向5家證券公司出具IPO上市監(jiān)管意見書。目前，有關(guān)取消IPO上市審慎性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)方案已形成。

第八項措施是拓展證券公司基礎(chǔ)功能，發(fā)展證券公司柜臺業(yè)務(wù)。這項措施核心是要培育和強(qiáng)化證券公司銷售交易、托管結(jié)算、支付、融資和投資等基礎(chǔ)功能，建立證券公司柜臺市場，發(fā)展證券公司私募業(yè)務(wù)。目前主要做三方面工作：一是支持區(qū)域性市場發(fā)展。8月23日證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場的指導(dǎo)意見》。有8個?。▍^(qū)、市）完成轄區(qū)內(nèi)交易所清理整頓工作。按照證監(jiān)會要求，協(xié)會起草《證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場業(yè)務(wù)規(guī)范》，已向全行業(yè)征求意見，也向部分證監(jiān)局和部分區(qū)域性市場征求意見，將在近期發(fā)布實施。二是開展中小企業(yè)私募債試點工作。協(xié)會起草《證券公司中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)盡職調(diào)查指引》，已征求行業(yè)意見，也將于近期發(fā)布。三是建立證券公司柜臺市場，支持證券公司開展銷售交易業(yè)務(wù)。證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部正在起草銷售交易管理辦法。協(xié)會提出發(fā)展柜臺市場建議，并且對9家證券公司柜臺市場方案進(jìn)行專業(yè)評價。相關(guān)工作會很快啟動。

第九項是改善證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)體系。核心是要進(jìn)一步完善凈資本管理制度，在有效控制風(fēng)險前提下，放大行業(yè)業(yè)務(wù)空間，提高公司自有資金使用效率。近期證監(jiān)會發(fā)布調(diào)整證券公司凈資本和風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展空間進(jìn)一步擴(kuò)大。

第十項措施是探索長效激勵機(jī)制。核心是要應(yīng)對行業(yè)對內(nèi)對外開放帶來的人才競爭壓力，為行業(yè)留住人才提供一種機(jī)制上的安排。希望行業(yè)在《證券法》第43條（即相關(guān)人員在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈送的股票）基礎(chǔ)上積極探討，提出可操作性的方案。

第十一項措施是加強(qiáng)行業(yè)社會責(zé)任建設(shè)。核心是要推動證券行業(yè)與社會和諧發(fā)展。目前誠信制度建設(shè)、投資者教育服務(wù)、證券糾紛調(diào)解和行業(yè)整非工作等等都在有序開展，持續(xù)地向前推進(jìn)。

陳共炎特意談到在11項措施推進(jìn)的過程中的兩點體會。

首先，制度創(chuàng)新是行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)。“創(chuàng)新大會”后證監(jiān)會、協(xié)會做了大量制度性準(zhǔn)備工作。但修改、形成一項制度是非常艱難的事情，不僅要把行業(yè)的主流意見吸納到規(guī)則中來，還得協(xié)調(diào)方方面面，這些都是制定辦法進(jìn)度有些慢的原因。目前大量基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作都在進(jìn)行中。隨著11條措施的逐步落實，制度建設(shè)方面已經(jīng)邁出了新的步伐，而且最近制度建設(shè)還會加速。

其次，證券公司理念創(chuàng)新是行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的內(nèi)在動力。制度創(chuàng)新只是外在的條件和前提，但行業(yè)創(chuàng)新不可能總靠外在的力量起作用。在證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會后，證券行業(yè)發(fā)展理念發(fā)生很大分化，證券公司大致可分為三個層次：第一個層次的證券公司開始以國際一流投行為目標(biāo)進(jìn)行全面創(chuàng)新，而且提出一些不一定是可操作、但至少是可討論的方案；第二個層次的證券公司立足于區(qū)域、行業(yè)和股東資源優(yōu)勢，力圖成為特色券商，這個方面中小券商討論的比較多，有些方案也比較成熟；第三個層次，少數(shù)證券公司至今還沒有形成成熟的發(fā)展思路，仍寄希望于監(jiān)管部門對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的行政保護(hù)。但是行政保護(hù)的過程快要結(jié)束，發(fā)展理念變化會導(dǎo)致證券公司差異化發(fā)展，加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰。有句俗話叫“思路決定出路”，如果沒有思路，那么在這一輪創(chuàng)新發(fā)展過程中有可能會被淘汰。

他強(qiáng)調(diào)，行業(yè)創(chuàng)新是一項長期任務(wù)，在創(chuàng)新開局階段，以監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織等外在推動為主，推動行業(yè)制度建設(shè)和規(guī)則變革、打破原有限制。但在以后的較長時間內(nèi)，證券公司自身創(chuàng)新機(jī)制應(yīng)發(fā)揮更大作用，實質(zhì)性創(chuàng)新工作應(yīng)由各證券公司各顯神通，走出具有自己特色的創(chuàng)新之路。

陳共炎表示，隨著各項創(chuàng)新措施不斷落實，在全行業(yè)共同努力下，中國證券行業(yè)創(chuàng)新工作會不斷地取得實質(zhì)性進(jìn)展。今后兩到三年，相信證券行業(yè)環(huán)境和面貌會發(fā)生巨大變化。未來的中國證券行業(yè)將為促進(jìn)中國資本市場發(fā)展，推動實體經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變做出更大貢獻(xiàn)。

【作者： 蔡宗琦】