來源：中國證券報(bào) 12月4日，11點(diǎn)02分至13點(diǎn)26分，近一個(gè)小時(shí)的交易時(shí)間內(nèi)，ST寶利來出現(xiàn)交易空擋，拉出長長的橫線。當(dāng)天ST寶利來成為兩市“休眠王”，僅成交5.18萬股，成交金額50萬元。12月3日，總市值高達(dá)22億元的星輝車模(300043)僅成交3萬余股，成交金額僅44萬元，為當(dāng)天成交額最低的個(gè)股。在此之前，星輝車模已連續(xù)數(shù)日成交金額不足百萬元。 12月4日兩市有10只個(gè)股成交金額低于百萬元，其中5只主板個(gè)股（含2只ST股），5只中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，包括建新股份(300107)、上海新陽(300236)、高盟新材(300200)、康耐特(300061)和嘉麟杰(002486)。 同花順(300033)統(tǒng)計(jì)顯示，上周以來“休眠股”涌現(xiàn)。12月3日兩市有17只股票成交金額低于百萬元，其中9只為中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股；11月30日有22只股票成交金額低于百萬元，11月29日有18只股票成交金額低于百萬元，11月28日有6只股票成交金額低于百萬元。這些個(gè)股大部分為中小盤股票。 如果將低于500萬元成交額作為成交低迷的標(biāo)準(zhǔn)，12月4日兩市有492只股票成交金額低于500萬元，12月3日兩市有579只股票成交金額低于500萬元，11月30日有655只股票，11月29日則有667只。 中小盤“休眠股”的低迷與上市之初受到的追捧形成鮮明對(duì)照。以創(chuàng)業(yè)板股票星輝車模為例，2010年1月20日該股上市首日成交金額達(dá)3.18億元，而今年12月3日成交金額不足50萬元。同是創(chuàng)業(yè)板股票的金利華電(300069)2010年4月21日上市首日成交2.87億元，今年11月29日僅成交52.8萬元。滬市主板股票萬里股份(600847)11月29日只成交了411筆，52萬元，而1994年該股上市當(dāng)天的成交額高達(dá)2.57億元。 成交低迷使得一些個(gè)股動(dòng)輒被幾十手賣單砸至跌停，或被少量買單快速拉升，一些中小投資者甚至戲稱圓了散戶的主力夢(mèng)。11月28日午后14點(diǎn)50分，森馬服飾(002563)的股價(jià)被一筆僅14手的賣單砸至跌停，瞬間從18.90元跌至18.01元，成交額僅為25214元，隨后森馬服飾的股價(jià)又被兩筆共31手的買單拉升至跌幅3.30%的位置。森馬服飾目前的流通股本為7000萬股，流通市值超13億元。 同樣戲劇性的場(chǎng)景出現(xiàn)在總市值16.8億元的上海九百(600838)身上。11月28日上海九百一直走低，尾盤前一度下跌到4.2元，就在收盤前2分鐘，一筆2399手的買單將股價(jià)從4.26元拉升到4.80元，這筆不過115萬元的成交額導(dǎo)致上海九百股價(jià)當(dāng)天波動(dòng)幅度超過12%。 上海一家券商的策略分析師指出，在市場(chǎng)極度低迷的情況下，一些小盤股經(jīng)常會(huì)面臨流動(dòng)性不足問題，原因是小盤股股東數(shù)量少，容易控盤，在熊市會(huì)陷入“買不到，賣不出”的困境，成為“休眠股”。不過，“休眠股”涌現(xiàn)也是熊市末期的一個(gè)特征。 資金面偏緊估值壓力猶存 “休眠股”涌現(xiàn)主要受當(dāng)前市場(chǎng)整體成交低迷影響，與資金面緊張密不可分。 11月26日，市場(chǎng)創(chuàng)出2009年1月5日以來單日成交低點(diǎn)，滬深兩市僅成交625億元。國信證券研究報(bào)告指出，2012年10月滬市成交9201億元，11月滬市成交9161億再創(chuàng)新低（扣除2012年1月9055億、2009年1月9582億的成交，這兩次均是春節(jié)長假），這種低迷與2008年8月、9月、10月類似，連續(xù)三月成交額跌破萬億大關(guān)，當(dāng)時(shí)的情況是上證綜指急跌40%。 國信證券預(yù)計(jì)，12月滬深兩市解禁規(guī)模將達(dá)2300億元，每周解禁規(guī)模分別約為253億、266億、752億、467億元。雖然之前部分創(chuàng)業(yè)板股票大股東主動(dòng)延長了鎖定期，但解禁大潮來襲的預(yù)期依然存在，加劇了市場(chǎng)憂慮。 近期，一直未有新股IPO的案例。滬深兩市最近一宗IPO發(fā)生在一個(gè)月前的11月2日。截至11月30日，IPO排隊(duì)企業(yè)增至809家。浙商期貨股指期貨分析師陳楓表示，從A股市場(chǎng)供給面來看，IPO作為懸在A股頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”，仍給市場(chǎng)帶來潛在較大供給風(fēng)險(xiǎn)。在抽血效應(yīng)明顯、賺錢效應(yīng)不足的情況下，12月限售股解禁潮或給股市帶來沖擊。 民族證券宏觀策略分析師陳偉表示，近期市場(chǎng)連續(xù)走低的重要原因是資金面偏緊的局面難以緩解。眼下，各企業(yè)年終結(jié)賬的特性決定他們有較大的動(dòng)力收回資金，由此也就容易給股市帶來壓力。今年也是利率市場(chǎng)化加快及“影子銀行”業(yè)務(wù)大發(fā)展的一年，市場(chǎng)化的利率水平居高不下，票據(jù)利率高達(dá)4.5%，遠(yuǎn)高于2008年經(jīng)濟(jì)見底期間2%的利率水平，使得較多的資金寧愿從各類理財(cái)產(chǎn)品投資中獲得穩(wěn)定收益，也不愿意投資股市。 估值壓力也是導(dǎo)致中小盤股不被看好、成交低迷的重要原因。同花順數(shù)據(jù)顯示，按TTM整體法計(jì)算，截至12月3日，中小板整體市盈率為21.96倍，創(chuàng)業(yè)板整體市盈率為26.91倍，而滬深300整體市盈率為9.12倍，上證50僅有8.59倍。代表中小盤的中證500指數(shù)與代表大盤的上證50指數(shù)相比，估值溢價(jià)率仍高達(dá)2.28倍，而今年初中小板指數(shù)見底時(shí)溢價(jià)率為2.04倍。 尚未觸及退市紅線部分個(gè)股或被邊緣化 “休眠股”的大量出現(xiàn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其是否會(huì)退市的擔(dān)憂。 按照滬深交易所的規(guī)定，A股主板公司連續(xù)120個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)成交量低于500萬股將被退市，中小板公司連續(xù)120個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)成交量低于300萬股將被退市。創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則也顯示，創(chuàng)業(yè)板公司連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬股，將被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示。 照此計(jì)算，只要主板公司平均每個(gè)交易日成交量低于4.17萬股，中小板公司平均每個(gè)交易日成交量低于2.5萬股，就將觸碰這一紅線。目前，雖然許多中小盤個(gè)股淪為“休眠股”，但較各自的退市紅線尚有一段距離。 不過，退市制度將倒逼“休眠股”上市公司管理層，通過各種方式，努力提升公司股票對(duì)資金的吸引力，避免陷入因成交量低迷而退市的困境。 對(duì)于“休眠股”未來的走勢(shì)，有券商分析師表示，不少“休眠股”是和大盤一起跌下來的，可能是跌到了一定的低位，沒人愿意拋售才導(dǎo)致交易僵持，表明該股價(jià)格開始筑底。也有分析師持相反觀點(diǎn)，認(rèn)為許多“休眠股”成交量如此之低，卻仍然沒有出現(xiàn)跌停，表明該股價(jià)格還沒跌透，若市場(chǎng)繼續(xù)走低，則可能放量殺跌。 中國證券報(bào)記者在上海一家券商營業(yè)部走訪發(fā)現(xiàn)，這些“休眠股”的冰凍行情已讓一些投資者感到十分不安，擔(dān)心這些股票以后會(huì)長期低迷。而從海外成熟市場(chǎng)來看，確有部分業(yè)績不佳的中小盤股票遭到市場(chǎng)拋棄，長期成交冷清，逐漸被邊緣化。香港創(chuàng)業(yè)板就有一些股票基本無人問津甚至淪為“仙股”。 上海某私募基金投資總監(jiān)認(rèn)為，流動(dòng)性缺失將造成市場(chǎng)定價(jià)功能失真。目前股市對(duì)資金缺乏足夠的吸引力，很多資金正在流向固定收益市場(chǎng)。若不能有效改變這種趨勢(shì)，股市的定價(jià)、投資、融資功能都會(huì)受到影響。 本報(bào)記者萬晶