來源：證券日報 12月6日到8日，中國證監(jiān)會主席郭樹清率調(diào)研組在江蘇、上海調(diào)研過程中，針對投資者提出的參與公司治理難的問題，郭樹清表示，證監(jiān)會正在研究，可否成立一家或幾家機構(gòu)，由其出面購買上市公司股份，并代理投資者參加股東大會、提起訴訟、參與治理。筆者將這種方式概括為“組團”參與公司治理。 郭樹清透露的這個正在研究的方法，充分考慮了國內(nèi)資本市場的情況，是一個極具操作性的方法。因為在現(xiàn)階段，散戶仍將在資本市場投資者結(jié)構(gòu)中占據(jù)很大比重，盡管監(jiān)管層一直在積極發(fā)展、引進機構(gòu)投資者，但要想壓縮散戶規(guī)模也不是一朝一夕能完成的。在這種情況下，設立可代理中小投資者行使權(quán)益的一家或幾家機構(gòu)，就成為一種很“中國化”的公司治理形式。 其實，在中國資本市場經(jīng)過二十多年的發(fā)展之后，在國內(nèi)資本市場基礎制度已經(jīng)基本建立且需要進一步深化完善的時候，尋找或者創(chuàng)建適合中國國情的監(jiān)管方式就應當是我們改革的要素和方向了。 筆者閑來喜歡看看足球。記得天津泰達主教練吉馬良斯曾說過這樣的話：中國人無論做任何事，都不可能脫離一些固有文化和傳統(tǒng)思維方式的影響，足球圈也是如此。一個外教想要從本質(zhì)上改變中國球員的思維定勢，那無異于是想要向中國五千年的文化發(fā)起挑戰(zhàn)，成敗是可以預見的。 很多知名外籍教練都在中國折戟，但吉馬良斯獲得了成功，他的老師——米盧也獲得了成功。他們的成功得益于對中國文化和國情的了解。 正因如此，筆者對吉馬良斯的這個觀點深表贊同，并認為這種思路也應用在資本市場的建設上。 如果說，在我國資本市場建設初期尚可奉行從歐美發(fā)達國家直接復制過來的“拿來主義”，但在中國經(jīng)濟正在進行轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的特殊時期，資本市場要想發(fā)揮更大作用就須創(chuàng)建、形成一套適合本國國情的監(jiān)管體系。在這方面，監(jiān)管層一直在進行探索。 比如，監(jiān)管層一再提醒投資者不要盲目“炒新”，但總有中小投資者成為最后的接棒者。為了抑制炒新，3月7日深交所發(fā)布了《關于完善首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時停牌制度的通知》。該通知實施后，爆炒新股的現(xiàn)象得到了一定程度的遏制。通過這樣的方式，中小投資者的權(quán)益得到了保護。 再如，創(chuàng)業(yè)板和股指期貨的投資者適當性管理制度也是符合現(xiàn)階段我國投資者結(jié)構(gòu)的一種做法。 有人認為，設定新股首日漲跌幅和換手率上限，擠壓首日交易時間的做法違反證券法；也有人認為供需失衡是新股遭遇爆炒的原因，停牌措施于事無補；更有人認為，這種做法在發(fā)達資本市場是見不到的；投資者適當性管理制度是不是管得太多了。 上述看法顯然有失偏頗。盡管監(jiān)管層抑制新股炒作的做法稱不上完美，但卻是適合國內(nèi)資本市場現(xiàn)階段發(fā)展特點的措施，而且應該予以肯定的是，有措施總比放任自流好。最重要的是，現(xiàn)在惡炒新股的現(xiàn)象已經(jīng)在逐步減少。 期待有更多的中國化監(jiān)管措施出現(xiàn)在我們的資本市場上。這樣的立足本國的監(jiān)管措施和政策多了，資本市場才能真正成為反映經(jīng)濟的晴雨表。 【作者：閻岳】