每經(jīng)記者 鄢銀嬋 發(fā)自重慶

并購國都證券失敗4個(gè)月后，西南證券（600369.SH）再次收購步伐。

12月11日晚，西南證券發(fā)布公告稱，董事會(huì)授權(quán)公司經(jīng)理層以不超過1.2億元自有資金擇機(jī)收購一家期貨公司。

盡管公告中并未說明打算收購的期貨公司名字，不過市場分析人士均認(rèn)為此次收購對象很可能是西南期貨。頗為巧合的是，此前有媒體報(bào)道稱，西南證券代理董事長兼總裁于維佳透露西南證券正在研究重啟收購西南期貨事宜。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，早在2008年、2011年，西南證券便曾啟動(dòng)收購西南期貨，卻分別因?yàn)槲髂献C券急于借殼上市、及并購國都證券中保證“一參一控”的因素而暫停。

分析人士認(rèn)為，西南證券一直謀求向綜合券商發(fā)展，在開展融資融券業(yè)務(wù)、參股重慶股權(quán)交易中心后，重啟對西南期貨的收購事項(xiàng)，是為了助力公司2015年達(dá)到千億市值的目標(biāo)。此外，分析人士還表示，西南證券業(yè)績虧損，現(xiàn)金流并不寬裕，收購期貨公司也可能對公司財(cái)務(wù)指標(biāo)形成影響。

數(shù)次啟動(dòng)收購

12月11日晚間，西南證券發(fā)布公告稱，公司第七屆董事會(huì)第十二次會(huì)議通過《關(guān)于授權(quán)公司經(jīng)理層收購期貨公司的議案》。根據(jù)議案，公司授權(quán)公司經(jīng)理層以不超過1.2億元的自有資金擇機(jī)收購一家期貨公司，并授權(quán)公司經(jīng)理層全權(quán)辦理收購期貨公司事宜的相關(guān)手續(xù)。

結(jié)合此前媒體報(bào)道，在12月7日西南證券召開的2012年第六次臨時(shí)股東大會(huì)上，其代理董事長兼總裁余維佳曾透露，正在研究重啟收購西南期貨事宜。分析人士認(rèn)為，此次公告中擬啟動(dòng)的收購對象很可能是西南期貨。如若此猜測屬實(shí)，這則是4年來西南證券第三次啟動(dòng)對西南期貨的收購。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，關(guān)于收購西南期貨的歷程，西南證券進(jìn)行的并非一帆風(fēng)順。早在2008年，西南證券董事會(huì)就曾通過《關(guān)于調(diào)整增資控股西南期貨的議案》，約定西南證券以現(xiàn)金5175萬元向西南期貨增資，增資后將持有其60%的股份。不過由于當(dāng)時(shí)西南證券急于借ST長運(yùn)上市，而遭遇被股東大會(huì)上否決的命運(yùn)。

2009年西南證券順利上市后，在2010年首份季度報(bào)告中就表示，公司與重慶城市交通開發(fā)投資（集團(tuán)）有限公司、重慶萬南鐵路預(yù)先責(zé)任公司、西南期貨經(jīng)紀(jì)有限公司共同簽署了《西南期貨有限公司增資合同》，擬以9863萬元對西南期貨增資，將西南期貨注冊資本由3000萬元增加到1億元，西南證券將占增資后西南期貨70%股權(quán)，成為其第一大股東。

“這一收購方案在當(dāng)時(shí)頗受好評(píng)，通過收購，西南證券能爭取早日獲得金融期貨全面結(jié)算會(huì)員資格，拓展多元化業(yè)務(wù)。”重慶一名從業(yè)多年的券商人士表示。

不過此次收購仍然難逃被擱置的厄運(yùn)。2011年6月，西南證券發(fā)布公告稱，在與國都證券的重大重組事項(xiàng)獲得中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)前，將暫停增資控股西南期貨。

按照中國證監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于規(guī)范控股、參股期貨公司有關(guān)問題的規(guī)定》，同一主體控股和參股期貨公司的數(shù)量不得超過兩家，其中控股期貨公司的數(shù)量不得超過一家。而由于當(dāng)時(shí)擬收購對象 國都證券下面已經(jīng)控股國都期貨，此時(shí)再按照原計(jì)劃控股西南期貨70%股權(quán)，將不滿足期貨“一參一控”的規(guī)定。

今年8月7日，西南證券發(fā)布公告稱決定終止吸收合并國都證券相關(guān)事宜，增資控股西南期貨再次浮出水面。

西南期貨官網(wǎng)信息顯示，西南期貨成立于1999年，注冊資金5000萬元，在重慶、上海設(shè)有營業(yè)部。重慶城市交通開發(fā)投資（集團(tuán)）有限公司持有西南期貨99%股權(quán)，重慶萬南鐵路有限責(zé)任公司持有另外的1%。

而對于此次可能存在的收購事項(xiàng)，西南期貨辦公室一位張姓人士昨日告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“目前重啟收購暫時(shí)還沒有消息，此事需要股東決定，有消息會(huì)及時(shí)公告”。西南證券董秘則稱公務(wù)繁忙，未給以回應(yīng)。

分析稱資金鏈承壓

重慶要打造“長江上游金融中心”，證券和期貨則是兩股重要的支柱性力量，“做大做強(qiáng)證券、期貨”的思路一直貫穿于西南證券等金融機(jī)構(gòu)發(fā)展路線當(dāng)中。

而早在2010年9月舉行的西南證券再融資總結(jié)答謝會(huì)上，重慶市市長黃奇帆便表示，西南證券是重慶重點(diǎn)培養(yǎng)對象，將通過收購非銀行類金融機(jī)構(gòu)或控股銀行的股權(quán)，來實(shí)現(xiàn)公司與銀行、信托等其他金融機(jī)構(gòu)的結(jié)合，打造成為一個(gè)資產(chǎn)上千億元的證券公司。

“之前備受矚目的吸收合并國都證券，也是這一發(fā)展路線的體現(xiàn)。”上述券商人士表示，吸收合并國都證券失敗，則給西南證券打造千億市值的夢想帶來重創(chuàng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在剛披露完畢的11月份上市券商月度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，西南證券虧損金額最多，達(dá)到3889萬元。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，西南證券前11個(gè)月累計(jì)凈利潤為1.8億元，僅為去年同期3.3億元的五成左右。

西南證券一直謀求向綜合券商發(fā)展，今年以來，在此方面更是動(dòng)作頻頻。10月30日發(fā)布公告，稱公司擬以1元/每單位注冊資本，累計(jì)不超過1億元人民幣自有資金增資控股重慶股權(quán)交易中心有限責(zé)任公司，持有其不低于53%的出資比例；11月，西南證券又獲得授信額度為31.5億元轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。

“再次啟動(dòng)收購期貨公司，也是針對當(dāng)前不利業(yè)績的一個(gè)舉措，擴(kuò)大業(yè)務(wù)種類，這也是西南證券近年來所堅(jiān)持的。”安信證券分析師張茂樺表示。

對于這一潛在的收購事項(xiàng)，市場分析人士認(rèn)為，重慶期貨市場份額與西部金融中心和長江上游經(jīng)濟(jì)中心的地位不相稱，發(fā)展空間很大，而西南期貨盡管目前的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模并不算大，但也頗有建樹，該公司是國內(nèi)3家期貨交易所會(huì)員,代理額曾數(shù)年位居全國前列。

不過市場方面也有擔(dān)心。“上市以來，為了實(shí)現(xiàn)千億市值，西南證券一直奉行高速擴(kuò)張戰(zhàn)略，這也對公司資金鏈形成了一定壓力。”上述券商人士表示。去年9月，西南證券稱將出資11.8億元收購銀華基金管理有限公司20%的股權(quán)，此項(xiàng)收購于今年3月完成；今年8月，其又發(fā)布公告稱將以現(xiàn)金方式向西證股權(quán)投資有限公司增資不超過4億元人民幣，首期投入資金為2億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，西南證券目前市值190.22億元。分析人士認(rèn)為，西南證券計(jì)劃通過并購迅速做大蛋糕實(shí)現(xiàn)千億市值的戰(zhàn)略，在其頗為緊張的現(xiàn)金流面前，可能并不現(xiàn)實(shí)。

據(jù)西南證券三季報(bào)顯示，2012年1—9月，公司所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為6，035,696,957.42元，同2011年1—9月所持有的8,712,461,820.53 元相比，減少了30.72%。同時(shí)，截止2012年9月30日，公司負(fù)債總額達(dá)5,956,036,809.23元。

“增資控股重慶股權(quán)交易中心有限責(zé)任公司方面的支出達(dá)1億元，現(xiàn)在又要拿出1.2億元收購期貨公司，這肯定會(huì)對公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)造成影響。”上述人士表示。