利用內(nèi)幕信息做空中資行終遭監(jiān)管“圍剿” 老虎亞洲基金對沖之旅覆滅

美國證監(jiān)會指控書顯示，老虎亞洲基金于2008年12月至2009年1月期間，利用原戰(zhàn)略投資者減持中行、建行的內(nèi)幕消息，預(yù)先賣空股票，并以配售股份進行平倉，非法獲利1670萬美元。

12月12日，美國證券交易委員會在其官網(wǎng)發(fā)布一則公告稱，總部位于紐約的對沖基金老虎亞洲基金及其高管涉嫌利用內(nèi)幕消息做空中國銀行和中國建設(shè)銀行H股股票，非法獲利1670萬美元。這則公告還附帶了美國證監(jiān)會的指控書，通過指控書的細(xì)節(jié)描述，塵封在2008年底到2009年初的對沖基金利用內(nèi)幕交易做空中資行的全過程得以浮出水面。

而早在2009年8月，香港證監(jiān)會就對老虎亞洲基金展開了窮追不舍的調(diào)查。在歷經(jīng)三年的一波三折的起訴后，老虎亞洲基金已經(jīng)被迫進行轉(zhuǎn)型，成為一家家族投資者基金，結(jié)束了不光彩的對沖之旅。

做空中行建行 非法獲利1670美元

美國證監(jiān)會公布的指控書顯示，該案件主要由老虎亞洲基金創(chuàng)始人Hwang和首席交易員Park兩人協(xié)作完成。指控書公布了多封二人之間有關(guān)內(nèi)幕交易的郵件往來。通常情況下，投資銀行的配售代理會詢問Park老虎亞洲基金是否加入到私下配售計劃中，一旦達成意向就意味著老虎亞洲基金保證不能泄露配售信息，并且在交易完成之前應(yīng)避免相關(guān)證券交易。不過，老虎亞洲基金卻違反了約定，Hwang一方面下令Park提前在港股市場上賣空相關(guān)中資行股票，另一方面接受投資銀行報價獲配折價股票。當(dāng)交易完成之后，便用折價配售股票支付前期預(yù)設(shè)的淡倉，利用內(nèi)幕消息從中獲利。

指控書顯示了每一次的操作細(xì)節(jié)。2008年12月22日，一家投資銀行與Park通過電子郵件針對中國銀行的配售達成了保密協(xié)議，但四個小時后，Hwang卻違反規(guī)定命令Park及其助理交易員賣空價值500萬美元的中國銀行H股股票。12月31日，老虎亞洲基金以12%的折扣獲配1.99億股中國銀行H股股票。而這一數(shù)額正好完全覆蓋早在10天前建立的中行淡倉。通過違反保密協(xié)議，預(yù)先賣空中國銀行股票，獲取淡倉股價與配售股價差額的方式，老虎亞洲基金這一次從賣空中國銀行股票的內(nèi)幕交易中獲得了320萬美元的非法收入。

此后，老虎亞洲基金如法炮制。2009年1月5日，還是在上述同一投資銀行那里獲悉建設(shè)銀行H股配售消息，老虎亞洲采用同樣的方法于當(dāng)日建立總計9300萬股的建行淡倉。并于次日以12%的折扣獲配19.77億股，平掉了前一日所設(shè)全部淡倉，一天時間非法獲利730萬美元。2009年1月11日，老虎亞洲基金將做空魔爪伸向了中國銀行，這次非法獲利570萬美元。

雖然控訴書并未提及配售中行及建行H股是哪家機構(gòu)，但通過查閱當(dāng)時資料可知，兩次中行的配售減持分別是瑞銀和蘇格蘭皇家銀行。瑞士銀行集團所持中行股份限售期于2008年12月31日結(jié)束，當(dāng)日瑞銀便將其所持33.78億股H股出售。2009年1月13日，蘇格蘭皇家銀行配售持所有禁售期已滿的中國銀行共108億H股。而建行的配售減持則來自于美國銀行，美銀以股份配售方式售出56億股建行H股股份，每股作價3.92港元。

老虎亞洲基金通過內(nèi)幕交易做空中資行股票給市場帶來了負(fù)面效應(yīng)，指控書顯示2009年1月5日，老虎亞洲基金大量的設(shè)立淡倉，導(dǎo)致當(dāng)天建行H股股價相比上一個交易日下跌4.3%，而老虎基金在這一天的非法所得就高達730萬美元。中國銀行也在配售完成的次日發(fā)布交易量不尋常變動的公告，資料顯示1月14日，中行共成交134.62億股，成交金額高達235.6億港元。

遭遇聯(lián)合圍剿 “老虎”被迫轉(zhuǎn)型

公開資料顯示，老虎亞洲基金創(chuàng)始人Bill Hwang，1995年加入老虎基金，成為一名專門負(fù)責(zé)研究亞洲股市的分析師，是老虎基金創(chuàng)辦人羅伯遜的得意門生。并于2001年在紐約正式成立了老虎亞洲基金，自創(chuàng)立以來，該基金專門在中國、日本及韓國等開展股本投資，連續(xù)7年的平均回報率為40.4%，在老虎家族中最為引人關(guān)注。但2008年底至2009年初的時間里，該基金利用內(nèi)幕消息做空中資行的行為給它短暫的輝煌對沖之旅劃上了不光彩的句號。

面對美國證監(jiān)會的指控，老虎亞洲基金既沒承認(rèn)也沒否認(rèn)，不過同意支付4400萬美元達成和解，目前和解協(xié)議仍需得到法院批準(zhǔn)。不過，在事發(fā)地香港，老虎基金就沒這么好的運氣了。

2009年8月，香港證監(jiān)會便已向老虎亞洲基金三名高管展開法律程序，就當(dāng)年1月的建設(shè)銀行股份交易，申請法院凍結(jié)其2990萬港元的資產(chǎn)。2010年4月，香港證監(jiān)會又指控老虎亞洲基金涉嫌中行內(nèi)幕交易，申請法院頒令禁止其在香港從事任何上市證券及衍生工具交易。這是香港證監(jiān)會首次尋求法院頒令，禁止某家公司在香港市場進行交易。

在香港證監(jiān)會窮追猛打之下，臭名昭著的老虎亞洲基金在香港市場已再無立足之地。今年基金創(chuàng)始人Hwang給投資者的一份信中表示，將在8月底向基金投資者退還外部資金，并將老虎亞洲基金轉(zhuǎn)型為家族投資基金。