編者按：時(shí)間，如白駒過(guò)隙。2012年，銀行業(yè)喜劇、悲劇交替上演，即使猜到了開(kāi)始（業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)），也很難猜中結(jié)局（估值困頓）；2013年，銀行業(yè)自導(dǎo)自演的的八部懸疑片即將上映，A股市場(chǎng)將再次走上尋求答案之旅。

將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)進(jìn)行到底

銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)格局不變明年增速逼近個(gè)位？

經(jīng)歷了2012年盈利增速慢鏡頭以后，對(duì)于明年的業(yè)績(jī)，銀行業(yè)似乎已經(jīng)做好了減速飛行的準(zhǔn)備。但是相對(duì)于部分行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)還是有能力將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)進(jìn)行到底的。

從三季度公布的成績(jī)單來(lái)看，相對(duì)于其他行業(yè)，銀行業(yè)仍然堪稱亮麗。但是逐季遞減的盈利，已經(jīng)顯而易見(jiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度，上市銀行凈利潤(rùn)增速為17.44%，分別比前兩年降低了16.06個(gè)百分點(diǎn)和11.74個(gè)百分點(diǎn)。而這一增速在2013年預(yù)計(jì)將降至14%以下，甚至可能滑落至個(gè)位數(shù)。

交通銀行金融研究中心近日發(fā)布報(bào)告稱，2012年全年上市銀行凈利潤(rùn)增速將從2011年的29%下降至17.2%，預(yù)計(jì)2013年上市銀行凈利潤(rùn)增速可能下降到7%-8%左右。

中投證券也指出，由于貸款重定價(jià)的集中體現(xiàn)和存款成本上行的壓力，2013年上市銀行的業(yè)績(jī)將降至個(gè)位數(shù)（8.07%）。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，2013年受實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、貨幣政策調(diào)控和金融脫媒發(fā)展等因素的滯后作用和綜合影響，預(yù)計(jì)商業(yè)銀行仍將面臨多方面、較大的經(jīng)營(yíng)壓力，整體景氣度繼續(xù)下行。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇(微博)表示，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)減速和利率市場(chǎng)化改革的雙重?cái)D壓，10%—20%的盈利增長(zhǎng)將是銀行業(yè)增長(zhǎng)的常態(tài)。

交通銀行金融研究中心副總經(jīng)理周昆平指出，銀行這幾年的高速增長(zhǎng)，得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)放緩，銀行的利潤(rùn)會(huì)回到比較合理的水平。對(duì)于未來(lái)，銀行業(yè)合理的利潤(rùn)增長(zhǎng)率區(qū)間在12%-14%的水平。

暗戰(zhàn)

暗戰(zhàn)利率市場(chǎng)化銀行息差降幅分化？

今年6月和7月的兩次非對(duì)稱降息，放寬利率浮動(dòng)區(qū)間，邁開(kāi)了2004年以來(lái)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的重要一步，意義極為深遠(yuǎn)。但與此同時(shí)，利率市場(chǎng)化的加快，對(duì)于大部分依賴息差的銀行業(yè)來(lái)講，首先意味著存貸利差的擠壓，銀行業(yè)的暗戰(zhàn)由此展開(kāi)。

統(tǒng)計(jì)顯示，從2010年開(kāi)始，在2012年上半年上市銀行的平均息差達(dá)到峰值2.74%后，三季度呈現(xiàn)收窄的趨勢(shì)，僅為2.67%，低于2011年全年和2012年第一季度的水平。業(yè)內(nèi)人士普遍判斷，未來(lái)這一趨勢(shì)將更加明顯。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，凈息差收窄從三季度已形成趨勢(shì)，只是各銀行收窄的程度和節(jié)奏不一樣。未來(lái)，特別是明年會(huì)更加明顯。

交行報(bào)告指出，受2012年基準(zhǔn)利率降低的滯后影響，2013年凈息差的回落幅度將有中等幅度的降低，但由于銀行自主定價(jià)能力的增強(qiáng)，此輪息差降幅顯著低于2009年。預(yù)計(jì)2013年凈息差下降幅度將在15個(gè)基點(diǎn)左右，并因此拉低上市銀行利潤(rùn)增速5個(gè)百分點(diǎn)左右。“預(yù)計(jì)生息資產(chǎn)平均余額增速對(duì)上市銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度約為15%，比2012年全年17%（預(yù)計(jì)數(shù)）的水平繼續(xù)下降。

穆迪金融機(jī)構(gòu)部副總裁胡斌預(yù)期，中資銀行業(yè)今年的凈息差將下跌4-6個(gè)基點(diǎn)，明年將下跌10-13個(gè)基點(diǎn)。

東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示，今年6-7月的利率市場(chǎng)化威力還未完全顯現(xiàn)。長(zhǎng)期看,銀行業(yè)息差一定是下行的，這個(gè)長(zhǎng)期可能是三五年，利率市場(chǎng)化慢慢推進(jìn)以后。

但是，在這場(chǎng)利率市場(chǎng)化下的息差保衛(wèi)戰(zhàn)中，各家銀行開(kāi)始逐漸分化。

中金報(bào)告測(cè)算，受降息和浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大的影響，三季度上市銀行凈息差大小銀行分化明顯：五大行凈息差環(huán)比上升1個(gè)基點(diǎn)，而股份制和城商行則下降13個(gè)基點(diǎn)和17基點(diǎn)。

雖然根據(jù)業(yè)內(nèi)判斷，凈息差收窄只是時(shí)間問(wèn)題，但是不同的銀行面對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的暫時(shí)的負(fù)面影響時(shí)，抵抗力的確有所不同。這也就意味著，在未來(lái)應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的沖擊中，不同銀行將會(huì)選擇不同的策略。

各家商業(yè)銀行開(kāi)始根據(jù)自己的情況和未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展方向，悄然開(kāi)展利率市場(chǎng)化下的息差暗戰(zhàn)。大行息差收窄壓力顯然小于其他中小銀行，部分股份制銀行和少數(shù)城商行則開(kāi)始有的放矢，瞄準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)客戶，期望達(dá)到量?jī)r(jià)最高性價(jià)比。但是多數(shù)城商行則只有以價(jià)換量，希望可以吸引更多的存款。

少數(shù)派報(bào)告

資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)定個(gè)別銀行或下滑明顯？

2012年，困擾中國(guó)銀行業(yè)的因素排行榜中，上升最快的莫過(guò)于資產(chǎn)質(zhì)量因素。持續(xù)上升的不良貸款、突然結(jié)束的“雙降”局面，讓2012的銀行資產(chǎn)質(zhì)量變得不同于往年。

對(duì)于明年銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，業(yè)內(nèi)曾經(jīng)經(jīng)歷了從擔(dān)憂到悲觀的過(guò)程。但是隨著上市銀行三季度的數(shù)據(jù)出爐和不斷改善的經(jīng)濟(jì)狀況，預(yù)期似乎開(kāi)始好轉(zhuǎn)。從目前披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，明年的資產(chǎn)質(zhì)量將持續(xù)承壓，但總體仍風(fēng)險(xiǎn)可控，下滑嚴(yán)重的仍是少數(shù)派。

早在今年銀行中報(bào)發(fā)布后，各高管已經(jīng)表示資產(chǎn)質(zhì)量“有壓力”。而這一趨勢(shì)在三季度表現(xiàn)的尤為突出。

銀監(jiān)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度末，我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款出現(xiàn)余額和不良率雙升，其中不良貸款余額為4788億元，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度上升；不良貸款率為0.95%，較二季度末增加了0.01個(gè)百分點(diǎn)。具體而言，大型銀行不良貸款余額上升、不良率下降，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行的不良貸款余額和不良率均出現(xiàn)雙升。

中信證券分析師朱焱表示，銀行即將進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)周期的資產(chǎn)質(zhì)量不良的雙升期。根源在于舊的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式下，即使經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫時(shí)觸底，但由舊的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式帶來(lái)的不良，一定是持續(xù)性上升的，銀行或?qū)⒔?jīng)歷長(zhǎng)期不良上升過(guò)程。

更為激烈的觀點(diǎn)是，在近期渣打銀行發(fā)布題為《有分化，有差異，也有增長(zhǎng)》的2013年度展望報(bào)告中指出，2012年銀行不良貸款和企業(yè)應(yīng)收賬款開(kāi)始呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，并可能在2013年成為較為嚴(yán)重的問(wèn)題。

但也有的觀點(diǎn)較為溫和，招商證券分析師羅毅認(rèn)為，三季度不良貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露加快，雖然不良生成滯后于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，但從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)逐漸改善來(lái)看，對(duì)于銀行業(yè)未來(lái)不良貸款的生成規(guī)模、速度的悲觀預(yù)期應(yīng)該得到修復(fù)。

雖然對(duì)于未來(lái)銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)測(cè)的悲觀程度不同，但是“下滑”似乎已成定局。只不過(guò)，業(yè)內(nèi)的共識(shí)是，并非所有銀行都面臨嚴(yán)重的資產(chǎn)質(zhì)量下滑壓力，僅有極少數(shù)銀行需要為此擔(dān)心。